周一的(de)股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌(diē)期(qī)间净(jìng)买入的“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖越跌(diē)越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出(chū)现短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标(biāo)的估(gū)值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算(suàn)，当日净(jìng)流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入(rù)资金也位居(jū)前(qián)列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金额(é)接(jiē)近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位(wèi)的(de)医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列(liè)，而(ér)在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前游(yóu)戏(xì)ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏(xì)”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一(yī)位公募(mù)股票权益基金(jīn)经理表示，预计(jì)复(fù)苏仍(réng)是中国经济(jì)中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落(luò)，波动率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回落(luò)。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会长期(qī)关注数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等(děng)调整(zhěng)下(xià)来(lái)的行业，可能会继续受到(dào)了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表(biǎo)示(shì)，伴(bàn)随大金融(róng)、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部(bù)分板块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板(bǎn)块(kuài)回调(diào)带动大盘指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值(zhí)央企(qǐ)的价(jià)值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时(shí)基金(jīn)权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业(yè)国央企的严重低配和(hé)低估(gū)。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽(suī)然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大金(jīn)融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基(jī)本(běn)面明显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流(liú)出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越(yuè)买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在(zài)单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报陆(lù)续(xù)披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市(shì)场(chǎng)交投双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下(xià)调，经(jīng)济温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复。保险板块一(yī)季报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实现了(le)一定(dìng)的(de)增长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二(èr)季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持(chí)续(xù)推(tuī)进(jìn)下，电价趋(qū)势(shì)有望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价(jià)等机制或有望(wàng)出台。

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