“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显(xiǎn)示(shì)，美(měi)国(guó)5月非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估计(jì)中值(zhí)19.5万的(de)两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大(dà)增幅。5月失业(yè)率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数(shù)据公布(bù)后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对(duì)利率前景(jǐng)更(gèng)敏感的两年期美债(zhài)收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基(jī)点以上(shàng)；美(měi)元(yuán)指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价(jià)显示，投资者(zhě)预期(qī)的美联储7月加息几率增加，预计未来两次(cì)会(huì)议期(qī)间(jiān)将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月加(jiā)息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时(shí)，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来(lá没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处i)收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油(yóu)均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元和美债收益率反弹的打(dǎ)击下持续(xù)下行，创两周多来(lái)最(zuì)差单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月(yuè)新增就(jiù)业人数而言，美国劳(láo)动力市场(chǎng)存(cún)在(zài)韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合计(jì)上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每(měi)月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月(yuè)，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近(jìn)期(qī)房(fáng)地(dì)产市场的反弹(dàn)一(yī)致(zhì)，建筑业新增(zēng)就业2.5万人(rén)，制造(zào)业(yè)中非耐(nài)用品生产连(lián)续(xù)三个月就业(yè)人数(shù)减(jiǎn)少，与(yǔ)制造(zào)业目前(qián)持(chí)续收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月(yuè)非农就(jiù)业报告也显示出就(jiù)业(yè)市(shì)场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业裁员(yuán)人数的(de)增(zēng)加，失业率(lǜ)预计会继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基(jī)本是(shì)60年代(dài)以来的(de)最(zuì)低水平，在(zài)失业率回(huí)升至4％之前，预计还不会引发市(shì)场和官方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数量回(huí)升(shēng)，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓(huǎn)解(jiě)后，核(hé)心通(tōng)胀压力(lì)减弱，美联(lián)储(chǔ)进一步加息(xī)的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联(lián)储6月(yuè)利率会(huì)议(yì)“按(àn)兵不动”是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，还需(xū)要(yào)关(guān)注后续公布(bù)的(de)5月美国通(tōng)胀数据(jù)，当(dāng)前的(de)就业市场状态(tài)可以支撑在通胀(zhàng)压(yā)力较大时继续(xù)加息。美(měi)联储(chǔ)利率会(huì)议落(luò)地(dì)前，市场(chǎng)步(bù)入振荡盘(pán)整状态，预计(jì)美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题(tí)落(luò)地，美债收益率风险偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项(xiàng)之一是(shì)额外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着(zhe)更多的不确定性，结果仍然(rán)不明(míng)朗(lǎng)。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员(yuán)国(guó)之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等(děng)国家(jiā)还在蚕食该集团的(de)市场份额，这也让分(fēn)析(xī)师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这(zhè)些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大(dà)臣(chén)威(wēi)胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄(é)罗斯官(guān)员表示(shì)，他认为(wèi)欧佩克+本(běn)周(zhōu)末(mò)不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年(nián)底前(qián)自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据(jù)和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前做空(kōng)原(yuán)油，交(jiāo)易员永远不(bù)应该低估沙特(tè)在欧佩(pèi)克+会议期(qī)间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何(hé)决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平(píng)衡。他似乎(hū)支(zhī)持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和金(jīn)融稳定突(tū)然(rán)崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格在(zài)六个(gè)月(yuè)内从(cóng)逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基在与爱沙(shā)尼(ní)亚总(zǒng)统的联合(hé)新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前(qián)需要更(gèng)多安全(quán)保障，乌(wū)克兰需要把(bǎ)这些保(bǎo)障都写(xiě)在纸上，直到(dào)乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资(zī)格成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据(jù)参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的(de)话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领导人明(míng)确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出(chū)席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做(zuò)好了加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北(běi)约(yuē)接(jiē)纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加入北(běi)约一(yī)事，法(fǎ)国、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地(dì)时间(jiān)6月1日(rì)在奥斯陆参加北(běi)约外(wài)长会期间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他一些北约成员(yuán)国也(yě)不希(xī)望乌(wū)克兰迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏(hóng)观层面(miàn)来(lái)看，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务(wù)上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免了(le)可能出现的美国有(yǒu)史以来(lái)首次(cì)违(wéi)约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储本月会议(yì)或暂停加(jiā)息(xī)的预期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险(xiǎn)资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市场情(qíng)绪(xù)，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回(huí)暖的带(dài)动(dòng)下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶(jiāo)期(qī)货(huò)主力价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息(xī)比(bǐ)较热闹(nào)，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储(chǔ)传闻(wén)，然(rán)而(ér)天(tiān)然(rán)橡胶期价终(zhōng)究支撑不力(lì)，逐步归于平(píng)静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被(bèi)破，行(xíng)情(qíng)维持偏弱振荡(dàng)。