编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金(jīn)披露(lù)落(luò)幕(mù)，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线被完整曝(pù)光。首季(jì)行情变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场(chǎng)热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火了(le)科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前(qián)在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的(de)调(diào)仓来看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能(néng)源产业最新季(jì)报中，保留(liú)了上一季度(dù)的七(qī)只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新能(néng)源的大框架(jià)，在(zài)细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他(tā)仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替(tì)换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居(jū)首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在(zài)优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石地(dì)位(wèi)依(yī)然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成进攻热点，公募在经历去(qù)年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公(gōng)募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个(gè)阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了(le)其(qí)最新(xīn)公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)一(yī)季报，在(zài)管理时间更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白(bái)酒，不(bù)过(guò)除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的(de)一幕也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季度股票(piào)仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了(le)金(jīn)融等(děng)行(xíng)业(yè)的配置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其(qí)新(xīn)进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用(yòng)次(cì)高(gāo)端和(hé)地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢复是确(què)定的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对(duì)刚性的(de)医美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过(guò)他对(duì)于另(lìng)一(yī)重(zhòng)仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)的(de)前者年(nián)内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核(hé)酸检测机(jī)构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断(duàn)服(fú)务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷主打产业链(liàn)上游的施(shī)成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最(zuì)长的就是(shì)代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能(néng)源(yuán)产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对(duì)最(zuì)高的(de)就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产(chǎn)品是(shì)三元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的(de)主营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布式光伏发(fā)电(diàn)系(xì)统。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继(jì)续(xù)在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是(shì)在(zài)新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示(shì)，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业链中股票依然为上季(jì)的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至(zhì)今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而(ér)经过(guò)市场(chǎng)的调整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值(zhí)。或(huò)许，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过(guò)程中不(bù)少公司(sī)一(yī)定(dìng)有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年(nián)业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代(dài)表作之一(yī)的广(guǎng)发(fā)小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路(lù)依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报和(hé)一季报(bào)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有的是完全(quán)一致(zhì)的(de)10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升至第四位。同时(shí)极为(wèi)罕(hǎn)见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有(yǒu)进(jìn)行大幅(fú)度的(de)调整(zhěng)，依然(rán)围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优势的高(gāo)端制造(zào)产业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在历史低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值(zhí)增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对比基金四季报和(hé)今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了(le)一个席位，而新(xīn)调(diào)进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是中字头中的典型(xíng)代表(biǎo)公(gōng)司(sī)，该股从年初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四(sì)家。而(ér)从(cóng)相(xiāng)关标的的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投(tóu)资(zī)，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们(men)的投(tóu)资目标。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内(nèi)净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中(zhōng)国移(yí)动大约15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从(cóng)上一(yī)季的第三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不(bù)过中国电信却退出了(le)前一季的(de)前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和(hé)神火股份，表(biǎo)明了(le)其对(duì)这一(yī)类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代以及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国内企业(yè)能在(zài)不远的将来(lái)迎头(tóu)赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要对(duì)其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其(qí)担任基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们(men)就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔为第一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的(de)总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入(rù)持有。在(zài)经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期(qī)下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的(de)权(quán)益(yì)市场，特(tè)别是前期调(diào)整较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估(gū)的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优(yōu)异(yì)，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的银河智联主题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的(de)成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金(jīn)的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络和(hé)海康威视外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和(hé)国(guó)网通信。对比来看被(bèi)调出(chū)的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报总结(jié)中(zhōng)仅(jǐn)仅是(shì)寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术的(de)配置比(bǐ)例。围(wéi)绕(rào)数字(zì)经(jīng)济(jì)和新的(de)信息技(jì)术应用展开投资(zī)。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同(tóng)期成名的(de)还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力捧的三(sān)位基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来(lái)。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据显示(shì)，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基(jī)金全(quán)部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是他的成名作华(huá)安(ān)媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他所保留的上(shàng)一个季度重仓(cāng)股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八(bā)个席(xí)位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就有近期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生大(dà)量(liàng)投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于(yú)国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名(míng)的(de)万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万(wàn)家(jiā)科(kē)技(jì)创(chuàng)新迄(qì)今的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了(le)四季度末的(de)兆(zhào)易创新(xīn)。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和(hé)医疗器械行业的(de)部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基(jī)金(jīn)持仓仍(réng)以计(jì)算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域(yù)也开(kāi)始越(yuè)发受到明星基金经理们(men)的(de)追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的(de)季报来看(kàn)，在上一季度没(méi)有单(dān)一标的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这(zhè)一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分别是(shì)恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然(rán)去(qù)年下半年以来重仓中就没(méi)有了三一(yī)重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他(tā)在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周(zhōu)期价值，同时(shí)保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关(guān)配置集中在(zài)优(yōu)质(zhì)房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重(zhòng)装(zhuāng)年(nián)报的十大流通股股东(dōng)中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最(zuì)长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众不同的(de)一点是，消费电子(zi)赛(sài)道股票在其中占据明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华(huá)测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的(de)过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利(lì)润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹(píng)果新(xīn)品推出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)这一(yī)领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔(gé)三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在十大(dà)重仓股中做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了(le)上(shàng)一季(jì)的(de)新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一(yī)思(sī)路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金(jīn)中都体现得(dé)颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季(jì)报中的(de)阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重探(tàn)究未(wèi)来(lái)两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛(sài)道(dào)，组合(hé)构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度(dù)在高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平(píng)台型企业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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