今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的(de)首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期(qī)，多位(wèi)业内人士(shì)用(yòng)“乐观(guān)、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券商近期(qī)对(duì)于基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从(cóng)科(kē)技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持央企(qǐ)利(lì)用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发(fā)布(bù)基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发(fā)募集上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇(huì)添(tiān)富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导(dǎo)央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次(cì)会议(yì)或(huò)为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工(gōng)商(shāng)各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同时降低基(jī)金首发的(de)考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在(zài)此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基(jī)金(jīn)公司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批(pī)发售，就是(shì)为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资本(běn)市场的(de)热门，基金公司(sī)也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨世界上哪个国家女人最开放头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基(jī)金(jīn)等多家机(jī)构，还各申(shēn)报了(le)主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南(nán)方、银华还同(tóng)时(shí)上报(bào)了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意(yì)味着，个人和(hé)机(jī)构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利(lì)的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，促(cù)进(jìn)市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善(shàn)的估值体系对于(yú)资本市场的(de)价(jià)值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色估值体系(xì)”背景(jǐng)之(zhī)下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业的投资价(jià)值(zhí)。”据一(yī)位基金公(gōng)司人士(shì)表示(shì)，建立具有中(zhōng)国(guó)特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素(sù)做进一步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国(guó)庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完(wán)备(bèi)的：一(yī)是央企是实(shí)现国(guó)家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼地(dì)。未来在(zài)不(bù)断完善中国特色现代资本(běn)市场下(xià)，预计国资央企有望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng世界上哪个国家女人最开放)理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前(qián)稳健的经(jīng)营业绩(jì)为(wèi)央国企的(de)估值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现(xiàn)出央国企较强的“价(jià)值创造(zào)”能(néng)力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的(de)发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质(zhì)量的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化(huà)投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场整体而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金等配置(zhì)性(xìng)的需求。在中国(guó)特色估值体系的推(tuī)进过(guò)程中，央企股东回报指数(shù)具备较(jiào)好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额(é)占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回(huí)购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分红(hóng)水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品募(世界上哪个国家女人最开放mù)集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募(mù)集(jí)规(guī)模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公(gōng)司后续(xù)将(jiāng)安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广发基金(jīn)指数投资部(bù)副(fù)总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数(shù)的(de)表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特(tè)估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值提(tí)升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经(jīng)济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商(shāng)机(jī)构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多(duō)家券商明确表示(shì)今年的投资主线(xiàn)之(zhī)一就是(shì)央(yāng)国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估。部(bù)分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前(qián)国企价(jià)值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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