5月以来，嘉(jiā)实(shí)基金、博时(shí)基金、富国(guó)基金、南方(fāng)基金等多家头部公募基金密集申报了跟(gēn)踪海外半导(dǎo)体指(zhǐ)数QDII产品，布局(jú)全球半导体市场，引发(fā)业内广泛关注。

　　从国内(nèi)半导体(tǐ)板块表现(xiàn)来看，在(zài)经历(lì)一(yī)季度的(de)持续回调后，半导体板块自(zì)4月中下旬以(yǐ)来又开始持续下跌。不过(guò)资金对(duì)主题ETF越跌越买(mǎi)，区(qū)间份(fèn)额增幅最高达40％。拉(lā)长时间看，年内超半(bàn)数半(bàn)导体主(zhǔ)题ETF产品份额出现正增长，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士(shì)认为(wèi)，资金对半导体主题ETF的越(yuè)跌越买(mǎi)，主要是基于对板块(kuài)中长期投资价(jià)值的肯定。尽管(guǎn)半导体板(bǎn)块年(nián)内表现震荡(dàng)，但随着国产替代持续推进，以及近期AI行(xíng)情的带动下，板块细分领域仍有较多投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　越(yuè)跌越买，最(zuì)高份(fèn)额涨超1282％

　　从国(guó)内半导(dǎo)体板块表现(xiàn)来(lái)看，在(zài)经历(lì)一季(jì)度(dù)的持续回调(diào)后，半导体板块自4月中(zhōng)下旬以(yǐ)来又开始持(chí)续下跌。以中证全指半导(dǎo)体指数表(biǎo)现为例，该指(zhǐ)数在(zài)4月6日攀至(zhì)年内高位后便(biàn)开始不断下(xià)跌，4月10日(rì)至(zhì)5月12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表(biǎo)现(xiàn)上，半导体与半导体生(shēng)产(chǎn)设备板(bǎn)块(kuài)周(zhōu)跌幅为(wèi)-3.25％，在24个(gè)Wind二级(jí)行业中跌幅(fú)居前。

　　值得注意的是，尽(jǐn)管板块(kuài)持续下跌，但资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌(diē)越买。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月12日(rì)，月内半导体(tǐ)芯片主(zhǔ)题ETF收益均告负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但(dàn)份额却悉数(shù)上涨。其中(zhōng)，工银瑞信(xìn)国证半导体芯片ETF、鹏华(huá)国(guó)证半导体(tǐ)芯片ETF月内(nèi)份额(é)增(zēng)幅居前，分(fēn)别(bié)为40％、29％。

　　拉(lā)长时(shí)间看年内半导体芯(xīn)片主题ETF产品份额变(biàn)化，截(jié)至5月12日，除汇(huì)添富中证芯片产(chǎn)业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩(hán)半导(dǎo)体ETF等三只产品份额出现(xiàn)下(xià)降外，其余产品(pǐn)份(fèn)额均有大(dà)幅(fú)增长。其(qí)中，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF份额涨幅位(wèi)列(liè)第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期(qī)半(bàn)导体板块(kuài)持续下跌(diē)，嘉实上(shàng)证科(kē)创(chuàng)板芯(xīn)片ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)田(tián)光远分析，当前半导体行业复苏不及预期主要原因，一是国产替代(dài)进程不及预(yù)期，国内(nèi)半导体企业相比海外(wài)半导体大厂(chǎng)起(qǐ)步较晚(wǎn)，在技术和人(rén)才等(děng)方面存在差距，在国产替代过程(chéng)中产品研发(fā)和(hé)客户(hù)导(dǎo)入进(jìn)程可(kě)能不及预(yù)期；二是下游需求不及(jí)预(yù)期(qī)，在边缘政治和全球(qiú)经济(jì)疲软背景下，全球电子产品等终端(duān)需求(qiú)可(kě)能(néng)不(bù)及预期，从而导致对半导体产品(pǐn)需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导体行(xíng)业正处于下行(xíng)筑底的阶(jiē)段，但我们认为有望于今年看(kàn)到拐(guǎi)点的出(chū)现”田光远表示，在本轮周期中，率先回暖(nuǎn)的种类(lèi)要看芯片下游(yóu)的景气度(dù)，有创新属(shǔ)性和份(fèn)额提升属性的(de)环节会率(lǜ)先(xiān)回暖。一方面中国(guó)经(jīng)济(jì)体重要的(de)构成(chéng)央国企对资产回(huí)报提出要(yào)求，民营(yíng)企业的竞争力提升也会更加依赖数(shù)字(zì)化，成(chéng)本(běn)效率提升是数字(zì)化的(de)长(zhǎng)期关(guān)键(jiàn)驱(qū)动力，另一方面(miàn)短周期(qī)维度(dù)数(shù)字(zì)经济有顺周期属(shǔ)性，经济复苏会加大企业数(shù)字化投(tóu)入(rù)力(lì)度。

