编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基(jī)金经(jīng)理的调(diào)仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首季(jì)行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域(yù)，尤(yóu)其(qí)是AI的(de)里程碑式(shì)突破带(dài)火了科(kē)技(jì)一众赛道(dào)，这让一(yī)季度公募仓位顺(shùn)势(shì)而为(wèi)变化咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉(huà)明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从(cóng)10只缩(suō)减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来(lái)看，在(zài)他的成名作信澳新能(néng)源产业(yè)最新季(jì)报中(zhōng)，保留了(le)上一(yī)季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的(de)领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树(shù)脂(zhī)板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季(jì)持平(píng)稳居(jū)首位(wèi)。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多(duō)位(wèi)顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其(qí)成名(míng)作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和(hé)新能源在公(gōng)募(mù)基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全(quán)部(bù)为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次序(xù)有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除(chú)去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅(fú)减持了另(lìng)外三(sān)大(dà)白酒标的。再看(kàn)另外的(de)半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费(fèi)等(děng)行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然持有商业模式出(chū)色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能是想利(lì)用次(cì)高(gāo)端(duān)和(hé)地(dì)产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的(de)另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大(dà)集团，而(ér)这(zhè)三者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的(de)医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最(zuì)爱，不(bù)过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学替换(huàn)了(le)CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的(de)前者(zhě)年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本(běn)源(yuán)后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三方医学检验及病(bìng)理诊断服(fú)务商，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个(gè)国(guó)家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周一(yī)众新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就(jiù)是代表作新能源产(chǎn)业股票(piào)。从(cóng)被调出的三(sān)只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的(de)三(sān)只标的(de)中，占比相对最高的就是(shì)非传统(tǒng)新能源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极体研(yán)发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧(yǎng)化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势增(zēng)长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)中还(hái)出现了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布(bù)式光伏发电(diàn)系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在(zài)新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去(qù)年底时他就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的(de)年初至(zhì)今表现一般(bān)。但他此前曾(céng)公(gōng)开表(biǎo)示(shì)，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年(nián)的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命(mìng)周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的(de)调整，我们(men)看到(dào)行业(yè)中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度压(yā)缩的市(shì)场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不少公(gōng)司(sī)一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在(zài)管产品年内回撤(chè)全部(bù)超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报(bào)表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置(zhì)思(sī)路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是(shì)半(bàn)导体公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新(xīn)能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆基绿能(néng)从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见的(de)情况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小(xiǎo)数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基金的(de)持(chí)仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚(chéng)是(shì)近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特(tè)别(bié)从(cóng)去(qù)年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为(wèi)例，对比基金四季报(bào)和今年(nián)一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中(zhōng)的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的(de)年(nián)内涨跌(diē)幅来看(kàn)咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是(shì)游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中(zhōng)少数(shù)的(de)深度价(jià)值。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退出了前(qián)一季的前(qián)十(shí)。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了(le)铜(tóng)陵(líng)有色和(hé)神火(huǒ)股份，表明(míng)了(le)其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示(shì)基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模式(shì)的(de)迭代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本上(shàng)是(shì)基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的(de)行(xíng)情，需要对(duì)其(qí)可持续(xù)性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目(mù)前其担(dān)任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别是核(hé)心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它们就是(shì)中国海油和(hé)中国移动，与它们(men)携手进入的(de)还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除(chú)去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提拔(bá)为(wèi)第(dì)一(yī)重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特(tè)估(gū)”基(jī)本吻(wěn)合(hé)：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看重公(gōng)司基本(běn)面，注(zhù)重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权(quán)益市场，特别是(shì)前期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估(gū)值(zhí)较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去(qù)年3月(yuè)接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的(de)年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风格来(lái)看，除(chú)去(qù)银河和(hé)美生活还(hái)有较强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一季(jì)度新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看(kàn)被(bèi)调出的(de)标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基(jī)金合同的配置(zhì)范(fàn)围(wéi)，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度(dù)智联主(zhǔ)题(tí)继续增加(jiā)了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息(xī)技(jì)术(shù)的配(pèi)置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来(lái)所管产品(pǐn)几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最(zuì)好的(de)还是(shì)他的成名作(zuò)华(huá)安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王府井和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余(yú)的八个席位全部更(gèng)换。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近(jìn)期大火的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国(guó)平(píng)安等公(gōng)司(sī)，目前(qián)年内至今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国(guó)仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们(men)相信未来科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现和配置基(jī)金合同主题范围内的科技(jì)创(chuàng)新和受益于国(guó)民经济持(chí)续增长的(de)消费及(jí)原材(cái)料(liào)放(fàng)在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用中微公司替(tì)代(dài)了四季度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新(xīn)进标(biāo)的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地略微降低了半导体行(xíng)业的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调(diào)的(de)领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在(zài)上一季度(dù)没有单一标的(de)持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽(suī)然去(qù)年下半年以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的(de)重仓行业中，机械(xiè)制造(zào)是仅次(cì)于房地产的(de)第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技(jì)、消费板(bǎn)块(kuài)的(de)适度(dù)配(pèi)置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱(zhū)少(shǎo)醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的(de)明星(xīng)基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产业(yè)为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季度与众不同(tóng)的(de)一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道(dào)股(gǔ)票(piào)在(zài)其中占据明显(xiǎn)的(de)数(shù)量(liàng)优势(shì)。具(jù)体说来，虽然(rán)在基金十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包(bāo)括华(huá)测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入(rù)到消费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今(jīn)年下(xià)半(bàn)年或明年(nián)，消费电子会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏(sū)可能(néng)只(zhǐ)是一个周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的(de)少壮(zhuàng)派(pài)基(jī)金(jīn)经(jīng)理万方方(fāng)，是圈(quān)内(nèi)少数(shù)同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间(jiān)最长的军工安(ān)全混合为例(lì)，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一(yī)处调整，也(yě)就(jiù)是用昊华(huá)科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这(zhè)一思路在他管(guǎn)理的(de)高(gāo)端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一(yī)步(bù)对照两只军(jūn)工主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年确(què)定性的产业趋势(shì)和高增长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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