5月迎来开门红，A股成交额(é)连续20日保持在(zài)1万亿(yì)以上，市(shì)场(chǎng)对于人(rén)工智(zhì)能(néng)、消费、新能源等(děng)板块看(kàn)法分歧较大(dà)，截至5月4日，已有多家券(quàn)商发布了5月金股和(hé)策略(lüè)。

　　一(yī)、5月(yuè)金(jīn)股出(chū)炉，传(chuán)媒、银行关(guān)注度(dù)提升(shēng)最大(dà)

　　截至5月(yuè)4日，15家券商共(gòng)计(jì)推(tuī)荐了154只金股，从(cóng)行业来看，机(jī)械(xiè)设备行(xíng)业板块暂时是5月机(jī)构人(rén)气(qì)最高的板块，占(zhàn)比接近1成，银行(xíng)板块罕(hǎn)见(jiàn)出现多(duō)只金股，两者一定程(chéng)度与中特估概念有所重叠。

　　而(ér)人工智能/TMT产业出现(xiàn)分化，传(chuán)媒板块关(guān)注度提(tí)升最(zuì)为明显，计算机板(bǎn)块(kuài)关注度(dù)则快速下降，这也与4月份行(xíng)情走势(shì)相互印证，传媒板块率先(xiān)突破，可能会成为AI概念笑(xiào)到最后的那个(gè)。

　　此外，食品饮料、商(shāng)贸零售的(de)关注度(dù)也小(xiǎo)幅回暖，可能与淄(zī)博烧烤和五一旅游(yóu)市场的火爆有(yǒu)关。

　　从(cóng)各(gè)家券商推荐的(de)金股标的(de)集中n是正极还是负极，L是正极还是负极(zhōng)度来看，150多只金股中，有22只金(jīn)股同时被2家及以上的(de)机构(gòu)共同(tóng)推荐。其中三只(zhǐ)传媒股同时获得3家以(yǐ)上机(jī)构推荐(jiàn)，分别是(shì)三七互娱(yú)、腾讯(xùn)控股和、恺英网络。

　　传媒(méi)板块受关(guān)注的逻(luó)辑也(yě)主要是两点(diǎn)：1.底部(bù)复苏，2.版(bǎn)号放开后，新产品（游戏）有望放量（出现爆(bào)款）。

　　二、4月金股成绩回顾(gù)，小(xiǎo)商(shāng)品城67%涨幅登顶

　　回(huí)看4月金(jīn)股策略表现，东吴证券(quàn)以12.58%收(shōu)益名列前(qián)茅，精测电子贡献其中绝大多数收益，海通证券以(yǐ)12.42%的(de)收益紧随其(qí)后。总体来(lái)看，34家券商中(zhōng)仅11家券商金股策略盈利(lì)，收益中位(wèi)数(shù)为-1.65%，各项成绩均不(bù)如近(jìn)几(jǐ)期，主要与大(dà)盘行情的撕裂有关。

　　这种极端行情的(de)演绎体现在热门(mén)金股(gǔ)上(shàng)则表现为(wèi)“全军(jūn)覆没(méi)”，8只同时获(huò)得(dé)4家(jiā)机构的金股中仅宁德时代涨幅为正，腾讯控股、泸州老窖则出现了10%以上(shàng)的回(huí)撤(chè)。

　　而小商(shāng)品城、精测电子涨幅超过(guò)60%，为4月涨幅最高(gāo)的金股(gǔ)。

　　三(sān)、5月行(xíng)情(qíng)怎么走？机构(gòu)多(duō)数持保守(shǒu)看法

　　各大(dà)券商对五(wǔ)月(yuè)份的投(tóu)资方向(xiàng)做了预判，综合多家(jiā)观点，券商们对五月的大盘(pán)的看法(fǎ)比较保(bǎo)守(shǒu)，建(jiàn)议(yì)多看(kàn)少(shǎo)动，推荐较多的行业是电气设备、消费、医药、军工，对地(dì)产(chǎn)股的走势机构有分歧(qí)，区域规划、券商(shāng)、沪港(gǎng)通、个股期权则因有(yǒu)事(shì)件驱动所以有短期的机(jī)会。

