本轮新股中，有不少风(fēng)口的企业，但基本面都非(fēi)常垃圾，虽(suī)然(rán)表面(miàn)看看似乎都有亮(liàng)点，但仔(zǎi)细看看(kàn)就发现大都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶(jīng)合集成主要从事(shì)半导(dǎo)体晶圆生产代工(gōng)服务，为客户(hù)提供150-55nm不同制程工艺，成(chéng)立5年就成长为中国大陆(lù)收(shōu)入第三大(dà)、12英寸(cùn)晶圆代工产能第三大的(de)纯(chún)晶圆代工(gōng)企业(yè)。2015年(nián)，合肥市政府根(gēn)据集成电路产业(yè)发展规划及“芯屏(píng)器合”的(de)产业发展战略，拟(nǐ)引进国际知名企业合作设立晶(jīng)圆(yuán)代工厂，此后，晶合集成正(zhèng)式筹(chóu)划(huà)建设。成立至今，晶合集(jí)成(chéng)已(yǐ)成为国内(nèi)面板显(xiǎn)示驱(qū)动芯片(piàn)龙(lóng)头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发(fā)，利(lì)润此前一直大幅亏(kuī)损，22年依(yī)靠收入(rù)和产品(pǐn)价格上涨利(lì)润来到了31.6亿，但23年开始下游面板行业需求(qiú)大幅下滑，公(gōng)司(sī)选择了业(yè)绩最好(hǎo)的(de)时候上(shàng)市，此后走下坡路是必(bì)然的，23Q1公司首付大(dà)幅(fú)下(xià)滑60％，产(chǎn)能大(dà)幅闲置后利润重(zhòng)回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博(bó)脑科（301293）

　　三博(bó)脑(nǎo)科以(yǐ)神经学科(kē)为龙头，强专科(kē)、小(xiǎo)综(zōng)合的发展模式，形成(chéng)覆盖全国核(hé)心区域的医疗服务(wù)网。服务病种涵(hán)盖(gài)神(shén)经学(xué)科各类(lèi)脑肿瘤、脑血管、功能神经(jīng)外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包(bāo)括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾(jí)病。

　　专科医院(yuàn)，业绩一般(bān)般，民营医院里毛利率算比(bǐ)较低(dī)的那一档，未来(lái)主要(yào)看扩张，也(yě)要小心政策(cè)的影响(xiǎng)，个(gè)人感觉比如几个国企医院（不(bù)论是收入增速还(hái)是(shì)估值），不关(guān)注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一(yī)家(jiā)拥有高精密(mì)狭(xiá)缝式涂(tú)布模头产品的设计、研发和生产及涂布技术产业化(huà)整体解决方案能力的高新技术(shù)企业。高精密狭缝式涂布模(mó)头为锂电池生产(chǎn)涂布机的核心(xīn)部件，涂布是继制备正(zhèng)负极(jí)浆料完成后(hòu)的下(xià)一道工序，是锂(lǐ)电池生产前(qián)段工序的(de)核心环节(jié)，目(mù)的是将正负极(jí)浆料均(jūn)匀地(dì)涂覆在(zài)铝铜箔上(shàng)。目前，曼恩(ēn)斯特产品广泛应用(yòng)于锂离子电池涂布、半导(dǎo)体先进封装涂布、钙钛(tài)矿太(tài)阳能电池涂布、氢燃料(liào)电池(chí)电极涂布、液晶显(xiǎn)示中的薄(báo)膜(mó)晶体管涂(tú)布等。

　　锂(lǐ)电(diàn)池产业链公司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一步，但行业基本(běn)见(jiàn)顶，下游需求大幅放(fàng)缓，上游(yóu)锂矿价格大幅下(xià)滑(huá)，且公司只是生产(chǎn)过程中很小(xiǎo)的一块市场，天花(huā)板非常低，公(gōng)司未来业(yè)绩压力巨大。

