编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金披(pī)露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首季(jì)行情变(biàn)化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的(de)水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名(míng)作信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其(qí)坚守新能源(yuán)的(de)大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处(chù)标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往(wǎng)地(dì)表(biǎo)示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就依次(cì)是(shì)茅(máo)台(tái)、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募(mù)基(jī)金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目(mù)前在(zài)管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布(bù)的(de)两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日(rì)时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河(hé)股(gǔ)份(fèn)。相似的(de)一幕也(yě)出现在他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次序有所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的(de)。再(zài)看另(lìng)外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续(xù)上(shàng)榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的(de)配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基金(jīn)的明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的(de)银华(huá)盛世最(zuì)新(xīn)季(jì)报(bào)十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大(dà)白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者在(zài)上一季度就(jiù)是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主线，进(jìn)入二(èr)季度(dù)，改(gǎi)善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费(fèi)医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱(zhū)少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医学(xué)近日(rì)率先推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能(néng)源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管产(chǎn)品一季(jì)报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品(pǐn)维持年内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代(dài)表作新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营(yíng)与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占比相(xiāng)对最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公(gōng)司，主要(yào)产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的(de)主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季(jì)报(bào)的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳研究(jiū)优(yōu)选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度(dù)，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年(nián)底时他(tā)就已(yǐ)经是(shì)“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标(biāo)的(de)年初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产业还具备较(jiào)长的生命周期(qī)，不少细(xì)分(fēn)板块(kuài)还(hái)能维(wéi)持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如大部分制造业一样(yàng)是(shì)一(yī)个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公(gōng)司(sī)一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年(nián)内回撤(chè)全(quán)部超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一季报(bào)表明他的重仓行(xíng)业配置思(sī)路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进一(yī)步(bù)稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同(tóng)时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两(liǎng)位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅(fú)度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的(de)高(gāo)端制造(zào)产业(yè)链布局。我(wǒ)们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他(tā)所管(guǎn)理的(de)8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳(nà)入统计(jì)外(wài)，其余7只基(jī)金(jīn)均实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴诚价值一(yī)年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报(bào)和今(jīn)年(nián)一季度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调了一个(gè)席(xí)位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就(jiù)是中字头中的(de)典型(xíng)代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头(tóu)公(gōng)司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈(tán)到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕以尽(jǐn)可能(néng)低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同(tóng)为公募中(zhōng)少数的深度价(jià)值。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和(hé)低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无(wú)可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重(zhòng)仓升(shēng)至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却退出(chū)了前(qián)一季的前(qián)十。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明(míng)了(le)其对这(zhè)一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处(chù)于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望国(guó)内企(qǐ)业能在(zài)不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募状元，目(mù)前其(qí)担任(rèn)基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核(hé)心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一(yī)季(jì)度他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个(gè)席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安(ān)徽(huī)合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的(de)电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛(mǎ)科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理(lǐ)或(huò)偏(piān)低的估值水平(píng)买入持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期下(xià)，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分(fēn)，估值(zhí)较为(wèi)低估的多行业的(de)龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优(yōu)异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的(de)成名作(zuò)银河(hé)创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基金的(de)当季(jì)重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除去银河(hé)和(hé)美(měi)生活还有较(jiào)强的(de)新能源属性外(wài)，其(qí)余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部(bù)超(chāo)过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻(fān)番(fān)，而这四(sì)只标的(de)均是第一(yī)季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一(yī)季(jì)重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)被调出(chū)的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基(jī)金合同的配置(zhì)范围(wéi)，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加了软件服(fú)务、信息技术的(de)配置比例(lì)。围绕(rào)数字(zì)经济(jì)和(hé)新的信息技(jì)术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司力(lì)捧(pěng)的(de)三位(wèi)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来(lái)所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的(de)7只基(jī)金全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他(tā)的成名作华安媒体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他所保留的(de)上一个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天，而(ér)将剩余的(de)八(bā)个席位全部更换。从最新(xīn)的标的(de)来(lái)看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标(biāo)的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过(guò)了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司(sī)，目(mù)前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总量增长核(hé)心驱动力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置基(jī)金合同主题(tí)范围内的(de)科技创新和(hé)受益(yì)于国民经济持续增长的(de)消费及原材(cái)料放在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万(wàn)家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了(le)10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中(zhōng)微(wēi)公司(sī)替代了(le)四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉(huī)映。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行(xíng)业的部分(fēn)个(gè)股，相(xiāng)应(yīng)地略(lüè)微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截(jié)至季(jì)度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通(tōng)行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的(de)持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一(yī)季(jì)度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重仓中的(de)汇川技术(shù)和安(ān)徽合力，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重(zhòng)仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上(shàng)在当季的(de)重仓行业中，机械(xiè)制造(zào)是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时保(bǎo)持了(le)科技、消费板块的(de)适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增长的(de)主线(xiàn)展(zhǎn)开，相(xiāng)关(guān)配置(zhì)集(jí)中在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的(de)十大(dà)流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高(gāo)端(duān)制造(zào)板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良(liáng)栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同(tóng)的一点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道(dào)股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占据了(le)十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触(chù)底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏可能(néng)只(zhǐ)是一(yī)个(gè)周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视(shì)的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上(shàng)一季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占据优(yōu)势。而(ér)这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金(jīn)中都体现得(dé)颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部超导替(tì)代了前者中(zhōng)的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思路(lù)清(qīng)晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产业(yè)趋势(shì)和高增长的(de)细分赛(sài)道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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