“一带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看(kàn)点。即(jí)使考虑(lǜ)去年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成(chéng)鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)在中国出口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧(ōu)日出(chū)口(kǒu)的(de)下滑(huá)，使得(dé)全年2023年(nián)全年的出口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验证，当前观察的中国(guó)的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传(chuán)统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与(yǔ)实(shí)际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩国、自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别越(yuè)南出口增速与(yǔ)中国出口基本保(bǎo)持统一(yī)趋势，但由于产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变(biàn)化背景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于(yú)“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家。除低(dī)基(jī)数影响之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增(zēng)反映“一带一(yī)路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是(shì)我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日(rì)韩份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构(gòu)继(jì)续延(yán)续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快(kuài)部分(fēn)源于去(qù)年低基(jī)数原(yuán)因，不过对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明(míng)显好于(yú)韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升的汽(qì)车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市较(jiào)高景气度(dù)与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在一(yī)段(duàn)时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而(ér)受全球(qiú)半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集成电路(lù)4月出(chū)口量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带(dài)一(yī)路”的(de)空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外(wài)“一带一路”却在(zài)稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了越来越重要的(de)作用(yòng)，那么(me)如何去评(píng)估这(zhè)一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓(huǎn)的(de)背景下，我国出口的韧性可(kě)能主(zhǔ)要来自于存量的(de)竞争——我们认为(wèi)很有(yǒu)可能(néng)是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规(guī)模(mó)最大(dà)的10个国(guó)家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形(xíng)下的进口增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的(de)进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带(dài)一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国(guó)全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预(yù)测，思(sī)路为在中国(guó)加入世界贸(mào)易组织后、历(lì)次(cì)全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的(de)时(shí)间(jiān)段中，选出(chū)具(jù)有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参考。我们对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情(qíng)景。根据预测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的(de)数据和中国(guó)向各国(guó)出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝(jué)对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言(yán)中国(guó)出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们(men)基于“一带一路(lù)”国自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别家进口数据的(de)测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发(fā)达经济(jì)体对于(yú)中国出口的拖(tuō)累可能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于(yú)中国出口的拖累(lèi)不足(zú)。

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