　　九泰基金战(zhàn)略投(tóu)资部副(fù)总监、九泰泰富灵活配(pèi)置混(hùn)合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾(gù)年初以(yǐ)来(lái)半导体板块(kuài)上(shàng)涨的原因，一方(fāng)面是2022年板块调整幅度较大，行业估值处(chù)于(yú)底部位置；另一粗犷，粗旷和粗犷区别在哪方面市(shì)场(chǎng)预期基本面即将见底(dǐ)，再加上有AI主题的催(cuī)化，所(suǒ)以从年(nián)初到4月初半导体(tǐ)指数出现了一(yī)定(dìng)的反弹。

　　“但事(shì)实上，其中许多个股的股价其实是过度反应(yīng)的，所以随着4月中下旬半导体(tǐ)一季报披露，整体呈(chéng)现强(qiáng)预期(qī)、弱(ruò)现实的表(biǎo)现，再加上AI主题(tí)的降温，综(zōng)合因素引起行(xíng)业近期(qī)的持(chí)续回(huí)调(diào)。”刘源(yuán)直言。

　　长(zhǎng)期看好半(bàn)导体投资价值

　　尽管半导体板块(kuài)年内表现震(zhèn)荡，但从资金(jīn)对主题ETF产品(pǐn)越跌越(yuè)买也能看出投资者对板块(kuài)价值的肯定，多位业内(nèi)人士也(yě)表示，长(zhǎng)期看好半导体板块(kuài)投资(zī)价值。

　　“我们认(rèn)为当前无需过度(dù)悲观(guān)。”嘉实(shí)基金(jīn)田光远表示(shì)，从基本面上，人工智能给半(bàn)导体带来了新的需(xū)求增量，从(cóng)周期(qī)视(shì)角，预计未来1-2个季度(dù)虽然会有一(yī)定业(yè)绩的压力，但(dàn)一方面需(xū)求会重新复苏，另一方面中国半导体企业有国产替代的中期逻(luó)辑(jí)支撑；另外，估值方面，半导(dǎo)体板块(kuài)估(gū)值波动较(jiào)大(dà)，且子板块和细分(fēn)线索较多，始(shǐ)终(zhōng)有估(gū)值合理甚至低估的机会出(chū)现。

