“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业(yè)数据公布(bù)后，美国国(guó)债价格(gé)盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期(qī)美债收益率日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合(hé)约定价显示，投资(zī)者(zhě)预期(qī)的美联(lián)储7月加息几率增加(jiā)，预(yù)计未来两次会(huì)议(yì)期间将(jiāng)加息25个(gè)基点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日(rì)高时(shí)，道琼斯工业平(píng)均指数涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续(xù)两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加(jiā)息当(dāng)天(tiān)以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美(měi)油继续(xù)脱离两(liǎng)个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元(yuán)和美债收(shōu)益(yì)率反弹的打击下(xià)持续下行(xíng)，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动力市场(chǎng)存在韧(rèn)性。可以看(kàn)到，5月美国非(fēi)农新增(zēng)就(jiù)业(yè)33.9万(wàn)人，好于(yú)市(shì)场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计(jì)上修975g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平(píng)均每(měi)月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月(yuè)新增就业(yè)主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信息行业(yè)就业人数减少，私人服(fú)务(wù)行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市(shì)场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐(nài)用(yòng)品(pǐn)生产连续三个月就(jiù)业人(rén)数减(jiǎn)少，与制造(zào)业目(mù)前持续收缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月(yuè)失业(yè)人(rén)数增加44万至640万(wàn)，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平(píng)基本(běn)是60年代以(yǐ)来的最低水平，在(zài)失业率回(huí)升至(zhì)4％之(zhī)前(qián)，预(yù)计还不会(huì)引发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺数(shù)量回升，就业(yè)市(shì)场供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温(wēn)，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期(qī)，工资(zī)对通胀的(de)助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压(yā)力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进(jìn)一步加息的必要(yào)性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储6月利率会议(yì)“按兵不(bù)动”是大概(gài)率事件，还(hái)需要关(guān)注(zhù)后续(xù)公布(bù)的5月美(měi)国通(tōng)胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利率会议落地前，市场步入(rù)振(zhèn)荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着(zhe)美国(guó)政府债务(wù)上限问题落地，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会(huì)进一步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称(chēng)，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一(yī)是额外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会议(yì)上决定(dìng)进一(yī)步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的(de)消息(xī)意味(wèi)着(zhe)更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不(bù)仅成(chéng)员国之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴(bā)西等(děng)国家还在蚕(cán)食该(gāi)集团的市场份额(é)，这也让分(fēn)析师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济前景(jǐng)的(de)恶化(huà)，欧(ōu)佩克(kè)+成员国在(zài)4月份承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这(zhè)些行动都(dōu)未能止住(zhù)油价的(de)下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁(xié)要进一(yī)步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能(néng)减产，布伦特(tè)油价可能会在年底前(qián)自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和(hé)分析(xī)公司OANDA的高(gāo)级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交(jiāo)易员永远不应该低估(gū)沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议期间采取(qǔ)行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我们(men)将(jiāng)毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进一步减产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和(hé)金(jīn)融稳定75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升突然崩溃，导致原(yuán)油(yóu)价(jià)格在六个月(yuè)内从逾(yú)140美(měi)元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基在与爱沙(shā)尼亚总统的(de)联(lián)合新(xīn)闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是(shì)因为目前很难。乌(wū)克(kè)兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之(zhī)前需要(yào)更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这(zhè)些保障都写(xiě)在纸上，直(zhí)到乌克兰能(néng)真(zhēn)正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报(bào)道，英国《金(jīn)融时(shí)报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向(xiàng)北约各国领(lǐng)导人明确表示(shì)，除非(fēi)向基辅(fǔ)提供加(jiā)入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北(běi)约(yuē)的准备，基辅正在等待(dài)北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外(wài)长会(huì)期间表(biǎo)示，德国不认为北(běi)约应该在近(jìn)期(qī)内接(jiē)纳乌(wū)克兰(lán)。此外，包括法国在内(nèi)的其他一些(xiē)北约成(chéng)员国也不(bù)希(xī)望乌克兰(lán)迅速成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下(xià)，大宗商品(pǐn)市场出(chū)现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层面(miàn)来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务上(shàng)限法案，暂时取消(xiāo)了(le)政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可(kě)能(néng)出(chū)现的美国有(yǒu)史以来首(shǒu)次(cì)违约，使得市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪消退(tuì)。同时在美联储本(běn)月会议或暂(zàn)停加息(xī)的(de)预期推动下(xià)，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的(de)压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善了市场(chǎng)情绪，同时市(shì)场也在翘首(shǒu)等待新(xīn)一轮(lún)稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价(jià)格(gé)回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数(shù)关口。纵(zòng)观本(běn)周(zhōu)，沪(hù)胶期货(huò)主力价(jià)格(gé)表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑(chēng)疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社商(shāng)品行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被破，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综合(hé)来看，5月天(tiān)然(rán)橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无(wú)力支撑，上行态(tài)势(shì)转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年(nián)将收(shōu)储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡胶新胶(jiāo)，天胶价(jià)格应声上(shàng)涨，影响持续(xù)多(duō)日。直(zhí)至(zhì)5月月中，收储传(chuán)闻叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨，市场氛围再次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货胶(jiāo)主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失(shī)匿迹。