　　四、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中芯集成成立于(yú)2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一(yī)家专注于(yú)功率、传感和传输(shū)应用领域，提供(gōng)模拟(nǐ)芯片(piàn)及(jí)模块封装(zhuāng)的代工服(fú)务(wù)的制造商。中芯集(jí)成以晶圆代工为(wèi)起点(diǎn)，向下延伸(shēn)到模组(zǔ)封装，为国内外客户(hù)提供(gōng)一站式(shì)代工解决(jué)方(fāng)案，为功率(lǜ)、传(chuán)感和传输等(děng)领域的(de)半导体产(chǎn)品公(gōng)司(sī)提供完整生产制造平(píng)台，支持客户研发以及(jí)大规(guī)模(mó)量产。

　　晶(jīng)圆代工企业，中芯(xīn)国际(jì)关联企业，处于规模扩(kuò)张阶段，但由于(yú)规模(mó)扩大太(tài)快，折旧研发(fā)投入(rù)初期非(fēi)常高，因此利润大幅亏损，好(hǎo)不容易快(kuài)熬出(chū)头(tóu)了（资本支出高峰在22年(nián)结束），公司也预期23年底会转为盈(yíng)利，但下游需求在(zài)23年大幅(fú)放缓，公司(sī)面对的压力显然(rán)是要(yào)比那(nà)些已经(jīng)规模化完(wán)成有利润的公司大得多，且公司过于依(yī)赖(lài)中(zhōng)芯国际，未来还有可能面临同业竞争而(ér)收回(huí)许可(kě)的风(fēng)险。IPO募(mù)资(zī)高达219亿，非常大的IPO了，不太乐观(guān)未来的(de)走势。

　　五(wǔ)、万丰(fēng)股份（603172）

　　万(wàn)丰股份(fèn)主要从事分散染料及其滤(lǜ)饼的研发、生产及销(xiāo)售，产品以中高端分散染料为主，主要用于涤纶(lún)及其(qí)混纺织物的染色(sè)和印花(huā)，经(jīng)分散(sàn)染料印染加工的(de)化纤纺(fǎng)织(zhī)品，色泽艳(yàn)丽，耐(nài)洗(xǐ)牢度优良，用(yòng)途广泛。其中部分(fēn)终端应(yīng)用(yòng)品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪(dí)卡侬等。

　　传统染(rǎn)料(liào)公(gōng)司，毫无(wú)亮点，业绩(jì)在19年后(hòu)一路下滑，22年利润(rùn)只有19年(nián)的(de)一半都不(bù)到，下游(yóu)服(fú)装行业景气(qì)度也一般，不关注(zhù)了。

　　六(liù)、友车科技（688479）

　　用友汽车(chē)成立于2003年，自设立以来，公司(sī)主营业务一直聚焦于汽车行业(yè)营(yíng)销与后市场服务领域，为(wèi)客(kè)户提供相关(guān)软件(jiàn)产品及服(fú)务。2010年被用友网络(luò)收购后(hòu)，公司(sī)继续塑料是不是绝缘体独立(lì)经营(yíng)上述业务(wù)。用友汽车主要面向汽车行(xíng)业的(de)整(zhěng)车(chē)厂、经销商、服务站等客户(hù)，提供营销与后(hòu)市场服务领(lǐng)域的数智化(huà)解(jiě)决方案、云服务、软件及(jí)专(zhuān)业(yè)服务。

　　用友集(jí)团旗下(xià)子公(gōng)司分拆(chāi)上市，汽车(chē)软件服务(wù)，汽(qì)车数字化是趋势，且随着(zhe)人均保有(yǒu)量的增长，公(gōng)司行(xíng)业前景(jǐng)不(bù)算很差，但公司自身技(jì)术(shù)含量较低，产品(pǐn)以车(chē)企营销系(xì)统为(wèi)主，基本没什么研发，都靠(kào)销售，且汽车行业有明显周期性。

　　七(qī)、经纬股份(fèn)（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经纬股份主要从事电力工程技术服(fú)务及地(dì)理信息技(jì)术服务。电(diàn)力(lì)工(gōng)程技术服务占主(zhǔ)营业务收入比重超过80％，是公司主(zhǔ)要(yào)收入和利润来源(yuán)。电力(lì)工(gōng)程技术服务(wù)主要系为电(diàn)网企业、工商业企业电(diàn)力相关工(gōng)程提供规划咨询、设计、工程建(jiàn)设等(děng)服务。

