5月以来，嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)、博时基(jī)金、富国基金(jīn)、南(nán)方基金等多家头部(bù)公募基金密集(jí)申报了跟(gēn)踪海外半导体指数(shù)QDII产品，布局全球半导体市场，引发(fā)业(yè)内广(guǎng)泛关注。

　　从国内半导体板块表现来看，在经历(lì)一季度的持续回调后，半导体板块(kuài)自4月中下(xià)旬(xún)以来(lái)又开(kāi)始持续下跌。不过资(zī)金对(duì)主题ETF越(yuè)跌越买，区间份额(é)增(zēng)幅(fú)最(zuì)高达40％。拉长时间看，年内超(chāo)半数半(bàn)导体主(zhǔ)题(tí)ETF产品份额出现(xiàn)正增长(zhǎng)，最(zuì)高份额(é)增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认为，资金(jīn)对(duì)半导体(tǐ)主题ETF的越跌越(yuè)买，主要是基(jī)于对(duì)板块中长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)的肯定。尽管半导体板块年内表现震荡，但(dàn)随着国产替代持续推进，以及近期AI行(xíng)情的带动下(xià)，板块细分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从国(guó)内半导体板(bǎn)块表现来看，在经历一季度的(de)持续(xù)回调后，半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)自(zì)4月中(zhōng)下旬以来又开始持(chí)续下跌。以中证全(quán)指半导体指(zhǐ)数(shù)表现为例(lì)，该指数在4月6日攀至(zhì)年内高位后便开始不断下(xià)跌(diē)，4月10日(rì)至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表(biǎo)现上，半导体与半导(dǎo)体(tǐ)生产设备板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级(jí)行业中跌幅居(jū)前。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，尽管板块持续下跌，但资金对(duì)主题ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数(shù)据显示，截至5月12日，月(yuè)内(nèi)半导体芯片(piàn)主题ETF收益均告负，平(píng)均收益率为-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨。其中，工(gōng)银瑞(ruì)信国证半导体芯(xīn)片(piàn)ETF、鹏华(huá)国证半导体(tǐ)芯片(piàn)ETF月内份额增(zēng)幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年内(nèi)半导体芯片主题(tí)ETF产品份额变化，截至(zhì)5月(yuè)12日，除汇添富中证(zhèng)芯片产(chǎn)业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩交(jiāo)所中韩半导体ETF等(děng)三只(zhǐ)产品份(fèn)额出现下降外(wài)，其(qí)余产(chǎn)品份额均有大(dà)幅增长。其中，嘉实上证科创板(bǎn)芯片(piàn)ETF份额涨幅(fú)位列(liè)第(dì)一，年(nián)内份(fèn)额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体板块持(chí)续(xù)下(xià)跌，嘉(jiā)实上证科创板(bǎn)芯片(piàn)ETF基金(jīn)经(jīng)理田(tián)光远分析，当前半导体行业复(fù)苏不(bù)及预期(qī)主要原因，一是国产(chǎn)替代进程不(bù)及预期(qī)，国(guó)内(nèi)半导体(tǐ)企业相比(bǐ)海外半导(dǎo)体大(dà)厂起步较晚(wǎn)，在(zài)技术和(hé)人才(cái)等方面存在差距，在国产替代过程(chéng)中产(chǎn)品研发和客户(hù)导入(rù)进程(chéng)可能不及预期；二是下游需(xū)求不(bù)及预期，在边(biān)缘(yuán)政治和全球(qiú)经济疲(pí)软背景下，全球电(diàn)子产(chǎn)品等终(zhōng)端需求可能(néng)不及预期，从而导致对(duì)半(bàn)导体产品需(xū)求量减少。

