金(jīn)融界5月23日 万物皆周期,周期(qī)皆(jiē)供需！

　　日前，六年一个周期轮(lún)回的白(bái)糖期货正在迎(yíng)来疯狂(kuáng)时刻。五一假期之前的最后一(yī)个交(jiāo)易日(rì)，在郑(zhèng)州商品交(jiāo)易(yì)所交易的白糖主力期货(huò)合约(yuē)收盘(pán)成功站上(shàng)7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗(yí)憾(hàn)的(de)是，如此(cǐ)关键的信(xìn)息湮(yān)没(méi)在五一假期(qī)的兴奋(fèn)与快乐(lè)之中，并未引起市场关注。直至昨(zuó)日（5月22日(rì)），白(bái)糖主力(lì)合约收盘站上7100/吨(dūn)关(guān)口，市(shì)场资金(jīn)虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日(rì)，白糖主力(lì)合约盘中(zhōng)继续狂飙(biāo)，盘中一度打(dǎ)破7200元/吨(dūn)关口，创(chuàng)下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一(yī)次的白糖(táng)周期(qī)

　　而(ér)上一次白糖主力期(qī)货合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖主力合约正在上(shàng)演最后的末日疯狂(kuáng)，一天之内(nèi)，白糖主力(lì)合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关键点位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白(bái)糖主(zhǔ)力合(hé)约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的周期高点，随(suí)即(jí)白糖期货(huò)开始一路狂跌(diē)，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是(shì)，从白(bái)糖(táng)主力合(hé)约价格看(kàn)，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六年一(yī)次的白糖周期十分准时，从未缺席过。而形成这种(zhǒng)周期的原(yuán)因与(yǔ)白(bái)糖期货的种植周期有关，一般甘蔗的每(měi)三(sān)年一个种植周期，这从(cóng)根本决(jué)定(dìng)了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期(qī)已经渐入高(gāo)潮(cháo)

　　目前，此轮(lún)白糖周(zhōu)期(qī)已经渐入高(gāo)潮，据生意社显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月22日，白糖(táng)现货市场(chǎng)价(jià)格(gé)报6962元/吨，较(jiào)去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比来看(kàn)，白糖(táng)价格已经(jīng)创下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内(nèi)白糖(táng)供(gōng)给方面(miàn)，减产是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业(yè)协(xié)会发布的全国食糖产销(xiāo)数据(jù)显示，2022年(nián)/2023年制(zhì)糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停(tíng)机，甘蔗糖(táng)厂除云(yún)南省有3家尚在(zài)生产外，其他省(区(qū))糖厂(chǎng)已全部(bù)收榨。

　　广发证(zhèng)券认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步进37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm入尾声，除云南地区(qū)外，广西等主产区(qū)陆续收榨。由于(yú)广西前(qián)期(qī)受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产(chǎn)量延续(xù)下滑趋势。

　　据(jù)农业(yè)农村部预测，22/23榨季全(quán)国食糖产量约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量(liàng)约530万吨，同比减少(shǎo)约(yuē)80万吨。考虑国内白糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简(jiǎn)单估(gū)算供(gōng)需(xū)缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖(táng)来(lái)说并不现实(shí)，由于国内糖料作物种植面积增长有(yǒu)限，国内糖料作物产(chǎn)量也增长(zhǎng)缓慢且有(yǒu)限(xiàn)，我国食糖产量整体保持平稳，年产量(liàng)在1000万吨左右。目前国内食(shí)糖(táng)消费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是(shì)，国(guó)际(jì)市(shì)场供需(xū)情况也(yě)不容乐观。

　　据消费日报报道(dào)，联(lián)合(hé)国(guó)粮食(shí)及(jí)农业(yè)组织(zhī)（粮农组织）发布的报告(gào)显示，4月(yuè)国(guó)际食品价格指数(shù)出现1年以来的首次(cì)回升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨(zhǎng)。粮(liáng)农(nóng)组织(zhī)食糖价格指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地(dì)区(qū)包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄(é)罗斯(sī)、巴基斯坦和(hé)澳大利(lì)亚等，其(qí)中前十位食糖产量约占全(quán)球总(zǒng)产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大(dà)利亚(yà)和(hé)印度，整体贸易量占(zhàn)全(quán)37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm球比(bǐ)重超过(guò)67%。

　　但是作为(wèi)全球主(zhǔ)要产糖国之一，印度正面(miàn)临甘(gān)蔗产量下(xià)降危机，加上政府(fǔ)实施(37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cmshī)的(de)出口限(xiàn)制，世界各地的糖价可能会(huì)进一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻(wén)风而动(dòng)

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖(táng)龙头股中粮糖业、南(nán)宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收盘大(dà)涨(zhǎng)超(chāo)4%。截至目(mù)前，今年以(yǐ)来，中粮(liáng)糖业(yè)累计上涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖主力合约(yuē)是(shì)否会重蹈覆(fù)辙，还(hái)是(shì)继续(xù)挑战(zhàn)极限，市场将(jiāng)会给出答案。

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