如果要论二(èr)季(jì)度迄今(jīn)，全球股票市场中(zhōng)最(zuì)为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强(qiáng)势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了(le)自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早些时候(hòu)，东证指数已经率(lǜ)先(xiān)创下(xià)了(le)1990年8月3日(rì)以来的最(zuì)高收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多(duō)组对比可以显示出日股今(jīn)年以来的强势：东证指数(shù)年内(nèi)已(yǐ)累计上涨了(le)逾15％，远(yuǎn)远超过了(le)标普500指数约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截(jié)止本周三，追踪日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周期(qī)缩短(duǎn)到二季度迄今的短短一(yī)个半月，日(rì)股的(de)涨(zhǎng)幅更(gèng)是(shì)在全球主要股指中几无敌(dí)手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际市(shì)场的投资者而(ér)言，近来(lái)提到日股的(de)优异表现，脑海中(zhōng)第一(yī)时间(jiān)浮(fú)现(xiàn)出的，无疑(yí)都(dōu)是“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特在上月对日本市场(chǎng)表现出的强(qiáng)烈投资(zī)意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了(le)日(rì)本(běn)五大商社仓位，令越(yuè)来越多(duō)的业内人(rén)士(shì)开始注意到这一(yī)全球(qiú)第三大(dà)经济体的巨(jù)大投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后的成(chéng)功(gōng)秘(mì)诀(jué)，真(zhēn)的(de)仅(jǐn)仅只是(shì)获得了“股神(shén)”的(de)青睐(lài)吗？

　　答案显然没那(nà)么简单(dān)！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的出现让日股变得吸(xī)引人。巴菲特(tè)所看到的（机(jī)会）其实(shí)也正是其他人眼下(xià)正(zhèng)在看(kàn)到的(de)，人们对日股的前景(jǐng)正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在(zài)推(tuī)动着日股上涨？“干货”其(qí)实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需(xū)

　　根(gēn)据东京(jīng)证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资(zī)者目前(qián)已经连续第六周成为了日本股(gǔ)票(piào)的净买家。在此(cǐ)期间，外国投(tóu)善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思资者大举涌入(rù)了日(rì)股股票和期货市场，净流(liú)入逾300亿美(měi)元(yuán)，是过去10年(nián)最(zuì)大规模的资金流入之(zhī)一。

善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思t="连(lián)创(chuàng)33年高位！除了(le)股神青(qīng)睐 日股爆发背后还有哪些“秘诀”？">

　　根(gēn)据交易所的(de)数据，在截(jié)至5月12日的(de)最(zuì)近(jìn)一周内(nèi)，海外交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰(jié)富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见过外(wài)国(guó)投资者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统(tǒng)不(bù)稳定和(hé)信(xìn)用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的(de)海外投资(zī)者似乎看到了日本股市作为避险地(dì)的(de)“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日元的日(rì)元汇率、以及股神巴菲特对日本五大(dà)商社的增(zēng)持，也令不少(shǎo)海外投(tóu)资者对投资(zī)日本(běn)产生了(le)更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近(jìn)来已受到了(le)越来越多(duō)平时不(bù)太关注日本市场的海(hǎi)外投(tóu)资者的咨询。不少海外投资者在看到(dào)日本股市(shì)的涨幅超过美股后，开(kāi)始调查其中的原因，他们(men)的建仓买入又进一步(bù)促(cù)使股市(shì)上涨，形成了目(mù)前(qián)的良性循环。

　　一个(gè)值得留意的现象(xiàng)是，在巴菲(fēi)特上月公(gōng)开(kāi)表态(tài)力挺日股后，包(bāo)括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也(yě)已相继造访日本。这些海外资(zī)金有(yǒu)意(yì)复(fù)制巴(bā)菲特(tè)的(de)策略，通(tōng)过(guò)低成本日(rì)元融资押注高(gāo)股息日元(yuán)资产。

　　其实(shí)，巴菲(fēi)特在日本五(wǔ)大(dà)商社上的加大投资，也存在着在(zài)国际市场上分(fēn)散投(tóu)资对象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜(qián)力，但过度集(jí)中会产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资(zī)策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市的回报率是(shì)在波动性远低于美国科技(jì)股的情况下实现的(de)。这意味着(zhe)日(rì)本股市对美国投资者来说(shuō)应该颇有吸引(yǐn)力(lì)。对(duì)美国债务上限的(de)担忧可能也刺激(jī)了一些“末(mò)日准备(bèi)者”涌入日本股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国(guó)兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在(zài)周二的一份报告中(zhōng)也表示，“外资的回归是日本股市复苏的(de)重要标志。（我们）将(jiāng)继(jì)续对(duì)日本股票维持超(chāo)配，并偏(piān)向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革

　　当然(rán)，在海外投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前(qián)在(zài)这片“失落(luò)地带”曾(céng)经(jīng)历过长达数十年(nián)虚假的曙(shǔ)光和令人失望的低(dī)回报(bào)。那么这一次，即便有着避险和多元化分散投(tóu)资的需求，他们(men)又为何铁(tiě)了心一定要(yào)来日本市场？日(rì)本市场的吸引力就一定远超全球其他地(dì)区吗？

