随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中(zhōng)小康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里盘(pán)精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代表作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还增持了精(jīng)测(cè)电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达(dá)了(le)自己(jǐ)对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又(y康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里òu)一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国(guó)产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在(zài)半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验(yàn)证(zhèng)导入，国(guó)内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度提(tí)速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半导(dǎo)体下(xià)行周期(qī)接近尾声(shēng)，经(jīng)历了(le)过(guò)去几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其(qí)次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低(dī)的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨的(de)标的(de)更多(duō)地(dì)关注利(lì)好(hǎo)，对于(yú)下跌的(de)板(bǎn)块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市场对于新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌(diē)板块的应激式反应。在去年的(de)中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经(jīng)过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持(chí)璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后的(de)调整修复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理也发布了(le)一季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益(yì)投资(zī)部(bù)总(zǒng)监王睿在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境(jìn康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里g)有利于权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于(yú)人工智能这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的(de)态度。首先我们相(xiāng)信这是一(yī)项(xiàng)会对目前(qián)的(de)生产(chǎn)和生活(huó)方(fāng)式带(dài)来重(zhòng)大变化的(de)技术变(biàn)革，值得我们投入非常(cháng)多(duō)的精力去(qù)跟踪和(hé)研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大(dà)部分公司(sī)一个相对清晰(xī)的(de)定价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不(bù)佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分(fēn)个(gè)股出现了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还(hái)是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要(yào)搞清(qīng)楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了(le)什(shén)么(me)程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是(shì)活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会(huì)一(yī)如(rú)既往，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市场提供(gōng)的较(jiào)低估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在(zài)热点不断(duàn)切换(huàn)的市场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天。

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