自2022年底(dǐ)以来，A股市场一改颓势，展现(xiàn)出(chū)积极(jí)回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主(zhǔ)题(tí)层出不穷，基(jī)金经理(lǐ)也随之调仓换股(gǔ)，成为市场关注焦点。而公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)的披露(lù)，将明星基金经理们近期(qī)投资动(dòng)向(xiàng)逐一(yī)曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日，易方(fāng)达、广(guǎng)发、富国、景顺(shùn)长城等(děng)基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦(yàn)春等(děng)一(yī)季度(dù)投(tóu)资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代(dài)表(biǎo)了基金经理对后市的(de)基本看(kàn)法。多数明(míng)星(xīng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一(yī)季度(dù)仍保持90％以上的(de)高仓位(wèi)运作，仍坚持了自(zì)己的投资风格和思(sī)路。

　　不(bù)少(shǎo)人士(shì)看(kàn)好后(hòu)市，如刘(liú)彦春表(biǎo)示对全(quán)年股票市(shì)场(chǎng)有信心，未来将继续(xù)保(bǎo)持较高(gāo)仓位运(yùn)作，更多在顺(shùn)周期行业(yè)中(zhōng)寻(xún)找投(tóu)资机(jī)会。刘格菘也对(duì)市场(chǎng)2023年二季度的表现持乐观的(de)态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权(quán)重倾(qīng)向也(yě)会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基本面验(yàn)证，预计(jì)更注重基本面(miàn)和估值(zhí)的匹(pǐ)配(pèi)度(dù)。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在一季报也用相当大的篇(piān)幅(fú)谈(tán)了他(tā)对一季度热门的AI板块的看法。他认(rèn)可(kě)AI（人工(gōng)智(zhì)能）很可能是一次全新的技术革命(mìng)，但直言客观上当下的研(yán)究(jiū)认知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当(dāng)这些个股(gǔ)快速上(shàng)涨(zhǎng)后，选择(zé)暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更高的(de)投资时机出(chū)现。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位(wèi)运作(zuò)

　　被称为(wèi)“坤(kūn)坤”的张(zhāng)坤是最受(shòu)基民关注的(de)基金经(jīng)理，他是国内首(shǒu)位(wèi)千亿(yì)级主动(dòng)权(quán)益基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，手握巨资让他分量十(shí)足。

　　从基金君整理(lǐ)表(biǎo)格来看，相较去年(nián)底，张坤所管理的4只基金在今年一季度仓(cāng)位基(jī)本都维持(chí)高(gāo)仓位运作，多(duō)只基金一季度(dù)末仓位均处于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的四(sì)只基金(jīn)中规模(mó)最大(dà)的一只——易(yì)方达(dá)蓝筹精选，由去(qù)年末的股票市值(zhí)占(zhàn)基金净值比例(lì)的(de)94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤(kūn)在季报(bào)中也写道，易方达蓝(lán)筹精选基(jī)金在一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整。

　　同样，张(zhāng)坤管理(lǐ)的(de)易方(fāng)达优质精选、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选在一(yī)季(jì)度末的仓位在94％以上。不过(guò)，易(yì)方达优质企业三年持有一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了(le)一定(dìng)水平的港股仓位，一季(jì)度末所管理的4只基金基(jī)本(běn)维持和去(qù)年底的差不多的港股仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相对来(lái)说，调整幅(fú)度较大(dà)的是易方达亚洲精选(xuǎn)，一季度末该(gāi)基金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港(gǎng)股 和美(měi)股的比(bǐ)例为(wèi)65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整(zhěng)。

　　而张(zhāng)坤在易方(fāng)达亚(yà)洲精选中也写道，在一(yī)季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行(xíng)了(le)调(diào)整，增加了科技等行业的配置(zhì)，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置(zhì)，另外(wài)，在区(qū)域(yù)分布(bù)上配置(zhì)的更加(jiā)均衡(héng)。个股(gǔ)方面(miàn)，仍然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质(zhì)公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持(chí)腾讯控股

　　张(zhāng)坤(kūn)在(zài)投(tóu)资上颇有定力(lì)，经常在季报中(zhōng)谈及，投资者需要(yào)时刻保持一种克制而理性的(de)心理状态(tài)，不需要大(dà)量的行动，而是极大的耐心，坚持投(tóu)资原则，等到(dào)机会时全(quán)力(lì)出击(jī)。他一直(zhí)保持着(zhe)偏低换手率(lǜ)，一季报的重仓股也基本(běn)保持稳(wěn)定(dìng)，只是(shì)在结构上进行调整。

