在华尔街经济(jì)学家和(hé)央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入(rù)衰退之际，大型(xíng)基(jī)金(jīn)经理们并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越(yuè)多的(de)专业选(xuǎn)股人士(shì)将资金从银(yín)行(xíng)等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和基本消费(fèi)品(pǐn)等在经济1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水低迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和做空的对冲(chōng)基(jī)金已将其周期(qī)性(xìng)股票与防御性股票(piào)的比例(lì)降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低水平。对于只做(zuò)多的基(jī)金经理(lǐ)来说，他们对(duì)周期(qī)性公司(这些公司的命运取决(jué)于商(shāng)业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年(nián)10月低(dī)点反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。<1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水/p>

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策(cè)略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延(yán)，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进(jìn)一步证(zhèng)明，专业(yè)人士(shì)持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对基金(jīn)经理的最(zuì)新调查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保持在较(jiào)高水平，相对于股票(piào)，债券(quàn)比2009年1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水以(yǐ)来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得(dé)注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于(yú)图表信号配(pèi)置资产的计算机驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于(yú)股市(shì)稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势(shì)追踪基(jī)金和波(bō)动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间的(de)底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的(de)很大一部(bù)分归因(yīn)于(yú)那些对价(jià)格不(bù)敏感的量化(huà)投资者，他们(men)别(bié)无选择，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者(zhě)还警告(gào)称，持续数(shù)月的股(gǔ)市反弹是不可(kě)持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破(pò)4200点的(de)尝试都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可(kě)能会(huì)限制量化基金的需求。另一(yī)方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售可能会促(cù)使量化基(jī)金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经(jīng)济数据和(hé)企业财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还不(bù)足以让(ràng)美国企业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会(huì)付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到(dào)真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始(shǐ)大放异彩，尽管它们(men)的领先(xiān)地位通常会(huì)在下行周(zhōu)期结束(shù)前(qián)逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美(měi)国经(jīng)济(jì)衰退(tuì)将(jiāng)从第三季度开始(shǐ)。

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