华尔(ěr)街真是风云诡谲。

　　曾发百页报告做空印度首富阿达尼(ní)集团（Adani Group）而引起(qǐ)轩然大波的美国新(xīn)兴(xīng)做空机(jī)构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出(chū)击，此次(cì)矛头对(duì)准的是“华尔街之狼”、著名(míng)亿万富翁(wēng)投(tóu)资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗(qí)下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日周二(èr)收盘暴跌(diē)19.95％，创(chuàng)有史以来最(zuì)大单日跌幅，市值蒸(zhēng)发40多亿美元。

　　而伊坎(kǎn)个(gè)人身价，也一(yī)夜蒸发29亿美元（约(yuē)200亿人民币）。根据(jù)福布斯榜单(dān)显示，截至收稿，伊坎个人身价为(wèi)147亿美元，排(pái)名世界富豪榜第123位。

　　（来源(yuán)：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研究：

　　伊(yī)坎(kǎn)企业经济结构 “类似庞氏骗局”

　　兴登堡(bǎo)研究(jiū)在(zài)报告中指出，伊坎企(qǐ)业（IEP）正在运营 “类似(shì)庞氏(shì)骗局(jú)” 的(de)经济结构(gòu)。

　　兴登堡研究表示，IEP利用(yòng)来自新投资者的资(zī)金(jīn)向老投资者支付股息(xī)。报告(gào)指出，简而言之(zhī)，伊坎一直在使用从新(xīn)投资者那里(lǐ)获得的资金向老投资者(zhě)支付(fù)股(gǔ)息(xī)。“这种类(lèi)似庞氏骗局的经济结构只有(yǒu)在(zài)新(xīn)资金愿意冒着成为最后一批'持有资金的风(fēng)险的情况下(xià)才是可持续的(de)”，报告说(shuō)道。

　　兴登堡研(yán)究还在报告六朝是指哪六朝中(zhōng)称，IEP的56亿美元年终净资产价值被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究在报告中(zhōng)表示，IEP的股票被(bèi)高估(gū)了(le)75％以上，“IEP的交易价格比上(shàng)次(cì)报(bào)告的资产净值(zhí)高出(chū)218％，远远高(gāo)于所有可比公司。”

　　报告指出，另一方面，伊坎企(qǐ)业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比尔·阿(ā)克(kè)曼（Bill Ackman）的潘兴广场(chǎng)控(kòng)股公司，其交易价(jià)格均低(dī)于(yú)各自的资产净值。资产净值是衡(héng)量基(jī)金(jīn)业(yè)绩的关键指标，衡量(liàng)基金所持证券的市场价值(zhí)。

　　兴登堡认(rèn)为，推动IEP股(gǔ)票泡沫的是其15.8％的股息(xī)收(shōu)益率(lǜ)，这是迄(qì)今为止美国(guó)大型(xíng)股公司(sī)中最(zuì)高的。兴登堡(bǎo)指责伊坎以股(gǔ)票(piào)而不是现金(jīn)的形式发放(fàng)股息，并(bìng)让伊坎企业出售(shòu)新股，以满(mǎn)足(zú)股东的支出，从而抬高了股息收益率(lǜ)。

　　兴(xīng)登堡的报(bào)告还举例称，IEP在(zài)2022年12月将其Automotive Parts的(de)价值定(dìng)为(wèi)3.81亿美元，但一个月后，该部(bù)门的一家(jiā)重要子(zi)公司(sī)申请破产。

　　兴登堡还(hái)指责唯一一家跟踪(zōng)伊坎企业的大(dà)型投行(xíng)Jefferies（杰富瑞(ruì)）与伊坎之间的关系密切。报告(gào)称，杰富瑞在其研究中假(jiǎ)设，即使在(zài)最坏的情况下，伊坎的(de)股息(xī)也将(jiāng)永久支付，同(tóng)时还从安(ān)排(pái)IEP股(gǔ)票发售(shòu)中获利。

　　伊(yī)坎反击：

　　兴登堡的报(bào)告“自以为是(shì)”

　　这份(fèn)做空(kōng)报告对伊(yī)坎来说是一个(gè)重大(dà)挑战(zhàn)。他也在报告刊登的几小时后(hòu)发声(shēng)反(fǎn)击。

　　伊坎在一份(fèn)声(shēng)明中表示，兴登堡“自以为是”的报告旨在以牺牲(shēng)IEP长期股东(dōng)的(de)利(lì)益为代(dài)价(jià)获取(qǔ)利(lì)润。伊坎(kǎn)表示：“我们坚持公(gōng)开披(pī)露的信息，我们相信，从长期来看，IEP的业绩(jì)将会像以往(wǎng)一样不(bù)言(yán)自明。”

　　伊坎表(biǎo)示，我们仍然相信激进主(zhǔ)义是最好的投(tóu)资(zī)范例。“我(wǒ)过(guò)去25年的激进主义投资已经很好(hǎo)地证(zhèng)明了这一点。我们(men)定期将我(wǒ)们(men)的维(wéi)权原则付诸于我们的多数(shù)控股公(gōng)司(sī)以及(jí)我们(men)投(tóu)资部门持有的少数股权，目(mù)前在14个上(shàng)市公司董事会(huì)中都有代表。此外，我们(men)坚(jiān)信通过对冲(chōng)头寸来降(jiàng)低(dī)风险，尤其(qí)是(shì)在我们今天所(suǒ)处的市(shì)场中(zhōng)。”