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多(duō)需少，终(zhōng)究无力支撑，上行(xíng)态(tài)势转而向下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)归来(lái)，市场传言称(chēng)国(guó)储今(jīn)年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突(tū)破12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析(xī)师童长征表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传(chuán)闻息息(xī)相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤(méi)炭并称为四(sì)大工业原(yuán)料，是关系国计(jì)民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说(shuō)，天然(rán)橡胶是(shì)严(yán)重过剩的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)一个(gè)事实：中国的天(tiān)然橡胶(jiāo)的自给率(lǜ)不(bù)足20％，高度依赖进(jìn)口。从(cóng)中(zhōng)国本身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的国际政治(zhì)格局中(zhōng)，对天然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实(shí)是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收(shōu)储(chǔ)量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡胶的年(nián)产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量(liàng)来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质(zhì)就不同了。因为(wèi)目(mù)前全年国产(chǎn)全乳的(de)最大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那(nà)么(me)收储(chǔ)的(de)量其实占到相当全(quán)年交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一(yī)个(gè)比例。”在(zài)童(tóng)长征(zhēng)看(kàn)来，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成立，根据交(jiāo)割品(pǐn)的(de)供求判断影响，再结合历史上收储的(de)影(yǐng)响，RU的(de)价(jià)格(gé)有可(kě)能会更(gèng)上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言(yán)乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而(ér)天胶下游需求并未有(yǒu)趋(qū)势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应(yīng)进(jìn)入季节性的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区(qū)加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全面开(kāi)割，海外越(yuè)南天然橡胶产区(qū)也全(quán)面(miàn)开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已(yǐ)经由(yóu)差变好(hǎo)。但是由(yóu)于(yú)目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低(dī)，胶农(nóng)割胶(jiāo)积极(jí)性不(bù)高(gāo)，加(jiā)工厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加。目前云(yún)南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓解。海南日(rì)收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原(yuán)料数量逐(zhú)步(bù)增加。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然(rán)处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由(yóu)于季节性的因素，降雨绝对(duì)数(shù)量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单(dān)量较为充足，对开(kāi)工率形成一定(dìng)支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工(gōng)积极性尚可。而内(nèi)销(xiāo)市场(chǎng)需求表现依然(rán)偏弱，各层(céng)级经销商仍(réng)以消耗前(qián)期库存(cún)为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数(shù)据显示(shì)，目前下(xià)游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企(qǐ)业(yè)因内(nèi)销(xiāo)出货压力(lì)加(jiā)大，为控制成品库存压(yā)力，存(cún)适度(dù)降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于(yú)供需两弱(ruò)的格局(jú)中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体(tǐ)预期不同，但是整体(tǐ)来(lái)说此前市场对今年的预期过(guò)高。从(cóng)下游(yóu)轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口(kǒu)同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差(chà)。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内(nèi)汽车(chē)市(shì)场相(xiāng)对(duì)疲软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地(dì)区(qū)天然橡(xiàng)胶现货库存(cún)持续攀升，有些人(rén)认(rèn)为是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要(yào)还是(shì)宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中(zhōng)国经济(jì)复(fù)苏(sū)进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美(měi)国银行(xíng)危机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认(rèn)为(wèi)天(tiān)然橡胶基(jī)本面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏(hóng)观(guān)面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内(nèi)经济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有(yǒu)明(míng)确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动(dòng没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处)。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然(rán)是主导(dǎo)后(hòu)市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着各(gè)产区(qū)开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计(jì)干胶的(de)数量并不会(huì)少，包括今年交割(gē)品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续(xù)主导胶价(jià)的因素(sù)主(zhǔ)要在(zài)需求端。从(cóng)下半年来看，外需受海(hǎi)外(wài)经济(jì)衰退和汽车(chē)半导(dǎo)体(tǐ)短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计难有(yǒu)起色。外(wài)需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国(guó)内现货端构成压力。内需(xū)方面(miàn)，春节前(qián)市(shì)场(chǎng)基(jī)于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出(chū)现一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易(yì)预(yù)期开(kāi)始转向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来(lái)看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激有效的去(qù)库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰动因素(sù)，一(yī)旦天气出现异(yì)常(cháng)状况，或将(jiāng)带来(lái)新(xīn)的(de)阶段性行(xíng)情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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