财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次(cì)事件(jiàn)有关的(de)一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区(qū)的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员(yuán)会一致投票(piào)通过了(le)上(shàng)述决议。值得(dé)一提的是00后初中学历很丢人吗，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有出(chū)现在投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提(tí)出这(zhè)个问题(tí)的(de)市场参与(yǔ)者(zhě)认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作为(wèi)标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的(de)排(pái)名条款和担(dān)保条件(jiàn)，次级债的持有(yǒu)人(rén)是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大量此类(lèi)债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较(jiào)为常见的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷(dài)违(wéi)约掉期的(de)作(zuò)用是在(zài)信贷事(shì)件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的(de)面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场(chǎng)价值。各个(gè)区(qū)域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在这个地(dì)区是否(fǒu)发生了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分00后初中学历很丢人吗优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示(shì)紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预(yù)计将造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美(měi)元为(wèi)潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这部分的(de)损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会就已经开始(shǐ)评(píng)估(gū)瑞信的状况，并在今年(nián)2月得(dé)出“不(bù)宜(yí)收购(gòu)”的决(jué)定，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士政府的(de)要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合(hé)并交易完成后加(jiā)入瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可(kě)预(yù)见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运(yùn)营。

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