金融界4月28日消息 为规(guī)范开(kāi)展内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银(yín)行有关(guān)部门(mén)负(fù)责(zé)人就《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者(zhě)问(wèn)

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银行(xíng)要求(qiú)的境外投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民(mín)银行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财(cái)富基金运用人(rén)民币投资银行(xíng)间市(shì)场有关事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外机构投(tóu)资者(zhě)投资(zī)银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场准(zhǔn)入备案(àn)的境(jìng)外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍生品主协议(yì)或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发(fā)布(bù)后(hòu)也可供境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资(zī)者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要(yào)求的人(rén)民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外电子(zi)交易平台、境内(nèi)电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他(tā)受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开展人民(mín)币利率(lǜ)互换交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互(hù)换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)达成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台与境内电(diàn)子交易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行认(rèn)可(kě)的境内清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交易(yì)所旗下香港场外结(jié)算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要(yào)申请获得(dé)场外结算公司清算会员资格或(huò)作为清(qīng)算客户委(wěi)托(tuō)场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员签订(dìng)客户清算协(xié)议。交易(yì)达(dá)成后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交易进行风控检查(chá)，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是(shì)指清算机构作为中央对手方(fāng)针对(duì)已成交的交易充当(dāng)买方的卖(mài)方和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境(jìng)内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)的(de)集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司于当(dāng)日将(jiāng)交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独(dú)立的新合约(yuē)，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合(hé)约。境外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将(jiāng)不再存在合同关系。对于(yú)未纳(nà)入集中(zhōng)清算的(de)交易，依照成交双方约定的(de)处(chù)置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结(jié)算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可在(zài)境内(nèi)银行(xíng)开立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账户和人(rén)民(mín)币“互(hù)换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交易结算(suàn)资(zī)金(jīn)、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下所融入(rù)资金的本息(xī)和费用以及符(fú)合中(zhōng)国人民(mín)银行规(guī)定的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一(yī)部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源(yuán)池安(ān)排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资(zī)为什么球星都觉得梅西是最佳源池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的(de)违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场外结算(suàn)公司名(míng)义(yì)于(yú)境外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户(hù)，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理要(yào)求。场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算(suàn)所每(měi)日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内外(wài)存管银(yín)行(xíng)办理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应(yīng)当及时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及双边(biān)结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币(bì)收(shōu)支信(xìn)息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定履行国际收支统计(jì)申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资源池(chí)业(yè)务由上海清(qīng)算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由(yóu)境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际(jì)收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境外(wài)投(tóu)资者投资银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在轧(yà)差后的名义本金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况适时调(diào)整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应为什么球星都觉得梅西是最佳当遵守的(de)人民币购售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民(mín)币购售业(yè)务(wù)的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调整人民(mín)币购售业务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范(fàn)围(wéi)的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行办公(gōng)厅(tīng)关于(yú)加强境外(wài)金融机(jī)构进入银行间外汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外(wài)参加行(xíng)和境(jìng)外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外清算行和境(jìng)外(wài)参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构的资(zī)金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或(huò)不(bù)再(zài)继(jì)续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行办理业(yè)务(wù)。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实(shí)性审核(hé)相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所(suǒ)得的(de)人民(mín)币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北(běi)向互换(huàn)通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过(guò)香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易(yì)报告(gào)有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施(shī)应当向中国人民银(yín)行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据(jù)的交易(yì)报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和(hé)相(xiāng)关监管部门可(kě)以根据需要向基础设施(shī)调取与境(jìng)外投资者(zhě)投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配套的业务(wù)规则(zé)等文(wén)件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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