　　电网和地理信息设(shè)计咨询公司，主(zhǔ)要(yào)是电力工程技(jì)术服务收入为主，比较依(yī)赖内蒙和浙江(jiāng)地区的国家电网，本质上是工(gōng)程类企业，设备施工业务，所以应收(shōu)款高，坏账(zhàng)多，现金流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智(zhì)微是一家为智能手机、物联网等领(lǐng)域提(tí)供射频(pín)前端(duān)的芯(xīn)片设计公(gōng)司，主营业(yè)务为射频前端芯片及模组的研发、设计和销售(shòu)。慧智微具备全套射(shè)频前端芯片(piàn)设计能力和集成化模组研发(fā)能力，技术体系以功率放大器(qì)（PA）的(de)设(shè)计能力为(wèi)核心(xīn)，兼(jiān)具低噪声放大器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成(chéng)无源器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力(lì)，产品系(xì)列覆盖的通信频段(duàn)需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为(wèi)客户提(tí)供(gōng)无(wú)线通信射频(pín)前端发射模组、接收模(mó)组(zǔ)等。

　　射频前端(duān)芯片模组公司，下游主要是消费电子，22年业绩(jì)大幅放缓，下游砍单(dān)存货大幅增长，亏损不断扩大，主要是大量研发(fā)投入(rù)，但高研发下，公司毛利率极低，远(yuǎn)低于同行业公(gōng)司，但即(jí)便这样(yàng)，估值却一路(lù)上升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来解(jiě)禁后都会成为抛售的主力）。搞(gǎo)不懂(dǒng)这(zhè)公(gōng)司(sī)的(de)价值(zhí)在哪(nǎ)里，但(dàn)现在风(fēng)口，很可能被炒作。

　　九(jiǔ)、航(háng)天南湖(hú)（688552）

　　航天南湖(hú)是(shì)一家主要从事(shì)防空预警雷(léi)达研发(fā)、生产、销售和服务(wù)的国家级高新技术和专精(jīng)特新(xīn)“小巨人”企业。公司产品主要(yào)包(bāo)括(kuò)雷达及配套装(zhuāng)备，重点供应国内(nèi)军方客户(hù)和军工集(jí)团。成立至(zhì)今(jīn)，航天南湖(hú)已成(chéng)为我国防空(kōng)预警雷达主要(yào)生产(chǎn)单(dān)位(wèi)之一。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后业绩大幅下滑(huá)，22年(nián)虽然收入增长较快，但利润远没有回(huí)到(dào)20年，且关(guān)联交易占比越(yuè)来越高(gāo)，对(duì)于(yú)这种客户不透明度极高(gāo)的军工(gōng)企业(yè)，实在无(wú)法判断未来的价(jià)值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是(shì)一家互联(lián)网数(shù)字化(huà)虚拟商品综(zōng)合服务提供商，主要为移动互(hù)塑料是不是绝缘体联网相关(guān)场景客户提供移动互联网数字化虚拟商品聚合运营(yíng)、融(róng)合(hé)运营、分发(fā)运营等综合运营服务，为(wèi)物联(lián)网相关场(chǎng)景提(tí)供物联(lián)网流量接入、硬件方(fāng)案、场(chǎng)景应用等综合解决方(fāng)案及云终端解决方案，并(bìng)根(gēn)据客户需(xū)求提供定(dìng)制化(huà)的运营支(zhī)撑(chēng)服务及(jí)技术服(fú)务。一家(jiā)售卖移动流量、话费、爱(ài)优芒会员卡等数字(zì)化虚(xū)拟商品的综合(hé)型中间商，其(qí)主(zhǔ)要(yào)盈利模式是获得(dé)购销差(chà)价或服(fú)务(wù)佣(yōng)金，占公司总(zǒng)收(shōu)入超过9成。

　　流(liú)量中间商，互(hù)联网卖流量(liàng)的公(gōng)司，主要是卖视频会员和其(qí)他通用流量，业绩(jì)过(guò)去几年看(kàn)起来不错，但公司现金流越来越差，且互联网流量(liàng)已经见顶，大互联网公司(sī)越(yuè)来越(yuè)不依赖买量来拓广业务，感觉上市就是(shì)业绩顶峰。

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