金融界4月27日消息  顶着“港(gǎng)股白酒第一股”光环的珍酒李渡正式登陆港交所，尴尬的是(shì)开盘直接暴跌16.82%，全(quán)天颓(tuí)势尽显(xiǎn)，最终收盘下跌(diē)17.93%，报(bào)8.88港元/股(gǔ)，上市第一天市值就缩水(shuǐ)超过60亿港元，惨遭开门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏超(chāo)过22亿港(gǎng)元(yuán)

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没(méi)有酒企成(chéng)功上市，珍酒李渡是近7年(nián)时间第一只实(shí)现(xiàn)资本(běn)上市(shì)的白酒股，目前西凤酒、郎酒(jiǔ)、国台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次(cì)在(zài)港交所IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿港元(yuán)，公开发售获超购1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值得注意的是(shì)，不知(zhī)道是(shì)出于何种考(kǎo)虑，此(cǐ)次珍酒(jiǔ)李渡并没有引(yǐn)入(rù)基(jī)石投(tóu)资(zī)者。

　　此次IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡共计引入(rù)两轮投资者，分别(bié)是有着“华尔街之狼(láng)”之称的私募股权(quán)巨(jù)头KKR和大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月分别投资3亿(yì)美元、5亿美元(yuán)，两次(cì)成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元(yuán)和(hé)13.97港元。相较于珍(zhēn)酒李渡今日收盘(pán)价8.88港元，这意(yì)味着(zhe)私募(mù)巨头KKR目前浮亏超过22亿港(gǎng)元。

　　三年(nián)时(shí)间狂砸15.77亿元(yuán)广告费

　　公开资料(liào)显示，珍酒李渡是一家致力(lì)提供以酱香型为(wèi)主的次(cì)高端白酒产品的中国白酒公司(sī)。珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡集团旗下包(bāo)括珍酒(jiǔ)、李渡(dù)、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱(jiàng)香型、浓香型、兼香型三大白酒品类(lèi)。

　　招股书显示，按2021年收(shōu)入计算，珍酒李渡(dù)是(shì)中(zhōng)国第(dì)四大民(mín)营(yíng)白酒(jiǔ)公司，以及中(zhōng)国白酒行业中提(tí)供三种香型白(bái)酒的第(dì)三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归(guī)母净利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现来看，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的增速(sù)在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒公司相比(bǐ)也(yě)处于下风，“股(gǔ)王”贵(guì)州茅台(tái)2022年的毛利率超过90%，而腰部的今(jīn)世(shì)缘、口子窖(jiào)等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛(máo)利率的直(zhí)接原因之(zhī)一(yī)就是珍(zhēn)酒李渡的“豪横”的(de)广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及(jí)经销开支分别为4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿(yì)元(yuán)，于同期(qī)分别(bié)占公司总收(shōu)入(rù)的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期(qī)，广告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿(yì)以及(jí)6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费就(jiù)砸(zá)了(le)15.77亿元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李渡的存货正在逐步增加。报告期内，公司(sī)存(cún)货分别为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增长(zhǎng)趋势，存(cún)货周转天数分别为517天、414.4天和(hé)612.8天(tiān)。招股书解释称大部(bù)分存货为基酒，但仍(réng)然有不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘金六福 身价(jià)230亿(yì)元

　　低于行业(yè)的毛(máo)利率和“豪横”的广告支出，这(zhè)与珍酒李渡创(chuàng)始(shǐ)人吴向东的操盘(pán)手法(fǎ)密切相关。

　　声(shēng)名在外的“白酒(jiǔ)教(jiào)父(fù)”——吴向东是一(yī)名白酒行业的老兵(bīng)。1969年，吴(wú)向东出生在湖南醴陵的一个普通农(nóng)村(cūn)家(jiā)庭(tíng)，1992年，在湖南(nán)省外贸学校毕业的吴向东(dōng)，进入其(qí)姐夫(fū)傅军旗下新华联集团工(gōng)作。此后四年，他(tā)升至新(xīn)华联集(jí)团董事、董事局副(fù)主席。也是在此，吴向(xiàng)东正式开启了(le)他的(de)白(bái)酒事业。

　　在傅军的帮助(zhù)下，吴向东在1996年拿下五(wǔ)粮液旗下川酒王的代理(lǐ)权，仅(jǐn)一年就将川酒王销量做到湖南第(dì)一。川酒王热销之(zhī)后，大量仿冒产品(pǐn)涌现。同(tóng)时，白酒(jiǔ)市场竞争白热化，下游经销(xiāo)商的(de)日子(zi)越来越难，吴向(xiàng)东想自(zì)创白酒品牌。

