AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全(quán)市场的(de)目(mù)光。

　　随之而来的(de)是(shì)，不(bù)仅不少上(shàng)市公司(sī)宣布试(shì)水人工智能、基金经理(lǐ)开始布局(jú)AI概(gài)念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是(shì)，此次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金(jīn)经理(lǐ)均认可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看(kàn)好(hǎo)其中(zhōng)长期投(tóu)资(zī)价值，但是对(duì)于短期(qī)人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季(jì)报(bào)用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是(shì)，季报(bào)中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和可持续发展，以及新能(néng)源开发和利用等领域。文中表示，人(rén)工(gōng)智能领域的(de)快速(sù)发展为全球带来无数(shù)机遇(yù)和挑战，将极大地影(yǐng)响我们的生(shēng)活方式(shì)和(hé)社会发展，为确保AI技(jì)术的(de)健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数据(jù)安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的(de)同时，也(yě)应抓(zhuā)住人(rén)工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创(chuàng)新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示(shì)，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改变。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网行(xíng)业(yè)。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点(diǎn)时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网平台等(děng)提出自己想法。说到数字化时(shí)，表(biǎo)示其本质是利用(yòng)技术的手(shǒu)段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播(bō)的效率，这(zhè)是一个长期(qī)向上(shàng)的类消费行业，在(zài)美(měi)国是一(yī)个和互联网(wǎng)行业一样大(dà)规(guī)模的产业(yè)。在中国，依然处于产业的早期，但(dàn)是我们可以(yǐ)看到疫情(qíng)背景下，大家越来越(yuè)意识到数字化(huà)的重要性(xìng)。而此轮(lún)数字化(huà)将会和(hé)人(rén)工智能(néng)深度(dù)融合，也会给中国(guó)公司带(dài)来发展的机会。目前(qián)整(zhěng)个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人工(gōng)智(zhì)能完(wán)成季报(bào)，也显示出(chū)人工(gōng)智能确实开始(shǐ)方方(fāng)面面开(kāi)始(shǐ)影响我们的生活、工作(zuò)等(děng)，是一个历史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地(dì)宣布成为百度文心(xīn)一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也(yě)将通(tōng)过百(bǎi)度智能(néng)云(yún)接(jiē)入(rù)文(wén)心一言能力，致力于(yú)创新投(tóu)资者关系(xì)管(guǎn)理新模式，提升客户投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布(bù)局(jú)AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智能成为(wèi)一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了积极参(cān)与布局，其中，除了科技成(chéng)长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也不(bù)乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报可以(yǐ)看出，该基金一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的(de)计算机和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了海康威视(shì)、金山(shān)办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重表示(shì)，产(chǎn)业方向上，坚定看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大(dà)需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个(gè)细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特(tè)别(bié)是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金(jīn)科技(jì)成(chéng)长团队中(zhōng)，有不(bù)少基金经(jīng)理明(míng)确(què)看好人工智(zhì)能带来的投资(zī)机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历史底(dǐ)部的位置(zhì)。他(tā)认(rèn)为，行业在(zài)信创(chuàng)、数字化(huà)、智能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气周(zhōu)期，也(yě)是为(wèi)数(shù)不(bù)多处于成长前期(qī)、对标国际也还有巨大成长空间(jiān)的(de)板(bǎn)块(kuài)，长期坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年为(wèi)维(wéi)度的产业变革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一(yī)季度的复苏(sū)和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的(de)科技板块内(nèi)会持(chí)续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再(zài)生能(néng)源将构成未来社会(huì)的基石。在(zài)当下，随着经济的企(qǐ)稳和(hé)新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来(lái)新的产业机会将进(jìn)入新(xīn)一轮(lún)的(de)爆(bào)发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极的(de)一(yī)派。他在一季报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动的人工智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了较(jiào)高(gāo)仓位，对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的硬(yìng)件(jiàn)和软件公司进行精选和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十(shí)大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎(dǐng)控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药业(yè)退出。其中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的(de)0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了十大(dà)重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也体现了(le)对人工智能相关产业链的(de)挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶晨股份(fèn)进入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　莫(mò)海波的(de)万家品质生活在一(yī)季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业(yè)结构(gòu)占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫海(hǎi)波表示，主要(yào)是基于对未来2年数字经济的(de)看(kàn)好。随着人口老(lǎo)龄化与(yǔ)经济发展模式(shì)转变，数据成为新(xīn)的(de)生产要素，高质(zhì)量发展的(de)核心在于全要(yào)素生(shēng)产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分利用(yòng)好云计(jì)算(suàn)、大(dà)数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全面提(tí)升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化(huà)的(de)行业(yè)应用等，这是(shì)一个系统性(xìng)工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基金(jīn)也(yě)重点布局(jú)了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活(huó)在一季度继续调(diào)整了(le)行(xíng)业配置(zhì)，降低了制(zhì)造业(yè)、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特(tè)别(bié)是重点布局了(le)人(rén)工(gōng)智(zhì)能技术创(chuàng)新带(dài)来的(de)相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人(rén)工智能(néng)的(de)重视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域(yù)的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个季度(dù)中，以TMT为代表(biǎo)的科(kē)技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表的人工(gōng)智能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成功(gōng)，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的人工智能的应用(yòng)领域(yù)得到了极大的拓展，模型具备(bèi)了强大(dà)的(de)通用性。这(zhè)属于(yú)科技史上(shàng)的一(yī)次重大(dà)创新，未(wèi)来(lái)多个行业将极大受益于(yú)这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们应(yīng)该更加重视(shì)这一领域的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报一(yī)季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价(jià)值(zhí)投(tóu)资理念的(de)丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到(dào)对相关板块的布局。他表示(shì)，除(chú)复合国家安全(quán)自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关(guān)注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望(wàng)开(kāi)启新(xīn)一轮的(de)科技(jì)创(chuàng)新周期，深入和广(guǎng)泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业产生更大(dà)、更持(chí)久的需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机(jī)、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股(gǔ)是未(wèi)来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十(shí)大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质发现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他(tā)注(zhù)意到市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了(le)新能源板块的(de)非理性(xìng)行为(wèi)，就如同(tóng)去年三季度半导体(tǐ)及医药板(bǎn)块的抛售，反而造就了难(nán)得(dé)的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时(shí)反(fǎn)而应(yīng)该加大(dà)对(duì)能源板(bǎn)块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是不(bù)亚(yà)于互联(lián)网级(jí)别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮(lún)科技浪潮(cháo)带(dài)来(lái)的(de)全(quán)球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极(jí)学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之(zhī)年能看到AGI通用人工智(zhì)能的(de)雏形(xíng)。但她同时(shí)表示，也(yě)会努力在(zài)火热的(de)行情面前保留(liú)一份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小(xiǎo)心求证，仔(zǎi)细(xì)甄(zhēn)别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他(tā)表示(shì)，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。正因(yīn)为此，他在去(qù)年三四季度布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置大概(gài)率(lǜ)少(shǎo)于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了(le)40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这次(cì)不一样，交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了主线行情的(de)确立，但(dàn)我们还(hái)是认为太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度(dù)的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年(nián)初(chū)是想象不到的(de)。就好比去年初我们想(xiǎng)象不(bù)到俄(é)乌冲突(tū)，和后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜(子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思jiāng)诚(chéng)也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？市场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度(dù)，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明(míng)就里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。

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