4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新(xīn)年度(dù)减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉(lā)动(dòng)效(xiào)果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存(cún)低(dī)位，开(kāi)工负(fù)荷保持(chí)高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加(jiā)2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排单时(shí)间达(dá)到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧(jù)了(le)市场对于(yú)新年度产量大降(jiàng)的(de)担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于(yú)天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤(yóu)其是(shì)北疆因(yīn)积(jī)温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降(jiàng)和(hé)播种期(qī)低温(wēn)天气的双(shuāng)重作用下(xià)，新年(nián)度(dù)棉花减产(chǎn)概(gài)率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力(lì)。但中长期(qī)内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居民对纺织(zhī)品服装的(de)消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数据单亲家庭是什么意思ght: 24px;'>单亲家庭是什么意思(jù)显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段性(xìng)需求下(xià)滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显(xiǎn)著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国(guó)内经济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去年4月以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的(de)影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期(qī)棉(mián)价重心有望继续抬升。

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