周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操(cāo)作模(mó)式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看好，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金出现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在(zài)低位，多(duō)家(jiā)机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入(rù)金额接近5亿(yì)元(yuán)，目前(qián)仍处(chù)于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇(yù)高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结(jié)构性机(jī)会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还(hái)会长期关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能(néng)与(yǔ)看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资(zī)价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠加经济数(shù)据不及预(yù)期，权重板块回(huí)调(diào)带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部(bù)分传统(tǒng)行业(yè)国(guó)央企的(de)严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部(bù)分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等特征，使得(dé)其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍(réng)旧处于(yú)低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分(fēn)个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净流出资(zī)金。但也有部(bù)分(fēn)短期(qī)涨幅偏高、短期行(美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377xíng)情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来(lái)“获利(lì)了(le)结”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净流出的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超预(yù)期，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望持(chí)续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报(bào)净(jìng)利润(rùn)超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产(chǎn)品(pǐn)力实现了一(yī)定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望(wàng)维(wéi)持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回(huí)升(shēng)有望将促进电(diàn)力消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上年同期(qī)低基数等因(yīn)素(sù)影响，预计今年二季(jì)度(dù)电力(lì)消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机(jī)制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出台。

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