今年A股市(shì)场(chǎng)最为火(huǒ)热(rè)的“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加上部(bù)分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央(yāng)企主题系(xì)列指数有(yǒu)助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号(hào)召(zhào)力，切实促(cù)进央企上市公司(sī)实现(xiàn)高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于(yú)50 万份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的(de)，认购(gòu)费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交所上市，上交所(suǒ)此次(cì)会(huì)议或(huò)为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对此也比(bǐ)较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但目前市(shì)场上也存在不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券(quàn)商会(huì)参与其中一只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我(wǒ)们近(jìn)期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士(shì)也预计，类似(shì)去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批(pī)发(fā)售，就是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过(guò)，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分(fēn)享改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成(chéng)为(wèi)今年(nián)以来资(zī)本市(shì)场的热(rè)门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立(lì)具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，促进市(shì)场(chǎng)资源(yuán)配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市场未来发展(zhǎn)和改革(gé)指(zhǐ)明(míng)了方向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于资本(běn)市场的(de)价值发(fā)现以及(jí)资(zī)源配置(zhì)功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实(shí)体经(jīng)济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的(de)机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了(le)不少央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特(tè)色的(de)估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业(yè)估值层(céng)面的(de)各类因素做进(jìn)一步的(de)研究和探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在(zài)新环境下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完(wán)备的：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家战略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政策(cè)的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资(zī)本市(shì)场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼(wā)地。未来在不断完善中(zhōng)国特色(sè)现代资(zī)本市场下(xià)，预计(jì)国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理(lǐ)晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的(de)经营业绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑提(tí)供了(le)市场认可(kě)的基(jī)础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国(guó)企上市公司质量的(de)提升或将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的(de)角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)，或更符(fú)合机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置性的(de)需求。在中国特色估值(zhí)体系(xì)的推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公(gōng)司定制，主要选取(qǔ)国务院国资(zī)委(wěi)下属现 金分红或(huò)回购总(zǒng)额(é)占总市值比(bǐ)率(lǜ)较(jiào)高的(de)50只上(shàng)市公司证(zhèng)券(quàn)作为(wèi)指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)主题上市公司证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机(jī)械设(shè)备等，前十大成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出(chū)更低的估(gū)值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家公司(sī)后续将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和(hé)上证红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑(sù)中国特色(sè)估值体系(xì)背(bèi)景(jǐng)下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估(gū)值水平与(yǔ)其经济(jì)地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下(xià)有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表(biǎo)示今年(nián)的(de)投资主线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券(quàn)商的(de)观(guān)点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续(xù)把(bǎ)握(wò)国企价值(zhí)重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情(qíng)有(yǒu)望持续(xù)并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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