金(jīn)融界5月12日消(xiāo)息 国(guó)内(nèi)期(qī)货市场收盘，商品期货(huò)多数下跌，沪银(yín)大跌超5％，沪(hù)锡、液化石油气(qì)跌(diē)超(chāo)4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等跌超2％。豆系品(pǐn)种大幅反弹上(shàng)涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

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　　光大(dà)期(qī)货：白(bái)银(yín)深跌，贵金属(shǔ)做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深(shēn)跌5％以(yǐ)上。根据昨夜公(gōng)布(bù)的数据，美国4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生产物资(zī)通胀压力进一(yī)步趋(qū)缓。结合(hé)此前发布(bù)的美国4月CPI数据，6月美(měi)联储大概率暂停加息。

　　背(bèi)后逻辑来看，一方面(miàn)，此前加息结(jié)束乃至降息已然成为(wèi)一种共识，因(yīn)此本(běn)周在(zài)美(měi)联储(chǔ)越来越多官员为(wèi)鹰(yīng)派站台的情况下，预计(jì)从加息结(jié)束到降(jiàng)息周(zhōu)期(qī)开启，仍有近(jìn)一个季度的时间，在(zài)此期间将面临经济和政策的不确定性(xìng)，贵金属部分回吐前期超涨的幅度。另一(yī)方面，上周初(chū)请(qǐng)失业(yè)金人数升至2021年(nián)以来的最高水(shuǐ)平，劳动力市场正在降温。同时国内社融超预期下滑，白(bái)银因工业属性偏强大幅下跌，在情绪(xù)修复之(zhī)前难言企稳，后续还需关注(zhù)海外衰退预期的发酵情况。

　　方正中期(qī)期货(huò)：经(jīng)济衰退预期与有(yǒu)色(sè)金(jīn)属走势(shì)拖累 白(bái)银如期(qī)大幅调整

　　前期强调(diào)从宏观经济衰退(tuì)预(yù)期角度出发(fā)，有色(sè)金属将会走(zǒu)弱(ruò)，白(bái)银连续(xù)上涨后会面(miàn)临调整行情，当前逐(zhú)步兑现；宏(hóng)观经济衰退预期将会继续影响(xiǎng)有(yǒu)色金属与(yǔ)贵金属行情。

　　尽管美国(guó)经(jīng)济数(shù)据疲(pí)软增加(jiā)美(měi)联储(chǔ)政策转(zhuǎn)向(xiàng)宽松预期以(yǐ)及经济风(fēng)险依然利好贵金属，但是美元(yuán)指数(shù)大幅(fú)上升(shēng)使得贵金属承压(yā)回(huí)落(luò)，而铜(tóng)铝等有色金属大幅下行，拖累工业属(shǔ)性较(jiào)强的白银走(zǒu)势，白银表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济(jì)衰退(tuì)预(yù)期与有色金属大幅(fú)回落等因素(sù)综合影响下(xià)，白银高位回落(luò)，下方仍有一(yī)定的空间，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌(diē)破(pò)该位置(zhì)将会(huì)测试(shì)23美元/盎司（5250元/千克(kè)）关键支撑(chēng)；上方(fāng)关注继续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克(kè)）阻力(lì)位。当前偏弱(ruò)行情仍未走完，建议(yì)继续等白银行情企稳再低(dī)位(wèi)做多。美欧银行业危机引(yǐn)发避险(xiǎn)需求，美联储政(zhèng)策收紧预期迅速(sù)转向，美元美债(zhài)走势偏弱，贵金属(shǔ)持续走(zǒu)强，当前继续关注调整行情；后续政策宽松(sōng)转向、经济(jì)下行风险、银行业风(fēng)险(xiǎn)与(yǔ)债务上限风险、央行购金持续(xù)等宏观因素下，黄金将会不断刷新历史新高(gāo)，贵(guì)金属逢低做(zuò)多配置依(yī)然是核心建议。

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