在华尔街经济学家和(hé)央行官员争论美国经济是否(fǒu)以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们(men)并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事业和基(jī)本消费品等在经济低迷(mí)时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)汇编的(de)数据显示，同时做多和做(zuò)空的对冲(chōng)基金已将其周期性(xìng)股票与防(fáng)御性股(gǔ)票的比例降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平。对于(yú)只做多的基金经理来(lái)说，他们(men)对周期性(xìng)公司(sī)(这些(xiē)公司(sī)的命运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显(xiǎn)了主动(dòng)投(tóu)资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年(nián)10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对(duì)防(fáng)御股(gǔ)的(de)偏(piān)好与去(qù)年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主(zh学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生ǔ)动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们(men)相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据进(jìn)一步证明(míng)，专业人(rén)士持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金经理的最(zuì)新(xīn)调查(chá)中，现金持(chí)有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市(shì)场开(kāi)始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的基金(jīn)被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基(jī)于图表信号配(pèi)置资产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基(jī)金(jīn)和波动性目标基(jī)金等系统性资金(jīn)管理公(gōng)司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓(cāng)位(wèi)模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的(de)敞口已降至一年区间的底部。

　学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的很(hěn)大一部分归(guī)因于那些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们(men)别(bié)无选择，只能(néng)在股(gǔ)价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)时(shí)买入(rù)股票。看空(kōng)者还警告称，持(chí)续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以失(shī)败告终，缺学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生(quē)乏动能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的(de)抛售可(kě)能(néng)会促(cù)使量(liàng)化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和(hé)企业(yè)财报也(yě)提(tí)振股市。尽管各(gè)公司在本财报季的(de)业绩超出预期(qī)，但目前来(lái)看，这还不足(zú)以让美国企业重回(huí)增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储(chǔ)官员(yuán)也预测今年(nián)晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在(zài)衰退前(qián)的(de)6个(gè)月(yuè)内表现(xiàn)优异(yì)。直(zhí)到(dào)真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票(piào)才开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通(tōng)常(cháng)会在下行(xíng)周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计(jì)，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从(cóng)第三季度(dù)开始。

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