中国金融行(xíng)业加速对外(wài)开放，外资券(quàn)商们的2022年(nián)过得如何？

　　近(jìn)日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资(zī)控股券(quàn)商中，仅(jǐn)有4家(jiā)在2022年取得(dé)盈(yíng)利(lì)，另外(wài)5家均出现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年(nián)获批(pī)成(chéng)立的摩根大通证券(quàn)2022年(nián)业绩突飞猛进，当年(nián)净(jìng)利润达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩根大通(tōng)证券同期获批的(de)野村东(dōng)方国际证券2022年亏损达(dá)到2.25亿元，业绩分化加(jiā)剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞银“官(guān)宣”合并，两(liǎng)家国际金融巨头均在国内拥有外资(zī)控股券商牌照。其(qí)中，瑞(ruì)信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续(xù)两家外资控股券商面临的“一参一控”问题如何(hé)解决，仍是业(yè)内关注重胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么点(diǎn)。

　　过去(qù)几年里，“财(cái)富管(guǎn)理转型”成为(wèi)行业热词(cí)。而(ér)透(tòu)视各家(jiā)外资券商(shāng)在2022年的“打法”来(lái)看，依托于(yú)各(gè)自股(gǔ)东资源禀赋、深(shēn)入财富管理成(chéng)为其在中国展业的(de)首要(yào)方向。

　　来看详情——

　　9家外资控(kòng)股券商半(bàn)数亏损

　　对于(yú)国内各家证券公司来说(shuō)，除了(le)面临行业(yè)“二八(bā)分(fēn)化(huà)”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场竞争(zhēng)也同样(yàng)带来压力。

　　日前(qián)，中证协(xié)公布各家券商2022年年报/财务数(shù)据，9家外资控股券(quàn)商纷纷晒(shài)出2022年成(chéng)绩(jì)单。

　　在2022年的(de)“券(quàn)商小年”，受制于市(shì)场行情、成立(lì)时间、牌照(zhào)资质等问题，9家共有(yǒu)5家出现亏损，分别为(wèi)瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村东(dōng)方国际证券(quàn)（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证券2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野(yě)村东方(fāng)国际(jì)证券(quàn)则(zé)延续自成立以(yǐ)来的亏损(sǔn)状态：2022年(nián)实(shí)现营业(yè)收入1.1亿元(yuán)，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外(wài)资股东增持而成(chéng)为外资控股券商的汇丰前海证券，业绩较上(shàng)年出现明显(xiǎn)进步，但仍然(rán)录(lù)得亏损(sǔn)：2022年实现营业收(shōu)入5.04亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外(wài)，大和证券和(hé)星展(zhǎn)证券均(jūn)于2020年获得证监会批文，分别(bié)于2020年底、2021年初完成(chéng)工(gōng)商登(dēng)记，正式展业(yè)时间不(bù)长。星展证券2022年实现营业(yè)收入8633.25万元(yuán)，同比增(zēng)长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较(jiào)上年同期有所(suǒ)收窄。大和证(zhèng)券(quàn)2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一(yī)步扩大。

　　就亏(kuī)损原因(yīn)而言，2022年受市(shì)场影响，证券行业营业收入(rù)普(pǔ)遍(biàn)下降(jiàng)，外(wài)资控股券商也难以幸免。且新公司(sī)建设成本、业务费用(yòng)、员工薪酬(chóu)等支出(chū)过高(gāo)，在展(zhǎn)业初(chū)期(qī)容易导致亏损(sǔn)的(de)产(chǎn)生。

　　与国(guó)内大型券商相比，外资控股券(quàn)商(shāng)仍呈现“本小利薄”的情(qíng)况，自营业务(wù)影响有限，因此影响(xiǎng)2021年业绩(jì)的(de)主要还是经纪、投行等(děng)传统业务。

　　例如，瑞(ruì)信证券在2022年年报中表示(shì)，其当年投行(xíng)业务手续费及佣金净收入为6561.57万元(yuán)，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同(tóng)比下降46.44％。而营(yíng)业(yè)支出则有增无减，业(yè)务及管理费从(cóng)上年(nián)的4.27亿元(yuán)增长到(dào)5.38亿元。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩出现大额(é)亏(kuī)损。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券大(dà)赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外(wài)来(lái)的和尚”念好了中(zhōng)国市场这本经。

　　具体来看(kàn)，2022年共有4家(jiā)外资控股券商实(shí)现盈利，分别(bié)为摩(mó)根大通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根(gēn)士(shì)丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券(quàn)和瑞银证券(quàn)均实现了营收、净利润的(de)双增长。