　　安信策略(lüè)阐述了美国股票投资的一(yī)个习语“Sell in May and go away”，描(miáo)述的是每年5月到10月股票市(shì)场的相对弱势。这有悖于现代投资理论(lùn)，但又(yòu)屡见(jiàn)不鲜。在2010年-2013年的A股(gǔ)市场中，我们也(yě)发(fā)现了明显的“Sell in May”现象。四年(nián)中仅2013年全A指数在5月出现上涨(zhǎng)，其他年份均(jūn)现(xiàn)下(xià)跌。如果统(tǒng)计5、6两个月的市场表(biǎo)现，则四年均报(bào)下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策略(lüè)表示经济的微刺激(包括重大(dà)项目的(de)陆续推出(chū)和开工(gōng))不会停止;同(tóng)时(shí)，管理层对信用风险及(jí)资(zī)产价格风险的容(róng)忍度正在降低，但在投资(zī)缺口重回(huí)下行通(tōng)道、通胀继续(xù)低位徘徊的经济周期格(gé)局(jú)下，只(zhǐ)托不举(jǔ)、定点发力的(de)“微刺(cì)激”难以扭转市(shì)场有底无高度的现状。

　　申万策略认(rèn)为市场依然维持震荡(dàng)格(gé)局(jú)，长期(qī)看(kàn)二级市场估值体(tǐ)系(xì)国(guó)际化是(shì)趋势，优质成(chéng)长有望迎来深蹲起跳(tiào)的机会，可以(yǐ)做一把反弹，国企改革红(hóng)利释(shì)放非(fēi)常值得期待。

　　招商策(cè)略(lüè)判断(duàn)在去(qù)杠杆(gān)的背景下，要么减少负债，要(yào)么增(zēng)加资本(běn)，减负(fù)债会带来经济收缩压(yā)力，增资本会带(dài)来股票(piào)供给(gěi)压力，市场尚未走(zǒu)出这种被(bèi)动局面的影响。PMI数(shù)据显示经济下行压力暂时(shí)有所缓(huǎn)和，但尚无法期望经济会出现(xiàn)持续或者大幅改(gǎi)善;资金利率的回落n是正极还是负极，L是正极还是负极是(shì)衰退性的(de)，不意(yì)味着(zhe)流动性出(chū)现主动式改(gǎi)善;风险偏好(hǎo)受刚性兑付打破预期影响仍难以出现(xiàn)改善;IPO开闸(zhá)预期增加股票供给担忧(yōu)。总体上(shàng)仍维持二(èr)季度(dù)投资策略观点，谨慎为上，保持低(dī)仓位;相(xiāng)对来说，中盘股如医药、家电(diàn)、汽车(chē)、食品饮料等一(yī)线白马等业(yè)绩增长(zhǎng)确定性高、估(gū)值不高，可以有相对(duì)收益(yì)。(关键词：医药、食品饮料等白马(mǎ)股)

　　海通策略展望(wàng)5月(yuè)市场环境，一些积极(jí)因素正出现(xiàn)，将给(gěi)市场(chǎng)带来一些阳光(guāng)：(1)宏观面(miàn)，政(zhèng)策底(dǐ)限(xiàn)思维仍在(zài)，悲观预期(qī)或(huò)修正。(2)微观面，部(bù)分龙头(tóu)成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政(zhèng)策性、事(shì)件性亮(liàng)点望提振(zhèn)市(shì)场情绪。从管理层的政策取向(xiàng)来(lái)看，短期打(dǎ)破概率偏(piān)低，震荡市特征没变。短期市场下跌后5月有些积极因(yīn)素(sù)出(chū)现，建议备战回调后的反弹。

　　中信(xìn)策(cè)略分析(xī)称，首先，A股(gǔ)盈利增速下(xià)行确立，并将继(jì)续;其次，前期(qī)小批多次的微刺激下，市场对短期经济预期偏乐观，而实(shí)际政策效果难以对冲来自房地(dì)产(chǎn)等(děng)领域带来的(de)经济下(xià)行动能，基(jī)本面预期很有可能下修;再次，改革(gé)和结构(gòu)调整依然是政策主要目标，政府不托底，政策不全面放松的情况下(xià)，房(fáng)地产风险发酵，IPO重启对(duì)风险(xiǎn)偏好(hǎo)都有不利影响。监(jiān)管部门(mén)的(de)维稳措施亦难以改变(biàn)基本面弱(ruò)平(píng)衡向下打破(pò)的趋势，5月份(fèn)市场仍将继续维持弱势下跌格局。

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