AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是(shì)，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人(rén)工智能(néng)、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投资者关(guān)系(xì)管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场(chǎng)关注的是(shì)，此(cǐ)次(cì)公(gōng)募基金2023年一季度报中，无(wú)论是成(chéng)长派、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大(dà)派(pài)别基金经(jīng)理均认(rèn)可AI所带来的颠(diān)覆(fù)性影响，并看好其中长期投资价值，但是对于(yú)短期人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了(le)一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引(yǐn)人关(guān)注的是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段(duàn)AI生成的(de)内容阐(chǎn)述了人(rén)工智(zhì)能对各个(gè)行业的改变，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产、环境保(bǎo)护(hù)和可持续发展，以及新能源开发和(hé)利用(yòng)等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的(de)快速发(fā)展为全球带来无数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大地影(yǐng)响我(wǒ)们的生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技(jì)术的(de)健康、可持续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确(què)保数(shù)据安全并(bìng)防(fáng)止(zhǐ)滥用(yòng)。在应(yīng)对挑战的(de)同时，也(yě)应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域(yù)的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重在季报中也(yě)明确(què)表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的(de)看(kàn)好人工智能(néng)对各(gè)个(gè)行业的(de)改变。他还专门谈及(jí)，一季(jì)度进行(xíng)了一定比(bǐ)例(lì)的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联(lián)网(wǎng)行业(yè)。数字化(huà)的核心(xīn)逻辑是(shì)提高效(xiào)率，而高质量(liàng)发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化(huà)、互联网平台(tái)等提出自(zì)己想法。说到(dào)数字(zì)化时，表(biǎo)示其本(běn)质是利(lì)用(yòng)技术的手(shǒu)段，提(tí)升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向上(shàng)的类(lèi)消(xiāo)费行业(yè)，在美国是一(yī)个和互联网行业一样大规模的(de)产(chǎn)业。在中国，依然处(chù)于产(chǎn)业(yè)的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背(bèi)景下(xià)，大家越来越意识到数字(zì)化的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智能深度(dù)融(róng)合，也会(huì)给中国公司(sī)带来(lái)发展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个板块(kuài)的(de)估值都到了历史最低(dī)的水平(píng)。

　　此次是(shì)基金经理首次利用(yòng)人(rén)工智能(néng)完成季报，也显示出人(rén)工智能(néng)确实开(kāi)始方方面面开始影响我们(men)的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏华(huá)基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基地也将通过百度(dù)智能(néng)云接入文心一言(yán)能力，致(zhì)力(lì)于创(chuàng)新投资者关系(xì)管理新(xīn)模(mó)式，提升客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热点，不少基金经理选择了积(jī)极参与布局，其中，除(chú)了科技成(chéng)长(zhǎng)派基金经理(lǐ)，也(yě)不(bù)乏(fá)价值投(tóu)资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季(jì)报可以(yǐ)看出，该基金一(yī)季(jì)度进行了一定比例(lì)的(de)调仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大科技研(yán)究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的三(sān)大需求(qiú)就是能(néng)源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新能源、互联(lián)网平(píng)台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理明确看好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本(běn)处于估(gū)值(zhí)、机构持(chí)仓的历史(shǐ)底部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年(nián)以上的景气(qì)周期，也是(shì)为(wèi)数不多处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大(dà)成长(zhǎng)空(kōng)间的(de)板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来以十(shí)年为维(wéi)度的(de)产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技板块内会持续有个(gè)股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构(gòu)成未来社会的(de)基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也(yě)是积极的一派。他在(zài)一季报中表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬(yìng)件和(hé)软件公司进(jìn)行精选(xuǎn)和布(bù)局。海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)新(xīn)入兴全合(hé)润前(qián)十大重仓股名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　莫(mò)海波的(de)万家品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行(xíng)业结(jié)构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军(jūn)工比例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退(tuì)出(chū)十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的原因(yīn)，莫海波(bō)表示，主要是(shì)基于对未来2年(nián)数字经(jīng)济(jì)的看(kàn)好(hǎo)。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于全要素生产率的提(tí)升，充(chōng)分利用好云计算、大数据(jù)、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖(gài)底层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多样化(huà)的行(xíng)业(yè)应(yīng)用等(děng)，这是一个系(xì)统性工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此(c武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百ǐ)外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的(de)基金也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业(yè)配置，降(jiàng)低(dī)了制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特别(bié)是(shì)重点布局了(le)人工(gōng)智能技术创(chuàng)新(xīn)带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基(jī)金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然(rán)在(zài)一季报中表达了对(duì)人工智能(néng)的重视(shì)，但一季度并未加入对(duì)于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的(de)人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的成功，这一成功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意义(yì)，因为本次的人(rén)工智能(néng)的应用领域得(dé)到了极大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具备(bèi)了强(qiáng)大的通用性。这属于(yú)科(kē)技(jì)史上的一次重大创新(xīn)，未来(lái)多个(gè)行(xíng)业将极大受(shòu)益于这(zhè)一技术的应(yīng)用和(hé)普及。未来我们应该(gāi)更(gèng)加(jiā)重(zhòng)视这一领域的(de)研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投(tóu)资(zī)理念的(de)丘栋(dòng)荣在(zài)一季(jì)报中(zhōng)也提到(dào)了(le)对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关板块的(de)布局(jú)。他表示，除复合国家(jiā)安(ān)全(quán)自主可控和产业趋势外，今年市(shì)场高度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型技术，有望开(kāi)启新一(yī)轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经(jīng)理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃(qì)了新能源板(bǎn)块的非理(lǐ)性(xìng)行为(wèi)，就如同去年三(sān)季度半导体及医(yī)药板块(kuài)的(de)抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我们这时(shí)反(fǎn)而(ér)应该加大对能源板块(kuài)机会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长基(jī)金经(jīng)理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们(men)已经(jīng)站在新(xīn)一(yī)轮科技浪(làng)潮带来(lái)的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投资(zī)者，会(huì)积(jī)极(jí)学习和(hé)拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年(nián)能看(kàn)到(dào)AGI通用人工智能(néng)的(de)雏形。但(dàn)她同时表示(shì)，也会(huì)努力在火热的行情面前(qián)保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看(kàn)法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他表示，AI产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。正因(yīn)为此，他在去(qù)年三(sān)四季度布局了不少人工(gōng)智(zhì)能(néng)相(xiāng)关的标的，在(zài)一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在(zài)的(de)配置大(dà)概率少于(yú)市场平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音说这次不(bù)一样，交易占比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和后来的(de)疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜(jiāng)诚(chéng)也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配？市(shì)场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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