　　从易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选一季度(dù)末持仓上(shàng)看，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变化不(bù)大，贵州(zhōu)茅台再次成(chéng)为该基(jī)金(jīn)的第一大重(zhòng)仓股，泸州老(lǎo)窖(jiào)、腾讯控股成为其第二、第(dì)三(sān)大(dà)重仓(cāng)股，而在去年末，该基金前三大重仓股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤也在季报(什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语bào)中写道，一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等(děng)行业的(de)配置。、

　　去年(nián)11月以来港股市(shì)场(chǎng)的大反弹，张坤明显进行了(le)调(diào)整，减持了跟腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)和香港交易所，而增加了美团-W、中国海(hǎi)洋石油。其(qí)中(zhōng)，相较去年底，中国海洋石油新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，而药明生(shēng)物(wù)退出前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易方达优(yōu)质企业三年持(chí)有的(de)头号重仓股为贵州茅(máo)台，但是易方达(dá)亚洲精选和易方达优(yōu)质精选的头(tóu)号重仓股仍(réng)为腾(téng)讯控股。去年底(dǐ)这四只基(jī)金的头号重仓股均(jūn)为(wèi)腾(téng)讯控股。

　　而虽(suī)然(rán)一季度(dù)末腾讯(xùn)控股仍是(shì)易(yì)方(fāng)达优质精选的第一大重仓股，但相较去年底已经(jīng)进行了减(jiǎn)持，同样减持的还有港交所，这只个(gè)股已经(jīng)推出了前(qián)十大重仓(cāng)股之(zhī)列。而美(měi)团新(xīn)进其前十大重仓股之(zhī)列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提(tí)升

　　总规(guī)模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业(yè)内首(shǒu)位主动权益基金管理规(guī)模(mó)超过千亿的基金(jīn)经(jīng)理，但近(jìn)两(liǎng)年A股市场(chǎng)震(zhèn)荡，所管(guǎn)理规模所缩水。一季度末他所管理(lǐ)规模基(jī)本和(hé)去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季度末，易方达张坤管理的4只(zhǐ)基金合计总规模达到(dào)889.42亿元，相比三季度末减少(shǎo)了(le)4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度末，易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选、易方达优质精选、易方达优势企业三年(nián)、易方达亚洲精选(xuǎn)股票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元(yuán)、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是(shì)，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选在今年(nián)一季(jì)度规模缩(suō)水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸(bà)”的主动(dòng)权益基金。

　　选(xuǎn)择一(yī)条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的(de)

　　张坤每次在季(jì)报中都会清晰(xī)写道自(zì)己(jǐ)的(de)投资思路，这(zhè)一次也不(bù)例外，值得投资者看一看。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中写到，基本面价值(zhí)投(tóu)资很吸引人的一点(diǎn)是，投资(zī)者可以用很长(zhǎng)一段时(shí)间来充分观察公司的(de)发展，等(děng)到它们用事实(shí)证明(míng)自己的成功和(hé)巨大的(de)成长潜力(lì)之后，再买入也(yě)不(bù)迟。

　　基(jī)本面价值投资(zī)的优(yōu)势(shì)之一在于(yú)可(kě)积(jī)累性(xìng)。具体来说(shuō)，积累体现在(zài)对基(jī)本(běn)面(miàn)分析方(fāng)法的理解和对具体行(xíng)业和(hé)企业(yè)的洞察，所有(yǒu)这些(xiē)都使投资者未(wèi)来(lái)更可能做出对(duì)具体投(tóu)资标的(de)内在价值的准(zhǔn)确(què)判断。

　　如果(guǒ)只是针(zhēn)对(duì)某(mǒu)一次投资，积累(lèi)的重要性可(kě)能并不显(xiǎn)著。但如果(guǒ)将投资(zī)贯穿(chuān)一生(shēng)，并将长期复合回报作为终(zhōng)级(jí)目标(biāo)，可积(jī)累性就是这一目标(biāo)的最(zuì)重要保障(zhàng)，选(xuǎn)择一条可积累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参(cān)考全(quán)球产业升(shēng)级的(de)经验，持(chí)续(xù)做(zuò)深入的(de)研究(jiū)积累，争取构建一个全面(miàn)而尽量准确的坐标(biāo)系(xì)，希(xī)望能正确评估企业的竞争力并跨行业选出好的公(gōng)司。识别出好公司是如此重要，因为(wèi)好公(gōng)司不是好股票的唯一情形就是估值过高，在其他情形下，好公(gōng)司都会给投资者(zhě)带来长期(qī)可观的回报。

