4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新(xīn)年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维持(chí)倒挂的(de)格局，近期随着(zhe)国(guó)内(nèi)棉价(jià)连(lián)续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动(dòng)国(guó)内棉价不拙荆是什么意思，拙荆是什么意思(bù)断(duàn)走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高位运行。拙荆是什么意思，拙荆是什么意思据(jù)监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉(mián)储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国(gu拙荆是什么意思，拙荆是什么意思ó)植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗带来了(le)不利(lì)影响，进(jìn)一步(bù)加剧了市场对于(yú)新年(nián)度产(chǎn)量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不(bù)利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关(guān)注，期(qī)价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下(xià)降，根(gēn)据我们的调(diào)研(yán)结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导致部(bù)分棉田(tián)重播，预(yù)计新(xīn)年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人(rén)士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积下(xià)降和播种期(qī)低(dī)温天气(qì)的双重作用(yòng)下，新年(nián)度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需求(qiú)端，目(mù)前下(xià)游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中(zhōng)国已(yǐ)经(jīng)成为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题(tí)持(chí)续(xù)，使业(yè)者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一(yī)步使市(shì)场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球(qiú)棉花(huā)产(chǎn)量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花(huā)消费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末(mò)库存较上年度去(qù)库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内(nèi)形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉(mián)价格(gé)上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级改造加(jiā)工设备，对于产能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望继续抬(tái)升。

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