5月以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发基(jī)金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年(nián)内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净流(li幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班ú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技(jì)指数(shù)在同日创下年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带来的(de)债务违约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联网以及新(xīn)经济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整体相较一季(jì)度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复(fù)苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外(wài)对于暂停加息(xī)的(de)节奏出(chū)现反复，人(rén)民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后(hòu)我们预(yù)期(qī)中国(guó)经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化(huà)还是需要更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会(幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班huì)发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币(bì)汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班)分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前港股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水平已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危机影响和主要(yào)经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大(dà)且回调较多的细(xì)分(fēn)板块或许是值得关注的(de)方向，例如(rú)恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建议投资(zī)者通过(guò)定投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股市的(de)表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期(qī)投(tóu)资价值值得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望上行。因为目(mù)前我国经(jīng)济(jì)总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和外资(zī)为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估(gū)值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更(gèng)强或(huò)者美国经济下滑比预期(qī)更快(kuài)这二(èr)者中任(rèn)一情景发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走(zǒu)强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上修。而(ér)从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺(shùn)周期(qī)受益于国(guó)内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市(shì)场由于(yú)其离岸市场特性，海外投(tóu)资人(rén)占比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式(shì)投(tóu)资于港(gǎng)股市(shì)场。

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