金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行制(zhì)定了(le)《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易(yì)和清算额(é)度(dù)，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行(xíng)要求的境外投资(zī)者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基(jī)金运用人民币投资银行间市场有关(guān)事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境外(wài)机构投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场有关(guān)事宜的(de)公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完(wán)成(chéng)银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的(de)境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签(qiān)署的协(xié)议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协(xié)议(yì)、签(qiān)署协(xié)议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银(yín)行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会(huì)正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)现阶(jiē)段可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子(zi)交易(yì)平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求加入其(qí)他受认(rèn)可的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认(rèn)可(kě)的境(jìng)内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投(tóu)资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在(zài)境内(nèi)电子交易平台(tái)达成，交易一经(jīng)达(dá)成即视为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子交易平(píng)台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可(kě)的境外清算(suàn)机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民(mín)银行认可的(de)境(jìng)内清算机构为银(yín)行(xíng)间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会认可(kě)的境(jìng)外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下(xià)香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司清算(suàn)会员资格(gé)或作为清(qīng)算客户委托(tuō)场外结算(suàn)公司综合清算会员代(dài)理清算，并与(yǔ)场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员签订(dìng)客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易(yì)进行风(fēng)控(kòng)检查，对于(yú)符合集中清(qīng)算要求(qiú)的交易(yì)及(jí)时(shí)纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结(jié)算公司或其综(zōng)合清(qīng)算会员完成保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是(shì)指(zhǐ)清(qīng)算机构作(zuò)为中央对(duì)手方针对(duì)已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方(fāng)的买方(fāng)的一(yī)种法律安排(pái)，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内参与者(zhě)达成的交易在经(jīng)过上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司的集中裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思清算审核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于当日(rì)将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新(xīn)合(hé)约，分别为境外参(cān)与者与场外(wài)结算(suàn)公司、场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再(zài)存在合(hé)同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处置方式(shì)进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要(yào)通过(guò)人民币(bì)跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结算公司可(kě)在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易(yì)结(jié)算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结算需要(yào)在应急情况下所融(róng)入(rù)资(zī)金的本息和(hé)费用(yòng)以及符合中国(guó)人(rén)民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方(fāng)案的一(yī)部分，上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司将针对(duì)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参(cān)与者(zhě)收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员(yuán)机(jī)构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于(yú)境(jìng)内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理(lǐ)要(yào)求。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所每日基于双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存(cún)管银行办理人民(mín)币(bì)或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应(yīng)当及(jí)时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人(rén)民(mín)币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人(rén)民(mín)币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报义(yì)务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资源池(chí)业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易或资(zī)金收付，由境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等相(xiāng)关主体进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期(qī)全(quán)市(shì)场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全部境外(wài)投(tóu)资者(zhě)通过(guò)“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购(gòu)售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购售业务的相关文(wén)件主要包(bāo)括：《中国人民银(yín)行关于明确(què)跨境人民币(bì)业(yè)务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调整人民(mín)币购售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外金融(róng)机(jī)构(gòu)进入银行间外汇市场开(kāi)展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外(wài)汇市场有关(guān)事项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行(xíng)和(hé)境外参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品种类和信(xìn)息报(bào)送(sòng)等(děng)相关(guān)安排。根据(jù)《办法》和人民币购售(shòu)业务(wù)管理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的(de)，其交易到(dào)期或(huò)不(bù)再继续(xù)参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的(de)境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投资内地银(yín)行间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投资者可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办理业务(wù)。香港(gǎng)结算行为境外(wài)投(tóu)资(zī)者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性(xìng)审(shěn)核相关工作(zuò)，确保所兑(duì)换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币(bì)资(zī)金(jīn)，可继(jì)续(xù)投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)报(bào)告有(yǒu)哪些(xiē)要(裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当(dāng)向中国人民(mín)银行认可的(de)交(jiāo)易报告(gào)库报(bào)告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)相关数据(jù)。中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心是(shì)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可(kě)的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据(jù)的交易报告库(kù)，在中国外汇交易(yì)中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投(tóu)资者无需(xū)另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活(huó)动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会(huì)发布相(xiāng)关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订(dìng)配(pèi)套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利(lì)的原裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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