一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克

　　在(zài)锂价初现企稳(wěn)态(tài)势的微(wēi)妙时(shí)点，头部锂电厂(chǎng)商如何看待(dài)？行业(yè)去(qù)库存进展又(yòu)如何(hé)？

　　披露年报和一季报(bào)后，市值近500亿(yì)元的锂电巨头国轩(xuān)高科4月28日举(jǔ)办媒体开(kāi)放(fàng)日上(shàng)作(zuò)出一(yī)系列判(pàn)断。在交流中(zhōng)，公司管理层对中国基金(jīn)报记者表示，近期“跌跌不休”的碳酸锂(lǐ)价(jià)格，或将在15-20万元/吨之间形成震荡。

　　同(tóng)时，该(gāi)公(gōng)司一季报(bào)显示，库存“水(shuǐ)位”已经显著降低，压力已并(bìng)不(bù)明显(xiǎn)。这(zhè)也(yě)在一定程(chéng)度上反(fǎn)映了(le)电(diàn)池(chí)厂商们近期去库存动(dòng)作的“一致性”。

　　而且需(xū)要(yào)注(zhù)意的(de)是，在国轩高科方面看来，储能行业(yè)今年(nián)上(shàng)升空间预计(jì)将高于动(dòng)力电池。换言(yán)之，从增速方(fāng)面看(kàn)，储能(néng)有望接棒动力电(diàn)池，带动电池厂商出货持续增(zēng)长。

　　锂价(jià)料维持在(zài)15-20万(wàn)之(zhī)间

　　作为锂(lǐ)电池核心原(yuán)材料，碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)大起大落在市场(chǎng)上(shàng)引起巨(jù)大争议。“就(jiù)为(wèi)了买100吨碳酸锂，我们曾(céng)经开车(chē)16个小时经(jīng)过1600公(gōng)里路程，” 国轩高(gāo)科高级副总裁(cái)、中国(guó)业务板块总裁王启(qǐ)岁笑称。这也在一定(dìng)程度上反(fǎn)映了锂价迅速上涨给(gěi)下游带来的阵痛。

　　不过，今年以来锂价又迅速击穿20万元关口(kǒu)，在近期(qī)才有明(míng)显企稳趋势。毕(bì)竟，在4月(yuè)12日之前(qián)，电(diàn)池(chí)级(jí)碳酸锂价格已经连(lián)跌52天。而且在此前30天内，价格共计跌去19.25万元(yuán)/吨。

　　而据上(shàng)海钢联数据最新显示，在4月27日-28日两(liǎng)天内，电池级碳(tàn)酸(suān)锂价格已经连续两日上涨，两日内分别上涨4000元/吨(dūn)和(hé)5000元/吨，从18万元(yuán)/吨涨至18.9万元/吨，反弹趋势明(míng)显。

　　锂价(jià)在什么区间较为合理，国轩高科方面也(yě)给出自己研判。王启(qǐ)岁(suì)在会(huì)上(shàng)表示，碳酸锂在(zài)15-20万/吨(dūn)的区间可(kě)能形成振荡期。“我(wǒ)们通过一季度(dù)观察来看(kàn)，新能源行(xíng)业处于稳(wěn)定增长阶段，储能行(xíng)业在一季度是处于投标、招标的(de)阶段(duàn)，第三季度将(jiāng)迎来(lái)大规模(mó)交付(fù)，而(ér)储能大规模(mó)交付会带来产能复苏，碳酸锂价格(gé)预计会维持在这个区间之内。”

　　实际上(shàng)，碳酸锂价格下降，对于(yú)电池厂商的毛(máo)利率提升已经有了立竿见影效果(guǒ)。

　　从毛利率方面来(lái)看，国轩高科在一(yī)季度达(dá)到了18.94％，较去年全年的17.79％超(chāo)出(chū)1.15个百分点。实际(jì)上，同(tóng)样(yàng)的(de)情况也发生(shēng)在(zài)宁(níng)德时代与亿(yì)纬锂能身上(shàng)，其中宁德时代一(yī)季度(dù)毛(máo)利率为21.27％，较去年全年水平(píng)提升1.02个百分点。而亿纬锂能(néng)则不如前两者明(míng)显，但也提升(shēng)了0.4％个(gè)百分(fēn)点。

　　王启(qǐ)岁也认为，在碳酸锂回归理性价(jià)格之后(hòu)，新能源(yuán)汽车市场会趋(qū)于较为合理增长。“去(qù)一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克年是600万辆，经过一(yī)季度之后，我(wǒ)们依然判断今年新能源汽车应该在900-950万辆区(qū)间，”他预计。

　　据悉，国(guó)轩(xuān)高科(kē)也正在加速产能(néng)扩(kuò)张。其南京基(jī)地智(zhì)能制(zhì)造20GWh动力电(diàn)池项目、宜春基地10GWh动力(lì)电池(chí)项目、庐(lú)江基地年(nián)产20万(wàn)吨高(gāo)端正(zhèng)极材料项(xiàng)目(mù)、桐城基地年产40GWh动(dòng)力电池项(xiàng)目(mù)一期、柳州基地年(nián)产10GWh电池项目等多个项目相继(jì)投(tóu)产。据规划，国轩(xuān)高科2025年(nián)产能(néng)将突破300GWh。

