昨夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完全押注美(měi)联储会再加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)高(gāo)出(chū)20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美(měi)联储在(zài)5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须在没有(yǒu)任(rèn)何要(yào)求(qiú)和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几(jǐ)年(nián)的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失(shī)业(yè)率上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是(shì)国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的(de)投资成本。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会(huì)保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他(tā)们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登(dēng)还附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜(bài)登不(bù)应(yīng)该(gāi)参选。不支(zhī)持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布(bù)劳动节期间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录)液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)各(gè)期(qī)货持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其(qí)他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相应股指期货的交易(yì)保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本(běn)面(miàn)偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一(yī)季(jì)度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发展态(tài)势，政策引导及市(shì)场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但是，实际需(xū)求(qiú)却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年(nián)生猪(zhū)的需求大(dà)概(gài)率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升(shēng)，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录现货价格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反映了(le)市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下(xià)，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上涨的(de)基(jī)础(chǔ)条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情(qíng)可(kě)能到来从(cóng)而降低(dī)国内(nèi)需(xū)求的(de)担(dān)忧则进一(yī)步加在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的(de)波(bō)及范围预计很大概(gài)率将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步(bù)入(rù)增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临(lín)累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食(shí)用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速(sù)去化(huà)。长期(qī)市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天(tiān)气情况(kuàng)有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增(zēng)加而出(chū)口需(xū)求较差，未来(lái)产地存在累库预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐(zhú)渐演(yǎn)变(biàn)为(wèi)供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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