4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季(jì)强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格(gé)局，近期随着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的(de)原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内(nèi)需(xū)求持续(xù)修(xiū)复(fù)，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋(qū)于(yú)宽松(sōng)，上涨空(kōng)间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据(jù)监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了(le)助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温(wēn)快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度(dù)回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了(le)市(shì)场对于天气的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面积总计(jì)或(huò)下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因积温(wēn)不足(zú)，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端(duān)天(tiān)气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年(nián)同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的(de)双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业(yè)的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形成一定(dìng)的(de)压(yā)力。但中(zhōng)长期(qī)内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担(dān)忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思对棉花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去(qù)年(nián)4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价(jià)差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至(zhì)外(wài)棉价(jià)格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增加(jiā)。

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李(lǐ)馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气(qì)对(duì)产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计(jì)宽幅振荡(dàn但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思g)为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事(shì)件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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