　　伊坎的(de)公司持(chí)有他在(zài)能(néng)源、汽车、食品包(bāo)装(zhuāng)、房地产和(hé)其他行业的各种投(tóu)资。他是IEP的(de)控股(gǔ)股东，持有85％的股份。

　　申明(míng)还指出，报告中的说法 “不会阻(zǔ)止IEP履行(xíng)其对IEP的单位(wèi)持有人和员工的承诺”。

　　此外(wài)，股(gǔ)东权益机构也坐不住了！股东权益律所(suǒ)Johnson Fistel发表(biǎo)敦(dūn)促(cù)亏损的投资者就(jiù)兴登(dēng)堡研(yán)究(jiū)做空报告(gào)伸出(chū)援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首(shǒu)富

　　兴登堡研究“一战成(chéng)名(míng)”

　　回(huí)数兴(xīng)登堡研究的(de)做空实例，最出名的莫过于今年2月做(zuò)空(kōng)印度首富的(de)阿达尼集团了(le)。兴登堡研究(jiū)百页的做空报告使得前“亚(yà)洲首富”高塔(tǎ)姆·阿达尼(ní)跌下神坛，引发了外资纷纷从印度(dù)股市撤离，更(gèng)让(ràng)印度总(zǒng)理(lǐ)莫迪(dí)受到(dào)反(fǎn)对派质疑。

　　根据当时美(měi)国全国(guó)公共(gòng)广播电台称(chēng)，截至(zhì)2023年2月6日，阿(ā)达尼集(jí)团市(shì)值在(zài)短短10日内蒸发逾(yú)1000亿美元(yuán)，集(jí)团的债(zhài)券价格(gé)跌(diē)至垃圾债水平(píng)。阿达尼的个人净资产(chǎn)也缩水近500 亿美(měi)元。

　　那么，兴登堡研究(jiū)究竟什(shén)么来头？公开资料显示，兴(xīng)登(dēng)堡研究(jiū)公司成立于2017年，总部位(wèi)于纽约市。据兴(xīng)登堡研(yán)究官网(wǎng)介绍，公司的主要业(yè)务包(bāo)括披(pī)露企业的会计造假、管理问题、未(wèi)公(gōng)开关联交易、财报违规(guī)等(děng)。媒体统计显示，从2020年至今，兴登(dēng)堡研究(jiū)公司(sī)共对30家公司(sī)发过难。他们雇佣金融分析师、会计师和记者，来进行调查(chá)。

　　兴登堡研究的创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁(suì)的(de)安(ān)德森(sēn)来(lái)自(zì)中(zhōng)产家庭，曾在(zài)康涅(niè)狄(dí)格大(dà)学(xué)学习商科。 据其(qí)Linkedin资(zī)料，大学期间，他(tā)加入了以色列的救护车急救(jiù)部门，是拥(yōng)有以色列(liè)证书的(de)救护人员(yuán)。

　　公司官网显示，“兴登堡研究”这个(gè)名字源于1937年在新泽西上(shàng)空不(bù)幸坠毁(huǐ)的飞艇——“兴登(dēng)堡”号。“我们将兴(xīng)登(dēng)堡视为(wèi)完全可以避免的人为灾难的缩影，”该公司的(de)网站上写道。

　　除了此次的IEP以及(jí)阿达尼集团，兴登堡(bǎo)研究(jiū)也曾(céng)瞄准其他企(qǐ)业。2020年，兴登堡研究？份69页(yè)的做空报(bào)告，让市值一度(dù)达到340亿美元的“卡车界特(tè)斯拉”公司Nikola的创始人被迫辞职，美国司法部和证券监管机(jī)构(gòu)随后跟进(jìn)六朝是指哪六朝调查(chá)，Nikola的(de)创始人最终被(bèi)判欺(qī)诈罪成立(lì)。

　　2021年3月，兴登堡研究(jiū)指控电动(dòng)汽车制造商Lordstown Motors伪造订单并在生(shēng)产(chǎn)能力(lì)方面误导投资者。该公司的市值一(yī)度超过50亿美元(yuán)，如今(jīn)已缩水至(zhì)不到2.6亿美(měi)元(yuán)，其股票在兴登堡研究做空(kōng)报告公(gōng)布(bù)后(hòu)暴跌90％以上。

　　兴登堡(bǎo)研究还曾介入马斯克对推特(tè)的收购案。在兴(xīng)登堡研究宣(xuān)布做空(kōng)推(tuī)特后，推特的股价从(cóng)49.80美元(yuán)跌至37.39美元(yuán)，随后安(ān)德森(sēn)宣布(bù)关闭做空仓位。去年7月中旬，当推特的股价位于低点附近时，兴(xīng)登堡研究(jiū)宣布转为做空推特，推特股价随即大涨(zhǎng)约(yuē)8％。

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