　　这便不(bù)得不提(tí)日本市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮(lún)上涨的主要原因还(hái)源于治理(lǐ)标(biāo)准的提高，以(yǐ)及企业部门推动向股东返还(hái)现(xiàn)金(jīn)。日本多年(nián)的公(gōng)司治理(lǐ)改(gǎi)革已开始见效，这项(xiàng)改革最初由已故前首相安倍(bèi)晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日(rì)本企(qǐ)业的(de)派息已大幅增加，在截至今年(nián)3月的财年中，日本企(qǐ)业宣布的(de)回(huí)购规(guī)模已飙升至9.7万(wàn)亿(yì)日元（合714亿美元）的历史最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资产(chǎn)负(fù)债表上(shàng)有净现金，而美国的这一比(bǐ)例只有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公司中(zhōng)约(yuē)有54％的公司股价低于(yú)每股账(zhàng)面(miàn)价值，而标普500指数成(chéng)分股(gǔ)中这一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标来看(kàn)，这就为日本股市(shì)提供了更坚实(shí)的底部和(hé)更高的(de)上(shàng)限。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，东(dōng)京证券交易所为(wèi)了(le)改(gǎi)变股价(jià)跌破每股净(jìng)资产——市净率低于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还请求上(shàng)市(shì)企业(yè)在意识到资本成本(běn)的前(qián)提下(xià)推进(jìn)经(jīng)营并(bìng)公(gōng)布(bù)改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼应的(de)行动已开始扩(kuò)大(dà)。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出(chū)了力争“早日实(shí)现(xiàn)市(shì)净率超过(guò)1倍”的中期经营计划和股票回购，股(gǔ)价随后(hòu)大(dà)涨近4成。清(qīng)水建设株式(shì)会社4月下旬(xún)也宣布了(le)上限(xiàn)200亿日元的股票回(huí)购和积(jī)极压缩政策性持(chí)股的(de)方针，该公司(sī)股价(jià)随后上(shàng)涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内的日本龙头(tóu)企业(yè)在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回购计(jì)划。不少(shǎo)分析师预计(jì)，到今(jīn)年5月底，各日本上市公(gōng)司的(de)回(huí)购规模(mó)将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席日本(běn)股票(piào)策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京(jīng)证交所）主题正引起许(xǔ)多海外(wài)投资者的共鸣，他们开(kāi)始看到这(zhè)方面的有利证(zhèng)据。在交易(yì)所这些(xiē)变(biàn)化的推(tuī)动下(xià)，许(xǔ)多公司(sī)正在回购股(gǔ)份，厘(lí)清经常令人(rén)困(kùn)惑的交叉持(chí)股，并在定期公开会议(yì)之前与股(gǔ)东进(jìn)行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲(chōng)基(jī)金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东(dōng)京证交所(suǒ)的鼓(gǔ)励意味着“过去两年(nián)在(zài)这方(fāng)面发生的事情比过(guò)去30年(nián)还要多”，这(zhè)是股(gǔ)市充满活力表现的最大单一原因。他们(men)对提高(gāo)股本回报率(lǜ)有着坚定的态度，希望市(shì)值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股的表现构成了(le)提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上(shàng)任，但日本央行暂时仍(réng)未改变其(qí)大规模(mó)的货币(bì)宽松(sōng)路线。即便(biàn)日本通货膨胀(zhàng)率超(chāo)过了央行2％的目(mù)标(biāo)，但植(zhí)田(tián)和男依然强调，“还(hái)不能放心地说通(tōng)胀（达(dá)到了央(yāng)行目(mù)标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上半(bàn)年还在持续(xù)加息，并已被迫(pò)在物价与(yǔ)经济稳定(dìng)之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下(xià)依然处(chù)于能让(ràng)海外投资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本(běn)宏观经济的表现目(mù)前(qián)也相对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日(rì)公布(bù)的数据显(xiǎn)示，今年前三个(gè)月日本国(guó)内生产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合(hé)成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三(sān)个季度以来(lái)新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益于(yú)中(zhōng)国放宽旅(lǚ)行限制(zhì)，4月(yuè)商务和休闲外(wài)国游(yóu)客人数(shù)从此(cǐ)前(qián)的182万攀升至(zhì)195万(wàn)。高盛策略师(shī)在报告中指出，考虑(lǜ)到入(rù)境旅游业复苏、强劲(jìn)资本支出(chū)计划(huà)和日(rì)本央(yāng)行持续宽松等积(jī)极因素，日本(běn)这个世界第三大经(jīng)济(jì)体的前景十(shí)分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合作与(yǔ)发展组织的经济前景指数来看，日(rì)本(běn)目前(qián)是七国集团中唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第三(sān)大在线(xiàn)经纪商Monex的首席(xí)策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业(yè)的(de)业绩(jì)似乎(hū)相(xiāng)当不(bù)错，重(zhòng)要(yào)的汽车行业预计利润(rùn)将增(zēng)长。以内需(xū)为导向的企业正受益于入(rù)境(jìng)游增长的(de)前景，而大型银(yín)行也获(huò)得了丰(fēng)厚(hòu)的收益。预计日(rì)本股市到今年(nián)年(nián)底(dǐ)将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也(yě)认为(wèi)，日本股市今年的(de)涨势或(huò)将延(yán)续下去，因(yīn)盈利增(zēng)长、股票回购和估值仍处于(yú)低(dī)位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认(rèn)可、公(gōng)司治理的(de)改善均提(tí)振了市场，而企业财报的不俗(sú)表现或(huò)有(yǒu)望(wàng)成为最新的上行催化剂。

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