北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自(zì)全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者(zhě)分享了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，他和芒(máng)格依(yī)然高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃(qì)第二辆车。这是消费(fèi)者行为对(duì)苹果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价(jià)格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由于他(tā)们(men)去(qù)年(nián)优异(yì)的(de)业(yè)绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以(yǐ)来(lái)，这部分(fēn)股份已进(jìn)行了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很好(hǎo)，我们有很(hěn)多(duō)产品(pǐn)供应给它(tā)，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问(wèn)题不在(zài)于(yú)是(shì)否开新店(diàn)。我(wǒ)和查(chá)理为了把(bǎ)这(zhè)个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过(guò)很多尝试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有(yǒu)自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他(tā)们已经做得非常出(chū)色(sè)了，为(wèi)了达(dá)成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了(le)合作，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表(biǎo)他(tā)们最终一定会成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决的问题(tí)。我还(hái)不清楚最(zuì)终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东(dōng)大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯定(dìng)了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我能看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来(lái)趋(qū)势(shì)会(huì)如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者行为方面做(zuò)一定(dìng)的预测，以及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至(zhì)是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而(ér)苹果的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了说明(míng)，在他看来台积电是(shì)世界(jiè)范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一，即使是(shì)5至20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人想要(yào)提高美国的(de)芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没(méi)有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始(shǐ)人(rén)，这(zhè)家公司非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了(le)一(yī)个不需(xū)要(yào)高估就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一(yī)些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目标。我们(men)的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的(de)工作，我不(bù)想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热(rè)，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了(le)通用(yòng)汽车(chē)公(gōng)司1932年的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车公(gōng)司还会面临来自(zì)世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个(gè)特(tè)殊的位置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现(xiàn)在(zài)它(tā)带来(lái)了巨大的成本和(hé)巨(jù)大的(de)风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智(zhì)能(néng)的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人(rén)工智能并不能取代(dài)很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智能(néng)虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带(dài)我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不(bù)完(wán)善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多事情(qíng)是(shì)不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不代(dài)表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论(lùn)汽(qì)车(chē)、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断出现，而(ér)且会取(qǔ)代(dài)一(yī)些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一(yī)些(xiē)环境方面的(de)问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在(zài)这(zhè)个方面(miàn)做了非常多的投入(rù)。不(bù)过(guò)，现在做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精(jīng)彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。 年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思p>

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能源行业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希(xī)望能(néng)够在全国的每一个州制定(dìng)不同(tóng)的计划，然(rán)后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行(xíng)了同(tóng)步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎(zěn)样的(de)经济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾难(nán)性的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额(é)是25万美元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是美国的行(xíng)为(wèi)方式(shì)，就像他们(men)不会让(ràng)债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意(yì)公(gōng)开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事(shì)件(jiàn)引发的(de)后续问题(tí)会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应(yīng)该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行系统发生(shēng)了很大变化(huà)。二战后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明(míng)智(zhì)的事情，就是(shì)成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予了(le)制定(dìng)保(bǎo)证金要(yào)求的责任(rèn)。他(tā)们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系(xì)统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引发了(le)严重的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问(wèn)题(tí)不(bù)在美(měi)联储，“他(tā)们无(wú)法解决(jué)财(cái)政问(wèn)题，他们正(zhèng)在(zài)履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战中(zhōng)付(fù)出了代价(jià)。我们每(měi)个(gè)人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我(wǒ)无(wú)法预计宏(hóng)观(guān)环境(jìng)会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能(néng)会发(fā)生(shēng)很多(duō)事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担(dān)了不该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必(bì)须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行(xíng)投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投资(zī)了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何其(qí)他(tā)货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在(zài)的(de)情况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联(lián)储主席(xí)）可能比我们更清楚，但(dàn)是(shì)他也(yě)不能完全控(kòng)制我们的(de)财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要印多少数额的货币(bì)才能解决问(wèn)题(tí)，而直到(dào)它失控。人(rén)们会对货币失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但(dàn)我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司(sī)涉(shè)及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要做(zuò)的(de)工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险公司(sī)，盖(gài)可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了(le)前一(yī)年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得(dé)了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的商(shāng)业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否会在商业地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业(yè)地产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系(xì)列(liè)负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多地(dì)方市(shì)中心的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但(dàn)所有者会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司(sī)面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其(qí)中不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿(ná)大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经历了(le)一段困难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他(tā)一(yī)些问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年(nián)内达到(dào)某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然(rán)在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投(tóu)资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的(de)企业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额(é)，作为伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们(men)投资并创(chuàng)造(zào)了超过(guò)5000亿美元的(de)股东(dōng)权益(yì)和(hé)超过300亿美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购(gòu)的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特回(huí)答道，为什(shén)么要派(pài)发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价(jià)格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一(yī)家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够的(de)资(zī)金。但我们的(de)股东可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而且无(wú)法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防御(yù)能(néng)力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不(bù)关心季度预算(suàn)是(shì)否达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一(yī)个美好的(de)事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们(men)确实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一(yī)直在(zài)试图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋(qū)势，如果能(néng)做到这点，那(nà)也能获利(lì)！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的主要(yào)价值是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格(gé)雷(léi)格是做出最终决定的那(nà)个(gè)人(rén)。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人(rén)才(cái)，去涉及更多的业(yè)务。如果这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对(duì)其他大(dà)型公司(sī)，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是(shì)从(cóng)不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大(dà)最(zuì)佳保险经(jīng)理(lǐ)人(rén)之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个(gè)体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们(men)确(què)实(shí)希(xī)望和（那(nà)些(xiē)企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和(hé)历史。我们对(duì)五(wǔ)大商(shāng)社的两天走(zǒu)访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和(hé)大(dà)量(liàng)的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的(de)书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然可以在(zài)国(guó)家(jiā)的经济(jì)中(zhōng)投入非常多(duō)的钱，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时(shí)对股东(dōng)和公司自(zì)身的运营(yíng)产生(shēng)益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸(xī)引力，那年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思么为什么不通过回购来(lái)提(tí)升单股内在价(jià)值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果(guǒ)你想要你的孩(hái)子拥有某种价(jià)值观，重(zhòng)要(yào)的(de)是(shì)：你要践行(xíng)这样(yàng)的价(jià)值观(guān)，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从(cóng)他们(men)出生起，他们就在(zài)学习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如(rú)何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可(kě)以写一(yī)下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它(tā)们在(zài)财(cái)产规划分配上都(dōu)存在各自的(de)问(wèn)题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事(shì)情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期(qī)来做，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完(wán)全(quán)不向他(tā)们(men)的孩子(zi)透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他们(men)的(de)成(chéng)长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗(yí)嘱上的(de)内容(róng)——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会(huì)成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业务(wù)中没有困难(nán)，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己的事业。每(měi)天(tiān)早上起床时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度(dù)提(tí)起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中(zhōng)写下(xià)一(yī)些非常有说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱的工作(zuò)都是错误(wù)的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本(běn)书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上排(pái)在(zài)差不(bù)多(duō)第300名或第350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到(dào)哪里再找一本书在(zài)其(qí)领域里具(jù)有(yǒu)这样持(chí)续的地位？”

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