　　摩(mó)根大通证券2022年实(shí)现营业收入(rù)8.84亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业绩(jì)水平在2022年的“券业(yè)小年(nián)”可(kě)算是相当亮(liàng)眼。

　　从员(yuán)工规(guī)模(mó)来看，截(jié)至2022年(nián)底，摩(mó)根大通(tōng)证券共有员工(gōng)210人，数量在行业(yè)内(nèi)排名下游(yóu)，但其业绩已(yǐ)跻身行业中游水(shuǐ)平，而这只是摩根大通证券(quàn)展(zhǎn)业的第三个完整会计年(nián)度(dù)。

　　公开信息显(xiǎn)示，摩根大通证券于2019年3月获得证监(jiān)会批复，成立合资证券(quàn)公司。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高(gāo)桥集团(tuán)、珠海迈兰德等5家内资股东(dōng)持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股东所持股权，成(chéng)为摩(mó)根大通证券唯一股东。

　　财务(wù)报表显示，摩(mó)根大通证券2022年经(jīng)纪业务大爆发，实现手续(xù)费(fèi)净收入5.56亿(yì)元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩根大通证券表(biǎo)示，其证券经纪业务(wù)团队成立已逾三年，2022年业(yè)务开展和运作取得进一步(bù)进(jìn)展，新客户开发稳步推进。摩根大(dà)通证券充分利用(yòng)全(quán)球化的平台优势，整(zhěng)合(hé)集(jí)团资(zī)源(yuán)，持(chí)续关注并开(kāi)拓(tuò)传统(tǒng)QFII投(tóu)资者以(yǐ)及(jí)新取得QFII牌照的合格境外机构投(tóu)资者，目标客群(qún)机(jī)构投资者队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发(fā)合并

　　“一参一控(kòng)”下或将取舍

　　除(chú)摩根(gēn)大通证券外，瑞银证券在2022年也取得了较好(hǎo)的业绩表现：当期实现营业(yè)收入11.79亿元，同比增长11.81％；净(jìng)利(lì)润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入(rù)中国时间最早的一批(pī)合资券商之(zhī)一(yī)，早(zǎo)在2007年就(jiù)已在国内(nèi)展业。2022年3月，瑞士(shì)银行受让两家内资(zī)股东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年(nián)底，瑞银胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么证(zhèng)券共有正式员工383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞银证券2022年(nián)投行(xíng)业务进(jìn)步明显(xiǎn)，当期(qī)实(shí)现手续费净收入(rù)1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券表示，其在2022年完成(chéng)了创业(yè)板(bǎn)注册制改革后的IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并参与了(le)沪深交易所互联互通全球存托凭证业(yè)务(wù)等。

　　值得(dé)关注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞(jìng)争对(duì)手瑞银收购(gòu)。瑞信集团和瑞银(yín)集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣(xuān)布达成合并协议，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞(ruì)士国家银(yín)行（SNB）和瑞士金融(róng)市(shì)场监督(dū)管理局（FINMA）介入了(le)此项(xiàng)交(jiāo)易(yì)。

　　上月(yuè)瑞银(yín)发(fā)布一季报时表示，对(duì)瑞信的收购(gòu)交(jiāo)易预计在(zài)6月底前完成。不言(yán)而(ér)喻(yù)的是，集团(tuán)层面的合并对(duì)两家外资控股券商在中(zhōng)国展业情况，也(yě)将(jiāng)造成一定(dìng)影(yǐng)响。

　　基于(yú)此，审计(jì)所普(pǔ)华永道对(duì)瑞信证券(quàn)出(chū)具(jù)了带强调事项段的无保留意见(jiàn)审计报告：2023年3月(yuè)19日，瑞信集(jí)团(tuán)与瑞银集团股份公(gōng)司之间达成协议(yì)和合并计划，截止(zhǐ)报告日，上述(shù)协议和合并计划的完(wán)成日(rì)尚(shàng)不(bù)明确。瑞信证券作(zuò)为瑞信集团股份有限公司(sī)下属控股(gǔ)子公司，未来(lái)的运营和财务业(yè)绩受到上述合并可能产生的影响亦不明确，该事项表明存在可能导致对公司持续(xù)经营(yíng)能力产生重大(dà)疑(yí)虑的重(zhòng)大不(bù)确定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年(nián)的瑞信(xìn)方正证券，系证监会修订《外商参股证券公司设立规则》后首家获批的合资证券(quàn)公司。2020年4月，证监会核(hé)准瑞信向瑞信(xìn)方正证券(quàn)增资2.89亿元获得控(kòng)股(gǔ)权（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方(fāng)正证券公告称，拟以11.4亿元(yuán)的对(duì)价(jià)转让瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)49％股权。在该笔交易(yì)完成(chéng)后，瑞(ruì)信(xìn)将全资持(chí)有瑞信证券。但突如其来的瑞信(xìn)、瑞银合(hé)并(bìng)，使(shǐ)得瑞(ruì)银证券和瑞信(xìn)证(zhèng)券将受(shòu)同一股东控制。

