5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投(tóu)资(zī)港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增(zēng)长，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数(shù)在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限到期带来的(de)债务(wù)违约风险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联(lián)网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本(běn)正(zhèng)式(shì)出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体(tǐ)相(xiāng)较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得(dé)市(shì)场对于国内经济复苏预(yù)期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息(xī)的(de)节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续(xù)走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预(yù)期(qī)中国经济(jì)向上，美(měi)国经济(jì)进(jìn)入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还是(shì)需要更长时间，但大(dà)概(gài)率还是会发(fā)生的(de)，在这(zhè)个过(guò)程中的波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和(hé)主要经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年(nián)以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不如(rú)A股(gǔ)。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)或有机会得到(dào)改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细(xì)分板块(kuài)或许是值(zhí)得(dé)关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)以及消费复苏或(huò)者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细(xì)分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应用或利好科技相关细(xì)分(fēn)领域(yù)。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具(jù)备相对优(yōu)势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更(gèng)多(duō)更(gèng)先进(jìn)的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业(yè)也(yě)有望上行。因(yīn)为目前我国(guó)经(jīng)济(jì)总(zǒng)量(liàng)数据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承(chéng)压(yā)和较弱的国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济(jì)恢复比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发(fā)生(shēng)时(shí)，我(wǒ)们可能就(jiù)会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港(gǎng)股整体表现也(yě)会走强。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的(de)性(xìng)价(jià)比与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓(hóng朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思)直言，从长期维度(dù)来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观(guān)的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽(suī)在节(jié)奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往(wǎng)未(wèi)来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预(yù)计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)由(yóu)于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外投资(zī)人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基(jī)金定投的方式投资于港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)。

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