个人(rén)养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期一年的(de)试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人(rén)力资(zī)源和(hé)社(shè)会保障(zhàng)部(bù)数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的代销主渠道(dào)之一，证券公(gōng)司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的(de)深度了解，在养老基乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿金销售方面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时(shí)值个(gè)人养老金业务试(shì)点推行半(bàn)年(nián)之际(jì)，中国基金报记(jì)者深(shēn)入多家券(quàn)商，了(le)解个人(rén)养老金代销中(zhōng)的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商(shāng)获得代销资(zī)格。截至今年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新名录中个(gè)人(rén)养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金(jīn)最主(zhǔ)要(yào)的代销方之一，证(zhèng)券公司在个(gè)人养老(lǎo)金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续(xù)发(fā)力，个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务也成(chéng)为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务(wù)结合(hé)，试点(diǎn)券商充分(fēn)发挥(huī)财富管理优势，做(zuò)“精”养老基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四(sì)类(lèi)：银行理(lǐ)财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基(jī)金。据(jù)人(rén)社部个(gè)人养老金产品名(míng)录显示，当前上线个(gè)人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格受(shòu)到(dào)明(míng)显限制，仅部分具(jù)备(bèi)保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数(shù)试点(diǎn)券商将视线聚焦于公(gōng)募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金基(jī)金销售资(zī)格(gé)，完成(chéng)全部40家基(jī)金(jīn)管理公司(sī)共计(jì)126只(zhǐ)个(gè)人养老(lǎo)金基金产品的(de)上线，基(jī)本实现(xiàn)个人养老金(jīn)公(gōng)募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人(rén)向中国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等(děng)发行(xíng)养老基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的(de)137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后(hòu)续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基(jī)本实现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人指(zhǐ)出，从客户服务(wù)办理的(de)角度(dù)看，大(dà)部分(fēn)客(kè)户更愿意在产品货(huò)架丰富的(de)机构(gòu)办理个人养老金业(yè)务。因此在服务(wù)体系的基(jī)础架构(gòu)上(shàng)，风格(gé)多样、风(fēng)险收益多元的产品货(huò)架(jià)能够带给客户更好的服务办理(lǐ)体验(yàn)，产品布局的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户(hù)对于(yú)金融(róng)产(chǎn)品的特(tè)征和策略(lüè)的认(rèn)知、对自身(shēn)投资(zī)能力、投资意愿、投(tóu)资目(mù)的的认知较为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入(rù)个人养老金(jīn)可(kě)投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需(xū)要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研究每类(lèi)产(chǎn)品的特性；结合存量客户(hù)的个性化画像和客(kè)户特点，为客户提供切实(shí)可(kě)行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际(jì)上(shàng)，对(duì)于(yú)个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个(gè)人养老金(jīn)账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠(qú)道(dào)的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是，虽(suī)然开户(hù)数量(liàng)众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利(lì)用长期投资(zī)，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什(shén)么(me)、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多(duō)，困难越(yuè)多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的选择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选择到适(shì)合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近万名(míng)高(gāo)素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责人称(chēng)，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的(de)方式(shì)，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温(wēn)度的(de)专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安在推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务时曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人养老(lǎo)金基金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评(píng)价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单(dān)，满(mǎn)足(zú)养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业(yè)员(yuán)工(gōng)

　　不得(dé)不承认(rèn)的是(shì)，虽然(rán)证券公司营业网点数量在(zài)“金融(róng)圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型商(shāng)业银行的(de)优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银行召(zhào)开的(de)2022年报发布(bù)会上，该行高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券(quàn)商愿意(yì)公布(bù)投资(zī)者(zhě)通过(guò)其(qí)渠道(dào)开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询商业(yè)银行个人养老金(jīn)业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个人养老金业(yè)务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务(wù)和理财交(jiāo)易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时(shí)，将(jiāng)“一站式”服务作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务从(cóng)引导客户形成科(kē)学养老理财观念的(de)长远视角出(chū)发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组合(hé)配置的(de)全周期(qī)专业资配(pèi)服务和(hé)一站式的(de)产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解(jiě)决(jué)方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于(yú)一体的(de)个人养老金(jīn)投(tóu)资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分(fēn)券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决(jué)方(fāng)案。