　　田光远(yuǎn)认为，当前该板块很多优(yōu)质的公司处于历(lì)史估(gū)值分位低(dī)位(wèi)区(qū)间(jiān)，随着(zhe)需求(qiú)回(huí)暖或者新产(chǎn)品的突(tū)破，会有形成很好的投(tóu)资机会。他进(jìn)一(yī)步表示，人类(lèi)历史经历了(le)三次(cì)工业(yè)革(gé)命，前两(liǎng)次都是以(yǐ)能源为(wèi)对象进行创新，第三(sān)次是信息(xī)为(wèi)对象进行(xíng)创新，当(dāng)前(qián)阶段(duàn)的人工智(zhì)能(néng)从感知(zhī)智能走向认知智能(néng)后，将对(duì)人(rén)类生产力的提升产生巨(jù)大的影响，也(yě)会开(kāi)启新一(yī)轮的工业革(gé)命，它是信(xìn)息革命经历(lì)了(le)个人电脑、互联网革命(mìng)和(hé)移动互联网革命后在万物智联层面的延伸，将会(huì)在经济、社(shè)会、政治(zhì)、军(jūn)事(shì)等方面全面(miàn)影响人(rén)类社(shè)会。当前仍(réng)处于新一轮(lún)产(chǎn)业革命(mìng)爆发的早期的阶段(duàn)，在人工智能带(dài)来(lái)的技(jì)术变革浪潮下，人(rén)工智能(néng)对云管端各方面都产生了影响，云侧变化最为显著，很(hěn)多环节(jié)发生(shēng)了改变，产生了新的投资(zī)方(fāng)向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人工(gōng)智能应(yīng)用的落地，端侧和网侧(cè)的新硬件也会(huì)产生(shēng)新的投资(zī)机会(huì)。因此(cǐ)我们(men)长期看(kàn)好(hǎo)半导体的投资价值。”田(tián)光(guāng)远(yuǎn)建议投资者(zhě)长(zhǎng)期关(guān)注该板块投资机会，他(tā)认为(wèi)可以重点配置(zhì)的主线包括以AI为(wèi)代表的创新(xīn)线、周期见底后的复(fù)苏线(xiàn)、以(yǐ)及以半导(dǎo)体(tǐ)设备材料国产化为代表的制造线(xiàn)。

　　诺安基金(jīn)科技组基金经(jīng)理刘慧影(yǐng)也表示，2023年全面看好整个半导体板块，其中，从半导体国(guó)产化为主的设备材料EDA板(bǎn)块，到下游(yóu)需求(qiú)为(wèi)主的(de)芯(xīn)片设(shè)计都会在今年都(dōu)有非常好(hǎo)的机会。首先(xiān)，基(jī)本面上，美国对中国的极限制裁将加速中国芯(xīn)片的国(guó)产替(tì)代，党的二十大对于科技安(ān)全的强调为芯片的(de)国产(chǎn)替代提供了坚实的理论基(jī)础。其次，芯片设计板块经(jīng)过近一年的充(chōng)分调整，股价已(yǐ)经充(chōng)分反映(yìng)悲观预期。最后(hòu)，伴随AI等新需求拉动(dòng)，整个芯片设计板块有望正式迎来(lái)反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们将持(chí)续跟踪和调研半导(dǎo)体行(xíng)业库(kù)存、动销(xiāo)数据(jù)和重点公司(sī)的边(biān)际变化(huà)，同时动态跟(gēn)踪电子(zi)消费品的复苏情况，预判半导体景气的拐(guǎi)点。”九(jiǔ)泰基金刘源表示(shì)，展望未来，AI的基础(chǔ)模型(xíng)训练(liàn)需要大量(liàng)算(suàn)力，硬件基础设施成为(wèi)发展(zhǎn)基石，算力芯片(piàn)等核心环节预期将会受益，后续有望驱动粗犷，粗旷和粗犷区别在哪半导体行业持续增长。此外，半导(dǎo)体设备公司的(de)一季报业绩(jì)相(xiā粗犷，粗旷和粗犷区别在哪ng)对较强，国产化趋势仍在(zài)加速推进(jìn)，后续半(bàn)导体设(shè)备、材料也(yě)是可以关注的(de)方(fāng)向(xiàng)。存储作为(wèi)半导(dǎo)体中最(zuì)大的周期品种，也可能在年内迎来边际变化，需要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风(fēng)险方面，我认(rèn)为需要关注景气(qì)度(dù)修复(fù)速度和估值的匹配程度(dù)，尽管基本面(miàn)改善的趋势(shì)比较确定，但改善的过程(chéng)中股价有可能波动(dòng)较大，要结合基本(běn)面(miàn)变(biàn)化综(zōng)合判断配置(zhì)价值，我们也会通过适(shì)当(dāng)调(diào)仓来平衡风险(xiǎn)。”刘源(yuán)补充道。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 粗犷，粗旷和粗犷区别在哪