　　深入财富管理破局

　　过去(qù)几年里，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为行业(yè)热词。而透视各(gè)家外资(zī)券(quàn)商在(zài)2022年(nián)的“打法”不难发现，依托于各自(zì)资源禀(bǐng)赋深入财(cái)富(fù)管理(lǐ)成(chéng)为(wèi)其在中(zhōng)国展(zhǎn)业的首要方向。

　　例如，野(yě)村东方国际证券表(biǎo)示(shì)，2022年其(qí)财富管理业务(wù)在原有“大宗交易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一资(zī)产管理账户(hù)）”等业务持续推进的基(jī)础(chǔ)上，新增了特色(sè)投资咨询(xún)服(fú)务（如ESG行(xíng)业咨询）、上市(shì)公司大宗减持服务、集(jí)团间跨境业务联动等(děng)多种业(yè)务模式，通(tōng)过服务手段的增(zēng)加及优化，为(wèi)客户提(tí)供多维(wéi)度、一站式(shì)的综合性(xìng)金融解决方(fāng)案。

　　后续，野(yě)村东(dōng)方国际(jì)证券财富管(guǎn)理业务将定位于“中国高端财富人群(qún)”，从产品配(pèi)置、人员建设(shè)、中后台支持以及(jí)集团跨境合作四个方面入手(shǒu)，打造以(yǐ)产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)中心(xīn)的业务核心(xīn)竞争力，持续为中(zhōng)国投资者提供(gōng)具有野村集(jí)团特色的高质量财富(fù)管理服务。

　　在(zài)完成高盛集团全资(zī)持股备案(àn)后，高盛(shèng)高华在2021年底与(yǔ)北京高华(huá)签(qiān)订《业务(wù)转让协(xié)议》，受让北京高华的所(suǒ)有业务(wù)。2022年5月，高盛高华获证(zhèng)监会核发新增证券(quàn)经纪、证券投资咨(zī)询、证(zhèng)券自营及代(dài)销(xiāo)金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)业务的业(yè)务许可。2023年2月，高盛(shèng)高(gāo)华与北京高华完成业务迁(qiān)移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以资产配置为核心进行新产品和服务的研(yán)发工作，进一步赋能(néng)部门为在岸(àn)客户提供(gōng)财富管(guǎn)理综合解决方案，丰(fēng)富(fù)客户产(chǎn)品种类选择，开展(zhǎn)境内私人财富(fù)管理平台未来(lái)战略(lüè)规(guī)划(huà)，并进(jìn)一(yī)步拓展境内(nèi)产品平台。

　　与此同时(shí)，高(gāo)盛高华(huá)将持续(xù)推进私募股权基金管理人(rén)（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持续代销第三方金融(róng)产(chǎn)品并推(tuī)进跨境(jìng)投资新产(chǎn)品的(de)研发，为客户(hù)提(tí)供直接对接境外(wài)资本市场的机(jī)会。

　　另外(wài)，依托于外资股东打造私人财富(fù)管(guǎn)理业务，这(zhè)在具(jù)备外(wài)资银行(xíng)股东背景的券商(shāng)中较(jiào)为(wèi)多(duō)见。例(lì)如(rú)，汇丰前海证(zhèng)券表示，其于2022年4月正式成立私(sī)人财富管(guǎn)理部，负责公司高净(jìng)值个人客户综合财富管理(lǐ)业务的运(yùn)作。私人财富管理部以汇(huì)丰(fēng)前海(hǎi)证券为(wèi)平台，依托汇(huì)丰环(huán)球私人银行，致力(lì)为高净值和超(chāo)高净(jìng)值客(kè)户及其家族提供专业(yè)、多元及定制(zhì)化的资产(chǎn)配置服务，为客户实现其(qí)投资目(mù)标。