东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金(jīn)目标(biāo)客群的深入研究，将(jiāng)开发大(dà)中型(xíng)企业作为个人(rén)养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方(fāng)证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进企(qǐ)业(yè)推广个人养老金活动，为企业单位员(yuán)工(gōng)提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户(hù)前往营(yíng)业厅办理业务路上花(huā)费的(de)时(shí)间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展业初(chū)期组织了超过100场的(de)个人养老金走(zǒu)进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半(bàn)年，相关产(chǎn)品的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)同时(shí)又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成(chéng)败的(de)关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成(chéng)为券商财富(fù)管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完(wán)善客户服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层次金融需(xū)求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券(quàn)商在业务(wù)内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务(wù)方面(miàn)，会根据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保(bǎo)关系在先行(xíng)城(chéng)市(shì)（地区(qū)）、能享受(shòu)税(shuì)优且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财有初步(bù)认知的客户(hù)进(jìn)行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户会(huì)随着(zhe)试点(diǎn)扩(kuò)大和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可(kě)重点关(guān)注企事业单位员(yuán)工，特(tè)别是大中型城市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他(tā)们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备(bèi)一定(dìng)投资(zī)意识(shí)和(hé)财务认知；这类人群(qún)对未来退(tuì)休(xiū)有一定(dìng)的(de)规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养老金是一个增(zēng)量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可(kě)以(yǐ)全市场覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结(jié)合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风(fēng)险类(lèi)型的(de)养老基金(jīn)，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可以通(tōng)过(guò)加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客户有效(xiào)应对投(tóu)资(zī)组合(hé)净值的波动，引导客(kè)户持(chí)续参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承受能力(lì)、不同年(nián)龄(líng)结构(gòu)和(hé)不同资金体量制定个性化(huà)养老(lǎo)策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部门(mén)要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及养老直(zhí)播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人养老金的(de)认(rèn)知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和客(kè)户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策(cè)略和长期(qī)规划，激发客户(hù)对(duì)个人养老金产(chǎn)品的(de)兴趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式(shì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓(cāng)查询等基础功能，提(tí)供丰富(fù)的养老资讯(xùn)和(hé)实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节税计算器(qì)），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技(jì)应(yīng)用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数据分析(xī)和(hé)算法模型，根据(jù)客户(hù)的(de)风险承受(shòu)能力、资产状况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金(jīn)产品组合，并提供实时(shí)投资组(zǔ)合跟踪(zōng)和风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人则表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉(sù)求的客户达成“千(qiān)人千面”的(de)个(gè)性化服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提供专业(yè)的(de)、一对(duì)一的养老配置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年(nián)七成(chéng)收益告(gào)负(fù)

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的(de)养老诉求？这些问题都(dōu)是(shì)投(tóu)资(zī)者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前养老(lǎo)目标基(jī)金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募(mù)养老基(jī)金产品(pǐn)，近七成(chéng)收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个人养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好的有平(píng)安稳(wěn)健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下(xià)超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品又是为了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争(zhēng)为客(kè)户保值增(zēng)值，否(fǒu)则(zé)将违(wéi)背客户(hù)通过投(tóu)资达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特点明显，有(yǒu)的(de)类(lèi)别更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个(gè)类别(bié)很难做到(dào)在(zài)保证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波(bō)低回(huí)撤对于(yú)离(lí)退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤特(tè)征产品对于还(hái)有20-30年才退(tuì)休(xiū)的投资者(zhě)也是(shì)可以选择的，拉长周期(qī)看也能满足客(kè)户养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前(qián)提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系(xì)，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰(xī)地区(qū)分出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策(cè)略(lüè)产(chǎn)品(pǐn)进行综合评(píng)判。