　　“2023年(nián)是全球半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业正处于下行筑(zhù)底(dǐ)的阶段，但我们认(rèn)为有望于(yú)今(jīn)年看到拐点的(de)出现”田光远表示，在本轮周(zhōu)期中，率先回暖(nuǎn)的种(zhǒng)类要看芯片下游的景气度(dù)，有(yǒu)创新(xīn)属(shǔ)性和份额提升(shēng)属性的(de)环节(jié)会(huì)率(lǜ)先回暖。一方面中国经济体重(zhòng)要(yào)的(de)构成央(yāng)国企对资产回报(bào)提出要求(qiú)，民营企业的(de)竞争力提升也会更加依(yī)赖数字化，成本效(xiào)率提升是数字化的长(zhǎng)期关键驱动力，另(lìng)一(yī)方面短(duǎn)周(zhōu)期(qī)维度数(shù)字经(jīng)济有(yǒu)顺(shùn)周期(qī)属性，经济复苏会加大企(qǐ)业数(shù)字化投入力度(dù)。

　　九(jiǔ)泰基(jī)金战略投(tóu)资部副总监、九泰泰富灵活配置(zhì)混合（LOF）基(jī)金经(jīng)理刘源(yuán)表示(shì)，首先，回顾(gù)年初以(yǐ)来半导体(tǐ)板块上涨的原因(yīn)，一(yī)方面是2022年板(bǎn)块(kuài)调整幅度较大(dà)，行业估值处(chù)于底(dǐ)部位置；另一方面市场预(yù)期基本(běn)面即将(jiāng)见(jiàn)底，再(zài)加(jiā)上有(yǒu)AI主题的催化，所以从(cóng)年初到4月(yuè)初半导体指数出现(xiàn)了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其(qí)中(zhōng)许多(duō)个股的股价(jià)其(qí)实是过度反应的，所以随着4月中(zhōng)下旬半(bàn)导体(tǐ)一季报(bào)披露，整体呈(chéng)现(xiàn)强(qiáng)预期、弱(ruò)现实(shí)的表现，再加上AI主题的降(jiàng)温，综合因(yīn)素引起行业近期的持续(xù)回(huí)调。”刘源直言。

　　长期看好半导体吴亦凡现在在哪里关着投资价值

　　尽管半导体(tǐ)板块(kuài)年内表现(xiàn)震荡，但从资(zī)金对(duì)主题ETF产品越(yuè)跌越买(mǎi)也(yě)能看出投资者对板块价(jià)值的肯定，多位业内(nèi)人士也表示，长(zhǎng)期看好半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)投(tóu)资价(jià)值。

　　“我们认为当前无需(xū)过度悲观(guān)。”嘉(jiā)实基金田光远表示，从基(jī)本面上，人(rén)工(gōng)智能(néng)给半(bàn)导体(tǐ)带来(lái)了(le)新(xīn)的需求增量，从周期视角，预(yù)计未(wèi)来1-2个季度(dù)虽然(rán)会有一定业(yè)绩的压力，但一方面需求会(huì)重新复苏(sū)，另一方面中国半导体企业有国(guó)产替代的(de)中期逻辑支撑(chēng)；另外，估(gū)值方面，半(bàn)导(dǎo)体板块估值(zhí)波(bō)动(dòng)较大，且子板(bǎn)块和(hé)细分线(xiàn)索(suǒ)较多，始终有估值(zhí)合(hé)理甚(shèn)至低估的机会出现。

　　田(tián)光远认为，当(dāng)前(qián)该板块(kuài)很多优(yōu)吴亦凡现在在哪里关着质的公司处于(yú)历史估值分(fēn)位低(dī)位区间，随(suí)着需求回暖或者新产品的突破，会有形成很好的投资机会(huì)。他(tā)进一步表示，人(rén)类历史经历了三次工业革命，前两次都是以能(néng)源为对象(xiàng)进行创新，第三次是(shì)信息(xī)为对象进行创新，当前阶段的人工智能从(cóng)感知智能走向认知(zhī)智(zhì)能后，将对人类生产(chǎn)力的(de)提升产生巨大的(de)影响(xiǎng)，也会开(kāi)启新一(yī)轮的工业革命，它是信息革命经历了个人(rén)电脑、互联网(wǎng)革命(mìng)和移动互联网革命后在万物智联层(céng)面(miàn)的延(yán)伸，将会在经济、社会、政治、军事(shì)等方(fāng)面全面影(yǐng)响人类社会。当前仍处(chù)于新一(yī)轮产业革命(mìng)爆发的早期的(de)阶段，在人工智能带来的(de)技术变(biàn)革浪潮下，人工智能对云管端各方面都产生了影响，云侧变化最为显著，很(hěn)多环(huán)节发生(shēng)了改(gǎi)变，产生(shēng)了新的投资(zī)方向(xiàng)，如算(suàn)力芯片(piàn)的GPU、存储芯(xīn)片的HBM等(děng)。

