5月以(yǐ)来，嘉实基金(jīn)、博时基金、富国基金、南方基金(jīn)等多家头部公募基金(jīn)密集申报了跟踪海(hǎi)外半导(dǎo)体指数QDII产(chǎn)品，布局(jú)全(quán)球半导体(tǐ)市(shì)场，引发业(yè)内广(guǎng)泛(fàn)关(guān)注(zhù)。

　　从国内半(bàn)导体板块表现来看，在经(jīng)历一(yī)季度(dù)的(de)持续回调后，半导体板块自(zì)4月中下旬以来(lái)又(yòu)开(kāi)始持续下(xià)跌。不(bù)过资金(jīn)对(duì)主题ETF越(yuè)跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看(kàn)，年内超(chāo)半数半导体主题ETF产品(pǐn)份额出(chū)现(xiàn)正增长(zhǎng)，最高份额增(zēng)幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人(rén)士(shì)认为，资金对半(bàn)导体主题ETF的越跌越买，主要是基于对板块中长期投(tóu)资价值的肯定(dìng)。尽管半导体板块年(nián)内表现(xiàn)震荡，但随着国产(chǎn)替代(dài)持续(xù)推进，以及(jí)近期AI行情的带(dài)动(dòng)下，板块细(xì)分领域仍有(yǒu)较多(duō)投(tóu)资机会。

　　越(yuè)跌越买，最高份额涨(zhǎng)超(chāo)1282％

　　从国(guó)内半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)来看，在经历一季度的持续(xù)回调后，半(bàn)导(dǎo)体板块自(zì)4月中(zhōng)下旬以来又(yòu)开始持续下跌。以中证全指半导体指数表(biǎo)现(xiàn)为例，该指数在4月6日攀(pān)至年(nián)内高位(wèi)后便开始不(bù)断下(xià)跌，4月10日(rì)至5月12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块表(biǎo)现上(shàng)，半导体与半导(dǎo)体生产设备(bèi)板块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅(fú)居前。

　　值得注意的是，尽(jǐn)管板块(kuài)持续下跌(diē)，但资金对(duì)主题(tí)ETF产品越跌越(yuè)买(mǎi)。Wind数据显示，截(jié)至5月12日，月内半导(dǎo)体(tǐ)芯片主(zhǔ)题ETF收益均告(gào)负，平均(jūn)收益率为-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨。其中，工银瑞(ruì)信国证(zhèng)半(bàn)导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导(dǎo)体(tǐ)芯片ETF月内份(fèn)额增幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半(bàn)导体芯(xīn)片(piàn)主题ETF产品(pǐn)份额变化，截至(zhì)5月12日，除汇添富中证芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半(bàn)导体ETF等三只(zhǐ)产品份额出现(xiàn)下降外，其(qí)余产品(pǐn)份额均有(yǒu)大幅增长。其中，嘉实上证(zhèng)科创板(bǎn)芯片ETF份额涨幅位列第(dì)一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导体板(bǎn)块持续下跌，嘉(jiā)实上证科创板芯(xīn)片ETF基金经(jīng)理田光远分析，当前半导(dǎo)体行(xíng)业复(fù)苏不及(jí)预(yù)期(qī)主要原因，一是国产替代进(jìn)程不(bù)及(jí)预期，国(guó)内半导体(tǐ)企业相比海外半(bàn)导体大厂起步较(jiào)晚(wǎn)，在技术(shù)和人(rén)才等(děng)方面存在(zài)差距，在国产替代过(guò)程中(zhōng)产品研发和客户导入进(jìn)程可能不及预期；二是(shì)下(xià)游需求不(bù)及预期，在边缘政治(zhì)和(hé)全(quán)球经济疲软背(bèi)景下，全(quán)球电(diàn)子产品等终端需求可能(néng)不及预(yù)期(qī)，从而(ér)导致对(duì)半导体产品(pǐn)需求(qiú)量减少。