如(rú)此，才能真(zhēn)正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型(xíng)和目标(biāo)日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自(zì)身投资(zī)目标(biāo)和风(fēng)险承受(shòu)能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的(de)客户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过严格控制股票(piào)资产仓位降低(dī)产品波动，带给客(kè)户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养老金替代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的(de)养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投(tóu)资(zī)的增(zēng)值功能也是(shì)一(yī)个重(zhòng)要考量。由于(yú)个人养老金取用(yòng)需(xū)要达(dá)到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期(qī)性，可以达到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资(zī)收益(yì)的(de)客(kè)户，可(kě)以配(pèi)置一定高(gāo)比例资(zī)金在(zài)权益型资产上，实现养老投(tóu)资(zī)的保值(zhí)增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人(rén)也(yě)认为，个人养老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)长期(qī)保值增值的养老需(xū)求(qiú)。站在资产角度(dù)，想要实现长期(qī)资金(jīn)的稳(wěn)健(jiàn)投(tóu)资回报，资(zī)产配置不可或缺(quē)。通过(guò)投资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收(shōu)益特(tè)征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总体波动，从而(ér)更好地(dì)满足投资者(zhě)的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等机(jī)构相比(bǐ)，券商如(rú)何突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到(dào)为客(kè)户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构(gòu)或(huò)者每家(jiā)机构可(kě)以根据(jù)自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以(yǐ)下三(sān)方面诉求：一是(shì)增强基础设施(shī)建设，能在服务时效性(xìng)上(shàng)与银行(xíng)拉平(píng)，提(tí)供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户(hù)、下单服务(wù)；二是增加产品(pǐn)销售范围，在(zài)养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规(guī)性(xìng)，为不同的(de)客户提供基于客户(hù)需求和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责人提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相关业(yè)务负(fù)责人(rén)提出，当前的政策要求下，客(kè)户(hù)如果想在券商端参与个人(rén)养老(lǎo)金投资，需要(yào)分别(bié)在银行端(duān)、个税端进行(xíng)一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务流(liú)程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个(gè)人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投(tóu)资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难(nán)以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投资者的办理流(liú)程(chéng)，提(tí)升客户体验；给予券商(shāng)在(zài)多样化个人养(yǎng)老金品种的(de)引入(rù)和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多(duō)元(yuán)化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿>

　　随着个人所得税退税(shuì)的(de)开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去(qù)年多了不少，仔细询问之下(xià)才(cái)发现，是因为去(qù)年底(dǐ)开(kāi)通(tōng)了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大(dà)大刺激了不(bù)少本(běn)来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户(hù)的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结(jié)果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的收(shōu)益率(lǜ)远低于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构(gòu)出台了不(bù)少(shǎo)吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责(zé)人认为，这是一(yī)个专(zhuān)业(yè)活，既需(xū)要了解客户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏好(hǎo)和(hé)养(yǎng)老规划，也需要业(yè)务人员及其所(suǒ)在(zài)机构有比较专业且综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，还需要结合其他(tā)商业产品等综合(hé)考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动性差(chà)，难(nán)以预防到退(tuì)休(xiū)前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资(zī)冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛上表示(shì)，目前(qián)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金试(shì)点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数占基本养老保险参保人数(shù)比例(lì)低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均衡的(de)问题(tí)，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率先增加(jiā)养老保(bǎo)险产(chǎn)品的供(gōng)给(gěi)。近(jìn)日，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局已向业内就关(guān)于促(cù)进专属商业养老保险发展有关事(shì)项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养老保险转为常态(tài)化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是对接个(gè)人养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这意(yì)味着个(gè)人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择(zé)。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司披露的专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的个人(rén)养(yǎng)老保险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端(duān)解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务(wù)负责人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供(gōng)稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护(hù)和(hé)医疗应急资产(chǎn)、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投资(zī)与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计(jì)初心，必(bì)须切实(shí)从客户需求出发；养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)成果，应(yīng)该更多的让利(lì)于(yú)民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出充分利(lì)用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的(de)产品设计能(néng)力和资产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作(zuò)为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产(chǎn)品发(fā)行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老功(gōng)能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也(yě)希望能参与到具体的产(chǎn)品设计(jì)之