　　降库存效果明显

　　国(guó)轩(xuān)高科的一季(jì)报显示(shì)，其截(jié)至报告期(qī)末其(qí)存货余(yú)额为65.98亿元，较去年底的75.84亿元下降13％。而其一季度末，存(cún)货占总资产比例为8.38％。在去(qù)年底，这一比例为10.44％。

　　实际上(shàng)，从(cóng)行业整体(tǐ)状况看，国轩高科存货水平保持(chí)了(le)较低位置。国轩高(gāo)科高级副总裁蔡毅也(yě)表示，由于公司在江西(xī)宜春碳酸锂原材料有自产(chǎn)能力(lì)，因此其外(wài)购仅(jǐn)补充(chōng)自产(chǎn)不足，“外购只是(shì)缺多少，补多少，”他表示。

　　国轩高科存货水位下降，也反(fǎn)映了行(xíng)业整体状(zhuàng)况，不少电池厂(chǎng)商(shāng)存货余额均在下降。其中宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。

　　另外，亿纬(wěi)锂能一(yī)季报也显示，其存货金额从去年底的85.88亿(yì)元，降至78.6亿元，环比下滑8.48％。据记者了(le)解(jiě)，已经有库存较低(dī)的电池厂商提到(dào)，库(kù)存已(yǐ)恢复至健康水平，后续将根据(jù)规划，逐步进(jìn)行补货。

　　东吴(wú)证券近期在一份研报中指出，在电池(chí)环(huán)节，厂商(shāng)从22Q4开始去(qù)库存，生产(chǎn)材料均维持(chí)极(jí)低(dī)库存，电(diàn)池本身(shēn)库存不足1个月(yuè)；另外在中游(yóu)材料方面(miàn)，正极和电解液库存周期大幅下降(jiàng)至7天左右，负极因(yīn)石墨化需要一个月时间(jiān)，库(kù)存周期(qī)较长，而隔(gé)膜约(yuē)为一(yī)一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克个月正常库存。

　　该机(jī)构认为(wèi)，目前库存(cún)多集(jí)中于上游锂盐(yán)厂，中游材料库(kù)存极低(dī)，基本保持(chí)7天(tiān)的最低安全库存。若下游需(xū)求(qiú)恢复，将带(dài)来强烈补库需(xū)求。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，在去库存(cún)的过程中(zhōng)，国轩高科也在积极尝试(shì)“出海”。该(gāi)公司在2022年(nián)加速全(quán)球化步(bù)伐，收购博世集(jí)团的(de)德国哥廷根工厂(chǎng)，于(yú)2022年6月(yuè)开始改造并已(yǐ)顺利投(tóu)产，开始欧洲本地化运营。其年报(bào)显示，2022年(nián)该公司海外销售收入(rù)达到29.8亿(yì)元，同比增长464.76％。

　　储能相(xiāng)关产品供不应求

　　此(cǐ)前(qián)市场普遍预计，储能有望接棒(bàng)动力电池，带动电池(chí)厂(chǎng)商出货增(zēng)长(zhǎng)。近(jìn)日(rì)，宁德时代也作出(chū)判断认(rèn)为，储能方面今年预计增速将会比(bǐ)动力电池(chí)更高。

　　王启岁在交流中也认(rèn)同这一(yī)观点。他预计，储能行业今(jīn)年上升空间(jiān)预计会高于动(dòng)力电池，其中(zhōng)国外家储市场需求预计会(huì)在下半(bàn)年放量，而国内大储市场方面，今年(nián)一季度处于招标阶段，自二季度(dù)开始将进入(rù)交付阶段，目前相关(guān)产品供(gōng)不应求。

　　从国轩高科披露的年报数据显示(shì)，其储能业(yè)务在2022年实(shí)现了(le)35.08亿元(yuán)的(de)营收，同比增长幅度(dù)达到186.49％，已经高于其动力电池业(yè)务116.4％的增速。按照这(zhè)一数据计算，储(chǔ)能业务已经占到其总营收的15.22％，而在2021年(nián)，这一比例为(wèi)11.82％。

　　王启岁(suì)直言，储能行业的空间比动力电池上升空(kōng)间更大，“这是一个需求量(liàng)大于供应量的领域，不存在需求疲软或者(zhě)是(shì)产能(néng)过剩。”

　　他指出，首先在(zài)家储环节，因为涉及到用(yòng)电需求，每年到了第二季度(dù)开始后才(cái)爆发。而在大储环节，国内下游招标、立项都在一(yī)季度，真(zhēn)正出(chū)货是在二季度以(yǐ)后，目前订单状况看来是供不应求。此外(wài)，海(hǎi)外的(de)客户也正逐(zhú)渐接受中国的标准(zhǔn)化集装箱产品。

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