　　研(yán)究方(fāng)面(miàn)，阅读企业的定期报告并对财(cái)务数(shù)据进行(xíng)系统整理和分析，是理(lǐ)解(jiě)企业基本面的(de)核(hé)心手段之一。在定(dìng)期报(bào)告中，企业的所有经营活动(dòng)都会反映(yìng)在财务数据中，定量的数据可以(yǐ)用来(lái)检验并修正调(diào)研中对企(qǐ)业形(xíng)成的定性感知。如果能对一家公司过(guò)去和当(dāng)前的(de)财务状况了如指掌，就更有可能(néng)正确评判这家公司的未来价值(zhí)。罗杰斯曾说过，你(nǐ)要阅(yuè)读一切。如果(guǒ)你对一家公司感兴趣，那(nà)就看看它的年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读了(le)年报中的附(fù)注，你就会(huì)超(chāo)过华尔(ěr)街(什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语jiē)的所有人(rén)。

　　几(jǐ)乎任(rèn)何成功(gōng)的(de)公(gōng)司都经历过短期的经营(yíng)业绩和股价的震荡(dàng)，经历过市场先生态度的(de)冷暖(nuǎn)，但它(tā)们成(chéng)功的模(mó)式往往没(méi)有变化，通过(guò)深入(rù)的研究(jiū)并抓住这些关键的因素，是能够一路坚持下来的重要因(yīn)素，也(yě)通(tōng)常(cháng)意味着(zhe)长期(qī)可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源(yuán)车(chē)

　　曾经作(zuò)为(wèi)一(yī)人包揽(lǎn)前(qián)三(sān)的基金经理(lǐ)刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的(de)广发双(shuāng)擎(qíng)升级为例，一季度末该基(jī)金保持较高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作，该(gāi)基金股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑(huá)，但基本(běn)是高(gāo)仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大幅度调整(zhěng)。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，广(guǎng)发双(shuāng)擎升级(jí)一(yī)季(jì)度末前五大重(zhòng)仓股分(fēn)别为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这些重仓(cāng)股均出现在该基金去年(nián)四季度(dù)末的前十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季度(dù)，表现较好的(de)行(xíng)业为(wèi)新(xīn)科技技术演绎预测中的相(xiāng)关行业，例如计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。以光伏(fú)、新(xīn)能(néng)源、汽车等为代表的高端制造(zào)业资产经历了下跌。在海外金融风险担忧、经济衰(shuāi)退的初始预期、国(guó)际关系不(bù)确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带(dài)来的较热烈的应用展望，资金分流可能是高端制造业(yè)相对表现不(bù)理想的原因之一。

　　广发双擎升(shēng)级基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优势的(de)高(gāo)端(duān)制造(zào)产业(yè)链布局。从重仓持股来看(kàn)，该(gāi)基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘(sōng)一季(jì)度的重仓(cāng)股(gǔ)变化不大，仅晶(jīng)科能源新进前十大(dà)重仓股之(zhī)列，而比(bǐ)亚迪退出了前十大重(zhòng)仓行列(liè)。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对(duì)市场(chǎng)2023年二(èr)季(jì)度(dù)的表现持乐观的态度，随着公(gōng)司季度(dù)业(yè)绩(jì)逐渐披露，市场权重(zhòng)倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎(zhā)实基本面验证，预(yù)计(jì)更注重基本(běn)面和估值的匹配度。对本(běn)基金重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。

　　就A股市场(chǎng)一季度的阶段(duàn)特点来说，当前市场的什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语参与(yǔ)资金(jīn)方(fāng)呈现(xiàn)复杂多(duō)样(yàng)的趋势，收益预期的(de)时间维度预期也呈现分化，因此(cǐ)短期内市场在主题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可(kě)预见(jiàn)地(dì)加大。这对于投资人(rén)而言，在新信息的处理上提高了难度，短期(qī)内基本面(miàn)估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人生(shēng)一样，

　　一(yī)生最重要的选择也就是(shì)三、五次

　　作为市(shì)场上(shàng)较为知名的均(jūn)衡性(xìng)投资选手，陈(chén)皓一季度(dù)如(rú)何调整投资组合，如(rú)何展望(wàng)未来市场投资(zī)机会，也非常受到市场关注。