(zhī)中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来(lái)除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加(jiā)底层可投标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者(zhě)的可(kě)选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避(bì)免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在(zài)开(kāi)户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)可能面临的(de)流动性问(wèn)题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公(gōng)司总经理(lǐ)王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融(róng)方(fāng)案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还发力(lì)个(gè)人(rén)养老金账户以外(wài)的个人补充养(yǎng)老金融方案，例(lì)如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心(xīn)副总经理(lǐ)鹿(lù)宁(níng)告诉记(jì)者，目(mù)前，银河证券已根(gēn)据在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需(xū)求(qiú)的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等(děng)特(tè)点，设计(jì)出(chū)多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会(huì)责任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养计划(huà)”则(zé)基于个(gè)人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富(fù)的养老型年金(jīn)、增额终(zhōng)身寿等不同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖(gài)养(yǎng)老收益(yì)性资产和保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还(hái)上线了自(zì)研(yán)的年金(jīn)综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合(hé)净值与持股比例等数据，结合(hé)公募基金(jīn)、股市(shì)债市数据(jù)，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金(jīn)组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用(yòng)年金(jīn)机制间接服务背后的企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业(yè)年金的组(zǔ)合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计(jì)划结合(hé)机构条线业务规划为央企与(yǔ)国(guó)企(qǐ)提供企(qǐ)业年(nián)金组合评价等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自主开发建设(shè)部(bù)署的年金(jīn)综合评价系统及研究咨询(xún)服务(wù)，具有养(yǎng)老属性的综合(hé)金融服(fú)务体系(xì)均是公司积极(jí)响应国家养老发展战略而推(tuī)出(chū)的(de)新服务(wù)，体现了(le)在(zài)第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大(dà)支柱养(yǎng)老金业(yè)务，目前公司已初步建(jiàn)立了(le)个人养老金及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分(fēn)利用金(jīn)融产品(pǐn)代理(lǐ)销(xiāo)售牌(pái)照和(hé)保险兼(jiān)业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度(dù)的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金(jīn)账户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认(rèn)识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没(méi)有存(cún)钱(qián)，或(huò)存了钱没(méi)有开(kāi)始投资，主要因(yīn)为不知道如何(hé)选择产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾(gù)虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个(gè)人养老金(jīn)制度落(luò)地已经过(guò)去半年，民众接受(shòu)度和(hé)业务进展情况如(rú)何？从业人员(yuán)在(zài)具体实操过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样(yàng)理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海(hǎi)地(dì)区几家银(yín)行网点和券商营业部，了(le)解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险(xiǎn)公(gōng)共服(fú)务(wù)平台数(shù)据(jù)可(kě)知，个(gè)人养老金(jīn)制度经过(guò)半年时间的(de)发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄(huáng)宁（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很多(duō)客户(hù)都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部(bù)咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工(gōng)、学(xué)校教师(shī)、退伍军人等通过企(qǐ)业(yè)和单位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解了身边(biān)两位不(bù)同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友后发现，两(liǎng)人所关注(zhù)的问题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金融机(jī)构(gòu)工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自(zì)从工(gōng)作以(yǐ)来(lái)，她每年都将(jiāng)收入的一部(bù)分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度(dù)后，就分(fēn)一部分在(zài)个人养老金(jīn)账户(hù)中，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也不会(huì)影响她未来的(de)生活质量，并且放进个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户是在基本(běn)养(yǎng)老保险之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人养(yǎng)老(lǎo)金可以享受税收优(yōu)惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后(hòu)的生活质量(liàng)还有点(diǎn)遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得(dé)进展的同(tóng)时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万(wàn)人(rén)开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了户但(dàn)没存储(chǔ)的主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在个人养老金产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不明显，目(mù)前(qián)个人养老金可(kě)以购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银(yín)行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养(yǎng)老目标基金(jīn)四类产品，即(jí)使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人(rén)员(yuán)的角度谈到(dào)了(le)推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有(yǒu)些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募基(jī)金难(nán)以达到资(zī)产配(pèi)置(zhì)的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来(lái)说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和(hé)经济状况才是更重要(yào)的。

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