在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起了基民的(de)热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅(fú)回(huí)落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而(ér)沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出(chū)居(jū)前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注(zhù)二级市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年(nián)两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的(de)追(zhuī)捧(pěng)热情(qíng)在风险提示(shì)后有所降(jiàng)温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看，由于(yú)两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流(liú)入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗产品(pǐn)已经达(dá)到(dào)27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价(jià)格走在指数(shù)涨幅的前面，这(zhè)个情(qíng)况就会产(chǎn)生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当(dāng)前(qián)的价格超出(chū)了(le)指(zhǐ)数的(de)涨幅(fú)，未(wèi)来会回归到指数正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归的过(guò)程，就(jiù)会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资(zī)者不(bù)要盲目(mù)买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初(chū)以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素(sù)驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是(shì)随着疫后(hòu)经济活动(dòng)复(fù)苏和去(qù)年日(rì)元持续贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上(shàng)市(shì)公司(sī)多(duō)表现良好；三是今年东(dōng)京交易(yì)所提出将改革公司(sī)治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这(zhè)一改革下(xià)，预(yù)计部(bù)分低估值企业可(kě)能采(cǎi)取股票回(huí)购等方式提振股价，截(jié)至本(běn)周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日本(běn)股市等(děng)，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资(zī)风险，并(bìng)提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇(huì)率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟(shú)悉程度不高(gāo)等问题，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末(mò)规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿(yì)元以(yǐ)上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入资(zī)金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流(liú)入资金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生互联(lián)网等(děng)，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华(huá)安(ān)基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的(de)回调，当前估值已来(lái)到30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实(shí)科技自(zì)立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽(qì)车(chē)发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能(néng)等设施建设和配(pèi)套(tào)电网改造。要重视通(tōng)用人(rén)工(gōng)智能发(fā)展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示(shì)着国内经济(jì)发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构建议关注创业(yè)板(bǎn)50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净流出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过(guò)11利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，也(yě)分别(bié)有超过(guò)1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行情的(de)板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科(利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗kē)技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金(jīn)净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流(liú)出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题(tí)行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度，观察(chá)各(gè)类板块的投资(zī)机会和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建(jiàn)议继(jì)续关(guān)注资金合(hé)力最强的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相关(guān)品种，中期(qī)在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，重点关注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等行(xíng)业(yè)。

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