随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在(zài)今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华(huá)心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持(chí)了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了自(zì)己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大(dà)家(jiā)做了(le)些(xiē)重(zhòng)点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今(jīn)年(nián)国内的宏(hóng)观判断依然是经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共(gòng)同点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐(zhú)渐触(chù)底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推出(chū)后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随(suí)国产供(gōng)应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的(de)更多地关注利(lì)好，对于下跌的(de)板块更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应(yīng)激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提(tí)到了新(xīn)能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分释放，目(mù)前(qián)这个时间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市(shì)场经历(lì)了(le)疫情(家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好qíng)复苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的(de)回(huí)暖，但基(jī)于“强(qiáng)预(yù)期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了(le)显著的回(huí)调，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个(gè)温和复苏的(de)通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于权益市场行情的(de)开展，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持(chí)了部(bù)分短期(qī)达到目(mù)标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益(yì)率预期(qī)的变化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这一(yī)非常宏大(dà)的(de)命题，他(tā)目(mù)前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生产和(hé)生活方式带(dài)来(lái)重大(dà)变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出大(dà)部(bù)分(fēn)公司一个相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没有明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加相(xiāng)关(guān)的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们(men)持仓较(jiào)多的电(diàn)动(dòng)车(chē)和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个(gè)行(xíng)业未来的发(fā)展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即(jí)市场是(shì)难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要(yào)的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润(rùn)在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不同环节(jié)之间(jiān)将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的(de)受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如(rú)既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，让我们(men)可以在(zài)热点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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