　　“随着(zhe)人(rén)工智能(néng)应用的落地，端侧和网(wǎng)侧的新(xīn)硬件也会产生新的投(tóu)资机会。因此我们长期看好半(bàn)导体的(de)投资价值。”田(tián)光远建议投资者长(zhǎng)期(qī)关(guān)注该板(bǎn)块(kuài)投(tóu)资机会，他认为可以重点配置的(de)主线包括以AI为代表的(de)创新线、周期见底(dǐ)后的(de)复苏线(xiàn)、以(yǐ)及(jí)以半导体设备材料国产化(huà)为(wèi)代表的制造(zào)线。

　　诺安基金科技组(zǔ)基(jī)金经理刘慧影也表(biǎo)示，2023年(nián)全面看好整个(gè)半导(dǎo)体板(bǎn)块，其(qí)中，从半导体国(guó)产(chǎn)化为主的设(shè)备材料EDA板块，到下游(yóu)需求(qiú)为(wèi)主(zhǔ)的芯片设计都(dōu)会(huì)在今年(nián)都有(yǒu)非常好的机(jī)会(huì)。首先(xiān)，基本(běn)面上，美国对中国(guó)的极限(xiàn)制裁将加速中(zhōng)国芯片的国产替代，党(dǎng)的二(èr)十大(dà)对于科技安全(quán)的强调为芯片的国产替代提供了坚实(shí)的(de)理论基础(chǔ)。其(qí)次，芯片设计板块(kuài)经过近一年的充分调整(zhěng)，股价已经充分反(fǎn)映悲观预期。最后(hòu)，伴随(suí)AI等新需求拉动，整个芯(xīn)片设计板块有望(wàng)正式迎(yíng)来(lái)反转。

　　“站在当前，我们(men)将持续跟踪和(hé)调研半导体行业库存(cún)、动销数(shù)据(jù)和重点(diǎn)公司的(de)边际变化，同时(shí)动态跟踪(zōng)电子消费品的复(fù)苏(sū)情况，预判半导体(tǐ)景气的拐点。”九泰基金刘源表(biǎo)示，展望(wàng)未来(lái)，AI的基(jī)础(chǔ)模型训(xùn)练(liàn)需要大量算力，硬件基础(chǔ)设施成(chéng)为(wèi)发展基石，算力芯片等核(hé)心环节预期将(jiāng)会受益，后续有望驱动半导体行业持续增长。此(cǐ)外，半导体(tǐ)设备公司的一季报(bào)业(yè)绩相对较强(qiáng)，国产化趋势仍在加速(sù)推(tuī)进，后续半导体设(shè)备(bèi)、材料也是(shì)可(kě)以关注的方向。存储作为半导体中最大的周期品种，也可(kě)能在年内(nèi)迎来边(biān)际变化，需要持续动态(tài)跟(gēn)踪(zōng)。

　　“风险方面(miàn)，我认(rèn)为需要关注(zhù)景气(qì)吴亦凡现在在哪里关着度修复速度和估值的匹配程(chéng)度，尽管(guǎn)基(jī)本面改善的(de)趋势比较确定，但改善(shàn)的过(guò)程中股(gǔ)价(jià)有可能波动较大，要结合(hé)基(jī)本面变化综(zōng)合判断配(pèi)置(zhì)价(jià)值(zhí)，我们也会通过适当调仓来平衡风(fēng)险(xiǎn)。”刘源(yuán)补(bǔ)充(chōng)道。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 吴亦凡现在在哪里关着