　　陈(chén)皓在(zài)其管理的易方达新经济基金中(zhōng)回(huí)顾(gù)一季度市场行情时(shí)表示，一(yī)季度中国(guó)经济整体温和复苏，由(yóu)于(yú)刚(gāng)刚经历疫情，居(jū)民消费和(hé)企业(yè)投资的(de)信心(xīn)恢(huī)复会(huì)有一个过程，因此短期持续加杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度相比市(shì)场乐(lè)观预期仍有一(yī)定差距。海(hǎi)外则维持滞涨格(gé)局，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为代表的欧(ōu)美 金融(róng)风波暂时平息，但也让投资(zī)者担心这是否只(zhǐ)是当(dāng)下复杂环境下各(gè)种危机的冰(bīng)山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行(xíng)为进一步增(zēng)强了未来(lái)通胀的韧性，也让美(měi)联储在货币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经(jīng)济基本面遇(yù)到无(wú)处(chù)安(ān)放(fàng)的(de)流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动(dòng)内容(róng)生成(chéng)）”和(hé)部分国企相关板块获得了边际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中(zhōng)的(de)调仓行为，则进一步(bù)加(jiā)剧了市场结构(gòu)的分化(huà)。受益两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油(yóu)石化(huà)等板块表(biǎo)现(xiàn)突出，而新(xīn)能源、金(jīn)融(róng)地产等行业则录得负收益。

　　谈(tán)及一季度投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘(jué)到基本面驱动的投(tóu)资主线，本(běn)基金一季度(dù)操作(zuò)不多，主要包括行业上(shàng)用医(yī)药替(tì)代了部分白(bái)酒仓位，个股上(shàng)则逆向增持了(le)一些由(yóu)于短期基本面一般或者机(jī)构调仓导致股价(jià)下跌，但长期(qī)市值空间(jiān)较大的中小(xiǎo)盘个股(gǔ)。

　　从(cóng)前十(shí)大重仓股变(biàn)化上看，此前连续3个季度位(wèi)列(liè)前五大重仓股之一(yī)的五粮液(yè)，在今年一(yī)季度(dù)退(tuì)出该基金前十大(dà)重仓股，宝信软件取代(dài)五粮(liáng)液，新(xīn)进前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　作为(wèi)一(yī)季度唯一一(yī)只仍保留在(zài)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股的贵州茅台也遭(zāo)到(dào)陈(chén)皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比减持(chí)幅度接(jiē)近(jìn)30％，贵州(zhōu)茅台(tái)也从上一季度的第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其(qí)他前(qián)十大(dà)重仓股中(zhōng)，主要(yào)供应(yīng)北斗(dòu)关键器(qì)件的振芯科技、氟化(huà)工龙头中的(de)巨(jù)化(huà)股份、特钢龙头(tóu)中的抚顺特(tè)钢，三只(zhǐ)个(gè)股(gǔ)一季度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国(guó)微、宁德时(shí)代也(yě)退出前十大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大(dà)的(de)篇幅谈了(le)他对一(yī)季(jì)度热门的AI板块的看法(fǎ)。

　　他(tā)称(chēng)，对(duì)于火热的AI（人工(gōng)智能）主题我们(men)也进(jìn)行了积极的研究，方向上(shàng)非常认同其很可能是(shì)一次(cì)全新(xīn)的技(jì)术革命，将(jiāng)极大提升全社(shè)会(huì)的生(shēng)产效率，但(dàn)客观上我(wǒ)们当下的研究认知还不(bù)具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨后，也不太符合(hé)我们“以相对合理的价格(gé)买入预期(qī)收(shōu)益率更高的资产”这(zhè)一投资理念(niàn)，因此会选(xuǎn)择暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，继续对(duì)产(chǎn)业和公司进行跟踪(zōng)、研(yán)究以及(jí)再(zài)定价，等(děng)待胜率和赔(péi)率更高的投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一季报中(zhōng)还(hái)分享了自己最新的投资感悟，他表示，相比资(zī)本市场即(jí)期涨(zhǎng)跌带来的(de)多巴胺，我们更倾向于通过(guò)深(shēn)入研究获(huò)得(dé)超(chāo)额认(rèn)知、并最终(zhōng)映射(shè)到投资上(shàng)来获得内啡肽。投(tóu)资(zī)和人(rén)生(shēng)一样(yàng)，每天都(dōu)可以做选择(zé)，但终其一(yī)生最重(zhòng)要的其实也就是那三、五次，我们平(píng)时的不断学习、反思、进化，努力追寻的正是在每一次关(guān)键选择(zé)时将胜率再提升(shēng)一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认为，“一些积极因素正(zhèng)在酝酿或发(fā)酵，我们重启了(le)与世界的链(liàn)接，中国在中东、南美等(děng)新兴市场(chǎng)获(huò)得了更多实质性认同(tóng)的声音和举动；国内主(zhǔ)要城(chéng)市的一二手房销售持续恢复，部分(fēn)行业已经进入库存周期(qī)的尾段，我们可(kě)能真的只需要(yào)一点点(diǎn)信心，就能扭转(zhuǎn)困(kùn)局(jú)，将经济带入正循(xún)环。一如当下的证券(quàn)市场，我们(men)也衷心的希(xī)望(wàng)其(qí)能够早日摆脱(tuō)存(cún)量博弈的(de)困难(nán)模式，迎(yíng)来投资(zī)人久(jiǔ)违的(de)甜蜜期(qī)。”

