“非农之夜(yè)”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据(jù)公布后，美(měi)国(guó)国债价(jià)格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率日内(nèi)升幅扩(kuò)大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互(hù)换(huàn)合约定价显示(shì)，投资者预期的(de)美联储7月加息几率增加，预(yù)计未来两(liǎng)次会议(yì)期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数连(lián)续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来(lái)最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普(pǔ)均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全(quán)周跌幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹(dàn)的打(dǎ)击下持(chí)续下(xià)行，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人(rén)数而言，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月(yuè)美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月(yuè)新增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，5月新增(zēng)就业(yè)主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数(shù)减少，私(sī)人服务行业(yè)整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地(dì)产市场的反弹一致，建筑业(yè)新增(zēng)就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时(shí)她(tā)指出，5月非农就业报告也(yě)显示(shì)出就业市场边(biān)际降(jiàng)温的更多(duō)迹象(xiàng)，5月失业人数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员(yuán)人(rén)数的增加(jiā)，失业(yè)率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市(shì)场和官方的(de)明显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性与(yǔ)率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数(shù)量(liàng)回(huí)升(shēng)，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着(zhe)需(xū)求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资(zī)上涨压(yā)力开始(shǐ)降温，5月工资增速环(huán)比回(huí)落至(zhì)0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工(gōng)资对通胀(zhàng)的(de)助(zhù)推作用缓解后，核(hé)心通胀(zhàng)压(yā)力减(jiǎn)弱(ruò)，美(měi)联储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美联储(chǔ)6月利率会议“按(àn)兵(bīng)不(bù)动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业市场状态可(kě)以支撑在(zài)通胀(zhàng)压(yā)力较大时(shí)继(jì)续加息。美联储利(lì)率(lǜ)会议落地前，市(shì)场(chǎng)步入(rù)振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在(zài)105附近偏(piān)强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏(piān)向上(shàng)行，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是(shì)额外(wài)减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定(dìng)进(jìn)一步(bù)削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的(de)消息意味着(zhe)更(gèng)多(duō)的不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战(zhàn)，不(bù)仅成员国之(zhī)间(jiān)相(xiāng)互(hù)争吵，美国(guó)、加(jiā)拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让分(fēn)析师(shī)们(men)左右为难。

　　随(suí)着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从(cóng)5月(yuè)份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大臣(chén)威胁要进(jìn)一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不(bù)可能(néng)减产，布伦(lún)特(tè)油价(jià)可能(néng)会在(zài)年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议(yì)期间采取(qǔ)行动的(de)可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎(hū)支(zhī)持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油(yóu)部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全(quán)球经济(jì)和金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约(yuē)成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而(ér)是(shì)因(yīn)为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北(běi)约成(chéng)员国之前需要(yào)更(gèng)多安全保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能(néng)真正获得安全保证，有资格(gé)成为北(běi)约成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消(xiāo)息援引(yǐn)俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融(róng)时(shí)报》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领(lǐng)导人明(míng)确表(biǎo)示，除非向基(jī)辅提供加入北约的(de)路(lù)线图，否则他将不会(huì)出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会(huì)。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基(jī)6月1日在(zài)访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期(qī)加入北约一(yī)事，法(fǎ)国、德国(guó)等(děng)北约国家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当(dāng)地时(shí)间6月1日在奥(ào)斯陆参(cān)加北约外长(zhǎng)会期间(jiān)表示，德国不认为北约应该(gāi)在近期内接(jiē)纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一些北约成(chéng)员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北(běi)约成(chéng)员国，而只是(shì)希(xī)望为(wèi)乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗商品市场(chǎng)出现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务(wù)上限危机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美(měi)国参议(yì)院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能出现的美国有史以来(lái)首次违约，使得市场避险情绪(xù)消退。