5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私(sī)募(mù)景林资(zī)产递交了(le)截(jié)至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。<嗤笑的意思/p>

　　景林资产是国内管理(lǐ)超(chāo)千亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景(jǐng)林(lín)的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内，景林(lín)资产整(zhěng)体(tǐ)持仓规模(mó)小幅提(tí)升至17.29亿美元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿(yì)美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季(jì)度末，景(jǐng)林资产在美股市(shì)场持有34家(jiā)上市公司的股票。其(qí)中，前(qián)十大持仓标的在总市(shì)值中(zhōng)的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持方(fāng)面，景(jǐng)林资(zī)产一季度前五大卖出(chū)标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产美股(gǔ)持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)旧是拼(pīn)多(duō)多，与上季(jì)度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较(jiào)上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一(yī)次比一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去(qù)年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林资(zī)产在此前“越(yuè)跌越买”的(de)策略(lüè)奏效(xiào)后，或许在股价(jià)“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第(dì)七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美(měi)股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重点加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景林资(zī)产持有新东(dōng)方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为景林资产的第二(èr)大(dà)重仓股。与此同时(shí)，景林资(zī)产一季度还建仓(cāng)了好(hǎo)未(wèi)来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述两只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价均处于震荡(dàng)态势，并无(wú)太多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来(lái)看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了(le)应对(duì)考试，还包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合(hé)能力等。双减政策(cè)推(tuī)行之后(hòu)，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很多公(gōng)司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局(jú)趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域(yù)业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等新业务成为新的(de)增(zēng)长驱(qū)动力。且公司(sī)的利润和现金流稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账(zhàng)上资(zī)金充足(zú)，当时的估值下(xià)有足够的安全边际。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料显示(shì)，截至(zhì)今年一季度末，高毅(yì)资产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度(dù)高毅资(zī)产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始持(chí)续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客(kè)观数(shù)据信息罗(luó)列，不构(gòu)成(chéng)任何投(tóu)资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量尚(shàng)且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发(fā)布的(de)金融数据大(dà)幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多(duō)增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而(ér)与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民(mín)贷款回落再度成为信贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑带动社融(róng)增速(sù)回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据(jù)利率先下后上，并不(bù)意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压(yā)降票据等低效(xiào)资产(chǎn)，对分(fēn)行(xíng)收票(piào)额度控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其(qí)他(tā)贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要(yào)接近零利率(lǜ)了，信贷再度(dù)出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的(de)后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之下，市场要想好起来(lái)，必然要让大家(jiā)看到宽信用的信号(hào)出现，而这(zhè)可能还(hái)需要一定的时间。嗤笑的意思p>

　　当前市(shì)场存量(liàng)资(zī)金博弈的(de)背(bèi)景(jǐng)不改，而两大主线人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)和中特估(gū)，今年已然累(lèi)计(jì)不小的涨幅(fú)。中(zhōng)特估这(zhè)边(biān)，本月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工(gōng)智能(néng)这边，在未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的(de)在(zài)深夜抒发感想。大(dà)谈(tán)公募(mù)基金经理的难(nán)处，在业绩(jì)和投资(zī)信仰(yǎng)之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风(fēng)大盛，认为当下(xià)市场(chǎng)交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红(hóng)火(huǒ)火，但很多(duō)投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的(de)“星(xīng)辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直(zhí)白点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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