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)：致力于在优质股票里寻(xún)找价值(zhí)

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国基金副总经理(lǐ)朱少醒一季度持仓基(jī)本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银(yín)行、券商、新(xīn)能源(yuán)等板块龙头为主。

　　从一季度(dù)前十大重仓股(gǔ)上(shàng)看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天惠基金前三大重仓(cāng)股，金(jīn)域医学新进前(qián)三大(dà)重仓股，这也是自2021年以(yǐ)来(lái)，金(jīn)域医(yī)学首次进入(rù)富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料显示，金域医学是(shì)一(yī)家以第三方医学检验(yàn)及病理诊断业务为核心的(de)高科技(jì)服务企业(yè)，通过不断积累的“大平台、大(dà)网络、大服务、大样(yàng)本和大(dà)数据”等(děng)资(zī)源优势，为全国各级医疗(liáo)机构提供(gōng)领先的医(yī)学诊断(duàn)信息整合服(fú)务。

　　除(chú)了金域医学之外，基础化工(gōng)板块中的蓝晓(xiǎo)科(kē)技也在一季度新(xīn)进(jìn)富国(guó)天惠前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)，受(shòu)益(yì)于(yú)生命科(kē)学业务增长迅速，截(jié)止4月20日，今(jīn)年以来，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，药明康德、瑞(ruì)丰新材两只个(gè)股则在一季度退出(chū)富国天惠前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在(zài)一季(jì)报中回(huí)顾(gù)，一季(jì)度沪(hù)深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰难挑战的2022年(nián)后(hòu)，一季度实体(tǐ)经济进入了复苏的(de)阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标在3月份有了明显改善。货币政(zhèng)策保(bǎo)持宽松，前(qián)几年实施(shī)的一(yī)些(xiē)收缩性行(xíng)业(yè)监管(guǎn)政策放松管(guǎn)制(zhì)的(de)迹象(xiàng)确认。投资者(zhě)的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数(shù)据(jù)上呈(chéng)现(xiàn)的复苏力度还不是很强，但我们应(yīng)该看到是积(jī)极的(de)因素正在发挥作(zuò)用持续的进程中。更要重视的(de)是市(shì)场的整体估(gū)值依然处于长周期中很有(yǒu)吸引(yǐn)力的位(wèi)置(zhì)，当下权益市场处在较好的风险(xiǎn)收益区间(jiān)。

　　他(tā)表(biǎo)示，放在更(gèng)长的时间维度，我们相信(xìn)现在所面临的重重困难终将找到(dào)解决(jué)的出路。投资者当前选(xuǎn)择承(chéng)受市场(chǎng)波动对应的(de)预期回报水平的是相当合适(shì)的。未来我们(men)依然会致力于在优质股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多次(cì)季报披露时反复强调，我们并不具备精确预(yù)测市场短期(qī)趋势的可靠能力，而(ér)把(bǎ)精力集中在耐(nài)心收(shōu)集具有远大(dà)前景的优秀公司(sī)，等待公司(sī)自(zì)身创造价(jià)值的实(shí)现和市场情绪在未来某个时点的周期性回(huí)归(guī)。个(gè)股(gǔ)选择层面，本基金偏(piān)好投资于(yú)具有良好“企业基因”，公(gōng)司(sī)治理结(jié)构(gòu)完善、管理层优秀的企(qǐ)业。我们认为此类企业，有更(gèng)大的(de)概率(lǜ)能(néng)在未来(lái)为投(tóu)资(zī)者创造价值。分享企业自身增长(zhǎng)带来(lái)的资本(běn)市(shì)场收(shōu)益(yì)是成(chéng)长型基(jī)金(jīn)获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续(xù)坚守大(dà)消费

