“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月的(de)出口增速(sù)也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等(děng)邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面，“一带一(yī)路”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在(zài)中国出口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么(me)在增量上就可(kě)能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验证，当(dāng)前观察(chá)的中国(guó)的出(chū)口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察(chá)中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内(nèi)陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆路运(yùn)输(shū)占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与(yǔ)实际出(chū)口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国(guó)出口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生(shēng)较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架适用性减弱(ruò)，信息的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及机电出(chū)口金额维持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部分源于去年(nián)低基数(shù)原(yuán)因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的汽车出(chū)口反映海外车市较(jiào)高景气度(dù)与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而(ér)受(shòu)全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的(de)变数：“一(yī)带一路”的(de)空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要(yào)的作用，那(nà)么如何去评估这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能(néng)主(zhǔ)要来自于(yú)存量的竞(jìng)争——我们(men)认为很(hěn)有可能是抢占欧美(měi)日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉(lā)动2相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分点。我们(men)选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模(mó)最大的(de)10个(gè)国家(jiā)（约(yuē)占中国(guó)对“一带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的进口(kǒu)增速(sù)情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背(bèi)景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分(fēn)别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国(guó)家(jiā)拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设(shè)下(xià)2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中(zhōng)国进口的数(shù)据和中国向各国出口的数据存(cún)在(zài)差异（无论(lùn)是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们(men)基(jī)于“一带一路(lù)”国家(jiā)进口数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在(zài)今年下半年、也(yě)可(kě)能在明年(nián)，若(ruò)后(hòu)者(zhě)出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达(dá)经(jīng)济体对(duì)于中国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲(chōng)击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超(chāo)预期，对(duì)于中国出口的(de)拖累不足。

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