用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年(nián)净(jìng)利下(xià)滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收(shōu)、净利同步大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最(zuì)大亏损

　　净利连(lián)续三年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度(dù)报告，一季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价(jià)相(xiāng)对(duì)高点进行了定增融资(zī)。此次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名机构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为活(huó)跃的私募(mù)大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与了定增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用友网(wǎng)络(luò)的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增(zēng)投资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大跌。

麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁　　云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二(èr)阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业(yè)务，引领中国(guó)企(qǐ)业(yè)级服务(wù)市场。在此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和运营全(quán)球领(lǐng)先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发(fā)布了完(wán)全基于(yú)互联网架(jià)构的企业互联网开(kāi)发(fā)平(píng)台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等(děng)云(yún)产品得到逐步发(fā)展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世、云(yún)平(píng)台及领域服(fú)务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的(de)统一底座(zuò)和服务融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研发和持续迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友(yǒu)网络(luò)云服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实(shí)现(xiàn)收(shōu)入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公司主要收入(rù)来源并(bìng)继续(xù)扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场份额来(lái)看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为(wèi)将(jiāng)在4月(yuè)启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价(jià)直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供(gōng)高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的严(yán)重不足，也反应(yīng)了(le)其在高(gāo)端市场(chǎng)的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价(jià)上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应(yīng)到股价(jià)上(shàng)，在(zài)此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌(diē)，股价也因此大跌(diē)，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还(hái)是有(yǒu)很大的(de)提升(shēng)空间(jiān)。但从(cóng)目(mù)前的情况来看，用友3.0的(de)第(dì)二(èr)阶段，道阻且长。

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