　　可以看到(dào)，继此(cǐ)前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收储为核(hé)心展开的新一季交割品博弈(yì)仍然激(jī)烈。中信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略(lüè)意(yì)义大(dà)于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为四大工(gōng)业原料(liào)，是关(guān)系(xì)国计民生、国防(fáng)安(ān)全的(de)重要(yào)战略物(wù)资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来(lái)说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的(de)。但(dàn)要考虑到(dào)一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自(zì)给(gěi)率不足(zú)20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来(lái)说，是供(gōng)不(bù)应求的。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格(gé)局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其(qí)实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无(wú)影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质(zhì)就(jiù)不(bù)同了。因为目前(qián)全年国产全乳(rǔ)的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一(yī)个(gè)比(bǐ)例。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上收储(chǔ)的影响，RU的(de)价格有可能(néng)会(huì)更(gèng)上一层楼。但(dàn)是(shì)，由于整个事(shì)件的进程会(huì)非常(cháng)缓慢(màn)，价格(gé)的(de)反(fǎn)应(yīng)不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全(quán)面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求(qiú)并未有趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能(néng)驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分(fēn)析师胡华钎告(gào)诉记者，目前(qián)全(quán)球天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开割(gē)，海(hǎi)外越南(nán)天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好(hǎo)。但是由于目前(qián)天然橡胶上(shàng)游原料(liào)价格相对偏低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸表示(shì)，后(hòu)续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产(chǎn)区大(dà)面积开割，预(yù)计(jì)后市仍有较多(duō)降雨，干(gàn)旱情(qíng)况已得(dé)到(dào)缓(huǎn)解(jiě)。海南(nán)日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正(zhèng)常。泰(tài)国(guó)东北部产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位(wèi)，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于(yú)历史均(jūn)值以下的概率较高，但由于季(jì)节性的(de)因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因(yīn)此(cǐ)，他(tā)预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的(de)主要因素(sù)。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研究(jiū)院能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足(zú)，对开工率形成(chéng)一定支撑，加(jiā)上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚(shàng)可。而内(nèi)销市场需求表现依(yī)然(rán)偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对(duì)后市较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存(cún)，企业排产(chǎn)积极性(xìng)不(bù)减。半(bàn)钢(gāng)胎样本(běn)企业产(chǎn)能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个别企业因内销(xiāo)出货压(yā)力加大，为控制成(chéng)品库存压(yā)力，存适(shì)度降负现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目前天然橡胶基(jī)本面处于供需(xū)两弱(ruò)的(de)格局中，尤(yóu)其(qí)是(shì)下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的市(shì)场主体预期不同，但是整体来说此前(qián)市场对今(jīn)年的(de)预期过高。从下游轮胎行(xíng)业(yè)来看，今年以来国内(nèi)轮(lún)胎开工、产量(liàng)和出口同比数(shù)据还是不(bù)错的(de)，反映国(guó)内(nèi)实际需求并不差(chà)。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等(děng)负(fù)面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然(rán)橡胶现货(huò)库(kù)存持续攀升，有些(xiē)人认为(wèi)是国内需(xū)求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一(yī)方面(miàn)美(měi)联储加息进程，以及美国银行危机(jī)和美债上限问题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天(tiān)气(qì)和(hé)轮储仍(réng)有可能(néng)“掀起(qǐ)波澜“，而宏(hóng)观(guān)面预计(jì)比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如美(měi)联储加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回(huí)暖等(děng)，因(yīn)此对(duì)天然橡胶市(shì)场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向(xiàng)，主(zhǔ)要(yào)跟随宏(hóng)观因素波(bō)动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随(suí)着各(gè)产区(qū)开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交割品(pǐn)的数量。我们中期观点(diǎn)仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供(gōng)给(gěi)端没有天气影响的(de)情况下，后(hòu)续主导胶(jiāo)价的因素(sù)主要在需求端。从下(xià)半年(nián)来看(kàn)，外(wài)需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难有起(qǐ)色。外(wài)需走弱也(yě)导致海外(wài)货源涌入国内(nèi)，对国内现货(huò)端(duān)构(gòu)成压力。内(nèi)需(xū)方面，春节前(qián)市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内(nèi)需(xū)求复苏不及预期，胶价因(yī75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升n)此(cǐ)持续承压(yā)运行。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，她表示短期胶(jiāo)价基本面(miàn)缺(quē)乏向上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能(néng)刺激有(yǒu)效的去(qù)库和资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继续关注天气(qì)端(duān)是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将带来(lái)新的(de)阶段(duàn)性行(xíng)情。（有删(shān)减）

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