解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音　　1998年，吴(wú)向东与(yǔ)五粮液(yè)签订(dìng)了(le)OEM代工协议，这是他在白酒(jiǔ)业(yè)首创了一种新模(mó)式OEM，即贴牌代工(gōng)模(mó)式，随后，金六福(fú)在这一年诞生了(le)。

　　2001年(nián)，中国男足冲进世界杯，媒体将时(shí)任男足(zú)主(zhǔ)教练的米卢誉(yù)为神奇教练和好运(yùn)福星。深谙营销的吴向东(dōng)找来米卢担任金六福形象代(dài)言人。米卢穿着(zhe)唐(táng)装(zhuāng)，面带微笑地说“中国人的(de)福酒(jiǔ)，金(jīn)六福。”很(hěn)长一(yī)段(duàn)时间，金六福的(de)广告投放(fàng)量(liàng)都(dōu)是(shì)全国第一。

　　在(zài)吴向东(dōng)的广告轰炸下，金六福迅(xùn)速(sù)成为(wèi)国民白(bái)酒，高峰(fēng)期(qī)一天能发出(chū)57个(gè)车(chē)皮(pí)。

　　2021年(nián)，在吴向(xiàng)东的操(cāo)盘下，贵(guì)州酱酒品(pǐn)牌珍酒、江西李(lǐ)渡，以及湖南(nán)知名白酒品(pǐn)牌湘窖(jiào)和开口笑(xiào)正式合并(bìng)——珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)诞生(shēng)。

　　目前(qián)，吴向(xiàng)东实际(jì)控(kòng)制的金(jīn)东集团(tuán)旗下共(gòng)有华(huá)致酒行、华(huá)泽(zé)酒业集团（下辖解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音金六福(fú)、珍酒等12个酒企）、金东(dōng)投资三个(gè)产(chǎn)业(yè)板块。涉足金融、文化旅(lǚ)游(yóu)、新能源、互(hù)联网、酒业等多个产(chǎn)业。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东也一(yī)举成为(wèi)湖南省株(zhū)洲市首(shǒu)富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全(quán)球富豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿元人民币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是会更(gèng)好生(shēng)意吗？

　　在前不久的第108届全(quán)国糖酒(jiǔ)商品交易(yì)会上，阵阵寒(hán)意从会(huì)上传来。

　　4月9日，在糖(táng)酒会的相关论(lùn)坛上，在酒水行业颇(pǒ)为知名的盛初咨询董(dǒng)事长王(wáng)朝成放出“重(zhòng)磅观点”：酒(jiǔ)业(yè)整体将长期进入销量负增长(zhǎng)、收入低增长或(huò)0增长、利润(rùn)低增长(zhǎng)的内卷时代(dài)，并(bìng)且很(hěn)可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的(de)分水岭，从(cóng)场(chǎng)景-量(liàng)价(jià)-集中度看(kàn)趋势，真正的高端消费(fèi)在疫情场景中并没(méi)有太受影(yǐng)响，次高端库(kù)存仍未消(xiāo)化，区域酒借助消费恢复(fù)较快。高端的恢(huī)复没(méi)有看到(dào)更强的动(dòng)力，仍然在低位徘徊，一二季度上(shàng)市公司业绩会出(chū)现增速放缓和进一步分化。

　　第二，从(cóng)白酒供需-库存周期看(kàn)趋势，现在(zài)存在三(sān)个矛盾：一是产区和(hé)供需的矛盾(dùn)，大产区都在扩产能，但销(xiāo)量在下降；二是名酒企业都在向下扩展产品线，和地方(fāng)酒厂会产生(shēng)矛盾(dùn)；三是名酒企(qǐ)业渠道重心下移(yí)，和地方酒企的渠道有矛盾(dùn)。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销(xiāo)量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨(dūn)消失的主(zhǔ)要是(shì)100块(kuài)钱以下的价位带，其原(yuán)因在于城(chéng)市化(huà)，大(dà)部分劳动人口从农(nóng)村转移到(dào)城市后，消(xiāo)费习(xí)惯变(biàn)了，导(dǎo)致未(wèi)来(lái)升级空(kōng)间基数(shù)变小(xiǎo)；超(chāo)高端从5万吨上涨(zhǎng)到(dào)10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了两倍(bèi)。

　　他给(gěi)出了(le)一组各价格带白(bái)酒节前(qián)和(hé)节后(hòu)的终(zhōng)端(duān)进货量(liàng)数据。其中：2000元以上相(xiāng)关产品下降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关(guān)产品下(xià)降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线次高(gāo)端(duān)相关产品节前下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元次高(gāo)端价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中(zhōng)高端节前下(xià)降4%，节(jié)后上(shàng)涨(zhǎng)12%；100以下(xià)中低端节前增长7%，节后(hòu)增长(zhǎng)69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股”珍酒李(lǐ)渡未来走向何方让(ràng)我们拭目(mù)以待。

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