　　作为业内知名(míng)的主(zhǔ)投大(dà)消费(fèi)板(bǎn)块的(de)基金经理，手握700多(duō)亿“重(zhòng)金(jīn)”的刘彦春一季度如何调仓换股(gǔ)，他又是(shì)如何看(kàn)待未来市场，也(yě)值得(dé)投资者关(guān)注(zhù)。

　　最新披露(lù)的2023年一(yī)季报显示(shì)，刘彦春整体持仓的仓位(wèi)和行业板(bǎn)块变(biàn)化(huà)不大。他在景顺(shùn)长城鼎益基金季报写道，一季度组合(hé)仓位和行(xíng)业(yè)配(pèi)置没有(yǒu)大的(de)变化，仍(réng)然坚持自下(xià)而上精选个股而非择时的投资风格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从(cóng)景(jǐng)顺长城(chéng)鼎(dǐng)益季报来看，前三大重仓(cāng)股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液(yè)。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾(fén)酒也(yě)继续在其前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦(yàn)春对中国中免加(jiā)仓力度最大，一季(jì)度(dù)环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去(qù)年(nián)底持仓，美的集团新进前十大重仓股之列(liè)，而晨光股份(fèn)退出前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦春表示，一季度，我(wǒ)国经济温(wēn)和复苏。海外通(tōng)胀(zhàng)预期变(biàn)化对国(guó)内(nèi)资(zī)本市场造成较大扰(rǎo)动。美国失业(yè)率水(shuǐ)平再创(chuàng)新低，意味(wèi)着高(gāo)利率环(huán)境大概率持续更长(zhǎng)时间(jiān)。气球事件导(dǎo)致(zhì)中美关系再度紧张。国内(nèi)强刺激预期(qī)落空，叠加海外(wài)风险事件，股(gǔ)票市场开始偏离复(fù)苏主(zhǔ)线(xiàn)，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济(jì)复苏、美国紧缩后通胀(zhàng)下行(xíng)仍将(jiāng)是今(jīn)年主要宏观背景。经济运行(xíng)正(zhèng)常(cháng)化需要一个过(guò)程，特别是居民和(hé)中小企业，需要时间修(xiū)复资产负债表(biǎo)、修(xiū)复信心。随(suí)着经济逐步正常化，居民消(xiāo)费信心回升、超额储蓄(xù)下降(jiàng)是必然事(shì)件，消费今年(nián)大概率超(chāo)预(yù)期(qī)回升。就近(jìn)期(qī)公(gōng)布(bù)的社融(róng)和(hé)地(dì)产数(shù)据分(fēn)析，二季度A股盈利增速有望(wàng)进入上行(xíng)周(zhōu)期(qī)。

　　海外银(yín)行暴雷反映出(chū)加息过快带来的金融(róng)风险(xiǎn)，本身会加大(dà)紧缩(suō)效(xiào)应，联储(chǔ)紧缩(suō)速度(dù)和幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来的(de)金(jīn)融风险更(gèng)多是流动性问题，底层(céng)资(zī)产问题不大，海外(wài)央(yāng)行及时救助可(kě)以(yǐ)避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段(duàn)我(wǒ)们认(rèn)为出(chū)现金(jīn)融(róng)危机的风险不(bù)大。欧(ōu)美(měi)等发达国家通胀和金融风险并存，处(chù)理难度较大，这也意味(wèi)着全(quán)球无风(fēng)险收益率在(zài)相(xiāng)对顶部位置(zhì)，国(guó)家之家沟通对(duì)话、加强合作的可(kě)能性也在加大。

　　全(quán)球经济(jì)正在重(zhòng)回(huí)正轨的路(lù)上。除了继续关(guān)注整个经济体发展状(zhuàng)况之外，我(wǒ)们可以(yǐ)将目(mù)光更(gèng)多放在微观企业(yè)层(céng)面。可以看到很多(duō)公(gōng)司在(zài)过去几年始终(zhōng)做正确的事，经营效率提升，逆境中(zhōng)变(biàn)得更加优秀、更加强大(dà)。不必(bì)总是关注宏观(guān)数据，多(duō)看看微观企业变(biàn)化可以让内(nèi)心更加平(píng)静。我们(men)对全年(nián)股票市(shì)场有信心，未来将继(jì)续保持合同约定较高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，更多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资机会。期待(dài)为持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语