财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露(lù)完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向和(hé)投资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭(xù)创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖(jiān)的(de)葛兰，也开(kāi)始布局人(rén)工(gōng)智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些(xiē)专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘(liú)格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与其(qí)共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调仓换股，可见越(yuè)来越(yuè)多(duō)的基(jī)金(jīn)经理选择(zé)了(le)前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的计算机和(hé)通信行业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前(qián)者(zhě)加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管(guǎn)的另一(yī)只中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山(shān)办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛(gé)兰的(de)人工智(zhì)能(néng)投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以(yǐ)及终端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是(shì)公募基金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从(cóng)各位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)动向(xiàng)可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海(hǎi)外(wài)大模型(xíng)以及相关人工(gōng)智能的产业趋(qū)势受到市(shì)场关注，并很快扩散到(dào)国内产业(yè)界，市(shì)场聚焦于上游算力、传(chuán)输(shū)和下(xià)游运用，在经济复苏(sū)相对温和(hé)的情景下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新(xīn)趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招商证券研报称(chēng)，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基(jī)金大(dà)类行业配置比例(lì)一个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个(gè)板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值(zhí)尚存(cún)安全距(jù)离(lí)。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理对(duì)于(yú)TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发(fā)基金成长(zhǎng)团(tuán)队对新能(néng)源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的(de)占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了(le)仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们(men)对本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银(yín)华(huá)心怡混合也(yě)加仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财(cái)联社记者采访(fǎng)时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动(dòng)，在操作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性(xìng)来的时(shí)候，无论是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实(shí)都是无法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何(hé)一(yī)个(gè)行业，即(jí)使你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基(jī)金的王崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不(bù)过他也认(rèn)为(wèi)这些股票的估(gū)值体系还(hái)在合理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续娜能组成什么词，娜字能组什么词语迎来基本(běn)面的(de)确(què)认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股(gǔ)上(shàng)是(shì)找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模(mó)型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各(gè)个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研(yán)发(fā)和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先关(guān)注应用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另一部(bù)分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概(gài)率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技(jì)股在过去几年(nián)其实没(méi)有(yǒu)太多的(de)表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导(dǎo)体周期要见娜能组成什么词，娜字能组什么词语底，本(běn)身今(jīn)年科技股的机会(huì)是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完(wán)，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不(bù)太适(shì)合大多(duō)数的投资者，不适合(hé)在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮(lún)后续调(diào)整(zhěng)时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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