　　“2023年是全球半(bàn)导体行业正(zhèng)处(chù)于下行(xíng)筑(zhù)底的阶段，但我们认为有望于今年看到拐点(diǎn)的出现”田(tián)光远表示，在(zài)本轮周期中，率先回(huí)暖的种类要看芯片下游(yóu)的景气(qì)度，有创新属(shǔ)性和份额(é)提(tí)升属(shǔ)性的环节会率先回暖。一方(fāng)面中(zhōng)国经济体重要(yào)的构(gòu)成央国企对资产回报(bào)提出要(yào)求，民营企业的竞(jìng)争力提升也会更加依赖数字化(huà)，成本效率提升是(shì)数字化(huà)的长期关键驱动力，另一方面短周(zhōu)期维度数字经济有顺周期属性(xìng)，经(jīng)济复苏会加大企业(yè)数字化投(tóu)入力度。

　　九(jiǔ)泰基金(jīn)战(zhàn)略投资部副总监、九泰泰富灵(líng)活配置混(hùn)合（LOF）基金经理(lǐ)刘源表示，首先(xiān)，回顾年(nián)初以来半导体板块上涨(zhǎng)的原因，一方面是2022年(nián)板块调整幅度较(jiào)大，行业估值处于(yú)底部位置；另一方面(miàn)市场预期(qī)基本面即(jí)将见(jiàn)底，再(zài)加上(shàng)有AI主题(tí)的催化，所(suǒ)以从(cóng)年初到(dào)4月初(chū)半(bàn)导(dǎo)体指(zhǐ)数出(chū)现了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其(qí)中许多个股的(de)股价(jià)其实是过度反应(yīng)的，所以随(suí)着4月中下旬半(bàn)导(dǎo)体一季报(bào)披露，整体(tǐ)呈(chéng)现强预期、弱现实的表现，再加上AI主(zhǔ)题的降温(wēn)，综合因素引起行业近(jìn)期(qī)的持续回调。”刘源直言(yán)。

　　长期看好半(bàn)导体投资价(jià)值

　　尽(jǐn)管半(bàn)导(dǎo)体板块年(nián)内表现震(zhèn)荡，但(dàn)从资金对主题ETF产品越(yuè)跌(diē)越买也能看出(chū)投资者对板块价(jià)值的肯定(dìng)，多位业(yè)内(nèi)人士也表示，长期看(kàn)好半导体(tǐ)板块投资价值。

　　“我们认(rèn)为(wèi)当(dāng)前无需(xū)过度悲观。”嘉(jiā)实(shí)基(jī)金田光远(yuǎn)表(biǎo)示，从基本(běn)面上，人工智能给(gěi)半导(dǎo)体带来了(le)新的需求增量，从周期视角，预计(jì)未来1-2个季度虽然会有一定业绩的压力，但一方面需求会重新复(fù)苏，另一方面中国半导体企业有国产替代的中期(qī)逻辑支撑；另外(wài)，估值方面(miàn)，半导体板(bǎn)块估值(zhí)波动较大，且子板块和细(xì)分线索(suǒ)较多，始(shǐ)终有估值合理甚至低估的机会(huì)出(chū)现(xiàn)。