　　瑞银证券(quàn)则(zé)另(lìng)辟蹊径，推出家族信托(tuō)资讯业(yè)务(wù)，与4家国(guó)内头(tóu)部(bù)信托公(gōng)司达成战略合作。同时，瑞银证券在(zài)2022年重启(qǐ)深圳(zhèn)分公司(sī)财富管理业务，依托(tuō)国家对(duì)粤港澳大(dà)湾区的(de)新政举(jǔ)措，致力于发展财富(fù)管理大(dà)湾(wān)区业务。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)表示，其(qí)财富(fù)管理部秉持着(zhe)为(wèi)客户(hù)进行全方位资产(chǎn)配置(zhì)和满足客户全(quán)生命周(zhōu)期财(cái)富管理的理念，进一步完善投资解决方案和财(cái)富规划方面的(de)业务，一方面积极扩充现(xiàn)有(yǒu)架上策略(lüè)，精选上架多支产品为客户在同一策(cè)略(lüè)下提供差异化选择(zé)及多元化的投(tóu)资(zī)方案。

　　外资券商队(duì)伍不断(duàn)扩大

　　随着中国(guó)资本市场对(duì)外开放(fàng)的力度不断加(jiā)大，各(gè)外资金融机构加速了(le)在境(jìng)内设立控股券(quàn)商的进程。

　　今年(nián)1月，渣打证(zhèng)券获(huò)批准设立，公司(sī)注(zhù)册地为北京市，注册资(zī)本为(wèi)人民币10.5亿元，业务(wù)范围(wéi)包括证券(quàn)经纪、证券自营、证券承销、证券(quàn)资(zī)产管理（限于从事(shì)资产证券(quàn)化(huà)业务(wù)）。

　　值得关注(zhù)的是，渣打证券是首家新设的外商独(dú)资证券公司。就监管(guǎn)批复信息来看，渣(zhā)打证券由渣打银行(xíng)（香港(gǎng)）有限公司全(quán)资设立，出资(zī)额(é)10.5亿元人(rén)民币。

　　算上(shàng)渣打证券在内，目前国内的外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)数量(liàng)已达(dá)到(dào)10家。其中，摩(mó)根(gēn)大通证券（中(zhōng)国）、高盛高(gāo)华证券、渣(zhā)打证券(quàn)均为(wèi)外商独资券商(shāng)。从数量(liàng)上来看，外资控(kòng)股券商已成(chéng)为市场上不(bù)容忽视的(de)“新势力”。

　　此外，目前(qián)还(hái)有数家外资券商的设立申请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券(quàn)、日兴证券、青岛意才(cái)证券等多(duō)家外资(zī)券商的设立申(shēn)请仍处于(yú)证监会审批阶段。其中，法巴证券和青岛意(yì)才证券已(yǐ)获(huò)第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满等先后(hòu)在京会(huì)见美国(guó)桥水基金(jīn)、法国东方汇理(lǐ)、日本大和证券、英国汇丰(fēng)、加拿大宏利金融、新加坡(pō)淡马锡、德(dé)国安联(lián)保险、意(yì)大利联(lián)合圣保罗(luó)银行、美国(guó)景(jǐng)顺(shùn)和(hé)高(gāo)盛(shèng)等国(guó)际金融机构负(fù)责(zé)人。

　　来访的国(guó)际金融机构负责人普遍表示，此次来(lái)华亲身感(gǎn)受到(dào)中国经济的强大韧(rèn)性、潜力和(hé)活力，坚(jiān)定看好中国经济和(hé)中国资本市场发(fā)展前景。近年来中国(guó)资本市(shì)场(chǎng)对外开放稳(wěn)步推进，为国(guó)际金(jīn)融机构和全球投资(zī)者带来了实实在在的机遇。各金融机构高度(dù)重视中国市场，将继续与(yǔ)中国深化合作，积极拓展在华业务和投资，期待实现互利共赢。

　　面(miàn)对来自外资券商的市场竞争，国内(nèi)券商也纷纷感受(shòu)到了挑战和机遇。例如，华西证券(quàn)即(jí)在2022年(nián)年报中表示，外资机构来(lái)华展业便利(lì)度不断提升，经营范围(wéi)和(hé)监管要求实(shí)现(xiàn)国民待(dài)遇，外资券商、资产管(guǎn)理(lǐ)机构等(děng)加速布局，全力抢滩中国证券市场，对本土证券(quàn)公司既(jì)带来(lái)了国际金融机构(gòu)全面(miàn)参与中国资本市场竞争所(suǒ)形成的冲击，也(yě)带来了(le)通过(guò)与国际(jì)金融机构(gòu)直接合作促进业务(wù)发展、提升管(guǎn)理(lǐ)水平(píng)的机遇。

　　西部证(zhèng)券也表示，当前证(zhèng)券(quàn)行业集中度稳中有升，头部券商竞争(zhēng)优势更趋明(míng)显，业务多元(yuán)化发展趋势初步形成，金融科(kē)技对行业发展理念的变革和重塑不断深化(huà)，外资(zī)券商市场冲击将逐渐显现，证(zhèng)券行业竞争新格局正加速演变。

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