4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外金融(róng)市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格(gé)承压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一(yī)直维(wéi)持倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记(jì)者(zhě)， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单(dān)时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货(huò)价(jià)格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷(lěng)清(qīn饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃g)，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的(de)推(tuī)动下强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续(xù)出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了(le)不利影响，进一(yī)步(bù)加(jiā)剧了市场对于新年度产量大(dà)降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生(shēng)长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于(yú)天气的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区(qū)出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新(xīn)年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货(huò)售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面积下(xià)降和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的(de)预(yù)期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成一(yī)定的压(yā)力。但(dàn)中长期内(nèi)需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经(jīng)成为支撑全(quán)球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预(yù)期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初(chū)国(guó)内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国内饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃棉花(huā)产量下滑是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已(yǐ)有许多(duō)轧花(huā)厂在升级改造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张(zhāng)的(de)轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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