　　田光远认为，当前该板块很多优质(zhì)的公司处于历史估值分位低位区间，随着需求(qiú)回暖或者新产品的突(tū)破(pò)，会有形(xíng)成很好的投资机会(huì)。他(tā)进一步表示，人类历史经历了三次工业(yè)革命(mìng)，前两(liǎng)次都是以能(néng)源为对(duì)象进行创(chuàng)新，第(dì)三次是(shì)信息为(wèi)对象进行(xíng)创新，当前阶段的人工智能从感知智能走(zǒu)向认知智能后，将对人类生产力的提升产生巨大的影(yǐng)响，也会(huì)开启新(xīn)一轮的工业革命(mìng)，它是(shì)信息革(gé)命经历了个人电(diàn)脑、互联网革命和移动(dòng)互联网革(gé)命后(hòu)在万物智(zhì)联层(céng)面的延(yán)伸，将会在经济、社会(huì)、政治、军事等方面全(quán)面(miàn)影响人类社会。当前(qián)仍(réng)处于新一轮(lún)产(chǎn)业革命(mìng)爆(bào)发的早期的(de)阶段，在人工智(zhì)能带来(lái)的技术变革浪(làng)潮下(xià)，人工智(zhì)能对云管端各方面都(dōu)产生了(le)影(yǐng)响，云侧变化最为(wèi)显著，很多环节发生了改变(biàn)，产生了(le)新(xīn)的投资方向，如算力芯片(piàn)的GPU、存储芯(xīn)片的(de)HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应用两斤大概有多重参照物，2斤有多重？的落地(dì)，端侧和网侧的新硬件也会(huì)产(chǎn)生(shēng)新的投(tóu)资机会。因此我们长期看好(hǎo)半导体的投(tóu)资价值。”田光远建(jiàn)议投(tóu)资者长期关(guān)注该板块(kuài)投资机会(huì)，他认(rèn)为(wèi)可以重点配置的主线包括以AI为代表的创(chuàng)新线、周期见(jiàn)底后的(de)复苏(sū)线、以(yǐ)及(jí)以半(bàn)导体设(shè)备材(cái)料国(guó)产化为代表的制造线。

　　诺安基金科技(jì)组基金经理刘慧影也表示，2023年(nián)全面看好整(zhěng)个半导体(tǐ)板块，其中(zhōng)，从半导体国产化为(wèi)主(zhǔ)的(de)设备材料EDA板块，到下(xià)游需(xū)求为主的芯片设计都会在今年都有非常好(hǎo)的机会。首先，基本面上，美国对中国的极限制裁(cái)将(jiāng)加速中国芯片(piàn)的国产替(tì)代，党的二十大对于(yú)科技安全的强调为芯片(piàn)的国产替代提供了坚实的理论基(jī)础。其次，芯片设(shè)计板块经过近一年的充分调整，股价已经充分反映(yìng)悲观预期(qī)。最后，伴随AI等新(xīn)需求拉动，整个芯片设(shè)计板块有望正(zhèng)式迎来反转。

　　“站在(zài)当前(qián)，我们将持续跟踪和调(diào)研半导体行业库存、动(dòng两斤大概有多重参照物，2斤有多重？)销数据和重点公司的边际变化，同时动态跟踪电子消费品的(de)复苏情况，预判半导体景气的拐点。”九泰基金(jīn)刘源表示，展(zhǎn)望未来(lái)，AI的基础模型训练需要大量(liàng)算力(lì)，硬件基础设施成为发展基石，算(suàn)力芯(xīn)片(piàn)等核心环节预期将会受(shòu)益，后续有望(wàng)驱动半导体行业持(chí)续增长。此外，半导体设备公司的一(yī)季报(bào)业绩相对较强，国(guó)产化趋势仍(réng)在(zài)加速(sù)推(tuī)进，后续(xù)半导体设备、材(cái)料也是可(kě)以关(guān)注的方向。存储作(zuò)为半(bàn)导体中最大的周(zhōu)期品种，也(yě)可(kě)能在年内迎来边际变化(huà)，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为需(xū)要关注景气度(dù)修复速(sù)度和估值的匹配程度，尽管基(jī)本面(miàn)改善的趋势比(bǐ)较确定，但改善的过程中(zhōng)股价(jià)有可能波动较(jiào)大，要(yào)结合基本面变化综(zōng)合判断配置(zhì)价(jià)值，我们也会两斤大概有多重参照物，2斤有多重？通(tōng)过(guò)适当调仓来平(píng)衡(héng)风险。”刘源补(bǔ)充道(dào)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 两斤大概有多重参照物，2斤有多重？