同(tóng)时在美(měi)联储(chǔ)本月会议(yì)或暂停加息的预(yù)期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善了市场(chǎng)情绪，同时市场(chǎng)也(yě)在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看(kàn)到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比(bǐ)较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储(chǔ)传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期(qī)价终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意(yì)社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力(lì)支撑(chēng)，上行态势转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市(shì)场传言称国储(chǔ)今年将收(shōu)储10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格(gé)应声(shēng)上(shàng)涨，影响(xiǎng)持续(xù)多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻(wén)叠加(jiā)产区降雨，市(shì)场(chǎng)氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息(xī)始(shǐ)终未得到(dào)证实，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继(jì)此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月(yuè)以收储为核(hé)心展开的新一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师童长(zhǎng)征(zhēng)表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国储收储的(de)政治、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为四大工(gōng)业(yè)原料，是关系国计民生(shēng)、国防(fáng)安全的(de)重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶的自(zì)给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的(de)。因此，在当前(qián)诡谲多变(biàn)的国际政治格(gé)局(jú)中，对天(tiān)然(rán)橡胶的储备其实是有(yǒu)很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产全(quán)乳胶（即(jí)期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的(de)消费量来(lái)说(shuō)也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的(de)对象(xiàng)是(shì)交割品的话，性质就不同了。因为目(mù)前(qián)全年国产全乳的最大(dà)产量不过(guò)30万(wàn)吨（去年(nián)仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么(me)收(shōu)储的量其(qí)实占到(dào)相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大(dà)的(de)一个比例。”在童(tóng)长征看(kàn)来(lái)，如果国(guó)储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据(jù)交割品(pǐn)的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能会更(gèng)上(shàng)一层楼(lóu)。但(dàn)是，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即(jí)刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然(rán)而天胶下(xià)游(yóu)需(xū)求并未(wèi)有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节性的(de)增产期(qī)，中国云(yún)南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复(fù)开割(gē)，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面开割，海(hǎi)南(nán)产区已经全面开(kāi)割，海外越南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变(biàn)好。但是(shì)由于目前天然橡(xiàng)胶上(shàng)游原料价格相对偏(piān)低，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性不高，加工(gōng)厂利(lì)润也偏低(dī)，工(gōng)厂(chǎng)加工(gōng)积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产(chǎn)区大(dà)面积开(kāi)割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部(bù)产(chǎn)出仍在(zài)低位(wèi)，无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性本周以(yǐ)及下周预计雨水(shuǐ)较(jiào)多(duō)。越南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积开割(gē)，原料数(shù)量(liàng)逐步增加。同时根据(jù)历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽(suī)然处于(yú)历史均值以下的概(gài)率较高(gāo)，但由于季节(jié)性的因(yīn)素(sù)，降雨绝对数量仍(réng)然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订(dìng)单量较为充(chōng)足(zú)，对开工(gōng)率形成(chéng)一定(dìng)支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原(yuán)料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而(ér)内销市场(chǎng)需求表现依(yī)然(rán)偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产(chǎn)积极(jí)性不减。半钢胎样(yàng)本(běn)企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降，个别企业因(yīn)内销出货压力加大，为控制成品库(kù)存压力，存适度降负现(xiàn)象(xiàng)，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分(fēn)歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是(shì)不同(tóng)的(de)市(shì)场主体(tǐ)预期不(bù)同(tóng)，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)来(lái)说此(cǐ)前市场对今年的(de)预期过(guò)高。从下游轮(lún)胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和(hé)出口同比(bǐ)数(shù)据还(hái)是(shì)不(bù)错的，反映(yìng)国内实际需求并不(bù)差。但是从汽车行业来(lái)看，由于(yú)汽车(chē)刺激政策(cè)退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲(pí)软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面(miàn)消息较多，市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求不行，但是(shì)其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是(shì)宏观(guān)面主导胶(jiāo)价(jià)走势，一方(fāng)面(miàn)中国(guó)经济复苏进程(chéng)、人民币(bì)汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限(xiàn)问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可(kě)能(néng)“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年(nián)好，比如美联(lián)储加(jiā)息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟随(suí)宏(hóng)观(guān)因(yīn)素(sù)波动。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然(rán)是(shì)主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期观点(diǎn)仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在供给(gěi)端没有天气影响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续主导胶价(jià)的因素主要(yào)在需求(qiú)端。从(cóng)下半年(nián)来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难(nán)有(yǒu)起色(sè)。外需走弱(ruò)也导致海外(wài)货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春(chūn)节(jié)前市场基(jī)于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后市场从交(jiāo)易预(yù)期开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预(yù)期，胶价因(yīn)此持续承(chéng)压运(yùn)行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表示短期(qī)胶价基本(běn)面(miàn)缺乏向上(shàng)驱(qū)动，只有价格的绝对低(dī)位才(cái)能刺激有效的去(qù)库和资金再次做多的意(yì)愿(yuàn)。后(hòu)续还需继续关注天气端(duān)是否(fǒu)有扰动因(yīn)素，一(yī)旦天气出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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