分析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后(hòu)，预(yù)计全(quán)市(shì)场货币市场基(jī)金数(shù)量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的(de)产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场(chǎng)基金监(jiān)管暂行(xíng)规定》（下称(chēng)《暂行(xíng)规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投资比(bǐ)例、交易(yì)行为、规模控(kòng)制、申赎管理等多方面对(duì)重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的基金管理人提出了(le)更为(wèi)严格审慎的要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂行规(guī)定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理(lǐ)能(néng)力(lì)和(hé)透明度，降低(dī)投(tóu)资(zī)风险。但是(shì)，可能会对部分追求高收益的投资(zī)者造(zào)成(chéng)一定影响。此(cǐ)外，预计全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一(yī)定出清，对基金管理人的(de)产(chǎn)品体系(xì)结(jié)构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金是(shì)指因(yīn)基金(jīn)资产(chǎn)规模较大或者投资(zī)者人数较多(duō)、与(yǔ)其他(tā)金融(róng)机构或者(zhě)金融产品关联性较强，如发生重大风险，可能对资本市场和(hé)金融体系产生(shēng)重(zhòng)大不利(lì)影响(xiǎng)的货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货(huò)币市场基金满足下列(liè)任一(yī)条件的(de)，基金管理人应当在10个工作(zuò)日内(nèi)主动向(xiàng)中国证监(jiān)会报(bào)告：基金资产净值连续(xù)20个交(jiāo)易日(rì)超过2000亿元；基金份额持有人数量(liàng)连续20个交易日超(chāo)过5000万(wàn)个；中国证(zhèng)监会认定的符合(hé)重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，市场上共有天弘余额宝货(huò)币、易方(fāng)达易理财(cái)货币A、建(jiàn)信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基(jī)金(jīn)规模超(chāo)过(guò)2000亿(yì)元。其(qí)中，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货(huò)币(bì)规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基金(jīn)份(fèn)额持有人户数来看，截(jié)至2022年末，天(tiān)弘(hóng)余(yú)额宝货(huò)币持有(yǒu)人达7.44亿(yì)户，居于首位(wèi)。

　　有业内人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿元或者投资(zī)者数量大于5000万(wàn)个的货币市场基金，监管要(yào)求更加严格，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)需要增(zēng)强抗(kàng)风(fēng)险能力，并(bìng)明确(què)风险防(fáng)控与(yǔ)处置(zhì)机制。这将促使基金公司(sī)更加注重(zhòng)风险管理和产品(pǐn)合规性，提高产品的透明度和稳定性(xìng)，从而保护投资者的(de)利(lì)益。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是为了提升(shēng)资(zī)管机构的风险(xiǎn)管(guǎn)理能(néng)力(lì)，实(shí)现风险分散化，防止(zhǐ)风险过度集(jí)中、对金融安全产(chǎn)生不利(lì)影响。在提升(shēng)风控水平的前提下(xià)，引(yǐn)导高(gāo)收益(yì)产品打破刚兑，高安全产品收益率(lǜ)回落至与其(qí)风险相匹配的合理(lǐ)水平。随着资(zī)管新(xīn)规(guī)的逐步(bù)落地，回归本(běn)源的主动类资管产品迎(yíng)来发(fā)展良机(jī)，财富管理(lǐ)行业(yè)百花齐放(fàng)。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重要货币市场基(jī)金的附加(jiā)监(jiān)管要(yào)求，指出(chū)基金管理人应当遵循(xún)长期稳健的(de)经(jīng)营和投(tóu)资理念，确保自身投资研究、人(rén)员配(pèi)备、系统(tǒng)运营、客户服(fú)务、风(fēng)险管(guǎn)理与危机应对等方面的能力水平与重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金管理规模相匹(pǐ)配，不得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货(huò)币市(shì)场基金的基金经理(lǐ)不(bù)得少于2人。在薪(xīn)酬考核(hé)方面，基金管理(lǐ)人的(de)高(gāo)级管理人(rén)员、基金(jīn)经理等相关人员(yuán)的考核评价、薪酬激(jī)励等不得直接或者间接与(yǔ)重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要货币(bì)市场基金(jīn)的投资运作指标方面(miàn)，也(yě)需要(yào)满足多项要求。例如，持(chí)有一家公司发行(xíng)的证券市值不得超(chāo)过基金资产净值的5％；投资于具(jù)有基金托(tuō)管人资格的(de)同一商业银行(xíng)发(fā)行(xíng)的(de)金融工具占基金资产净值的比(bǐ)例不得超过15％；主动投资于流动性受限资产(chǎn)的规模(mó)合计不得超(chāo)过基金资产(chǎn)净值的 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余期限不得(dé)超过90天(tiān)；投资组合的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基金(jīn)交(jiāo)易行为管理(lǐ)方(fāng)面，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》指出，审慎确(què)认(rèn)大额申购申(shēn)请，避(bì)免(miǎn)出(chū)现接受单一(yī)投资者申(shēn)购申请后导致其持有(yǒu)份额(适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台é)超过(guò)基金(jīn适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台)总份额5％的情况。

　　而在(zài)风险准(zhǔn)备(bèi)金方面， 基金管理(lǐ)人、基(jī)金托管人每月从重要(yào)货(适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台huò)币市场基金的管理(lǐ)费、托管费中计(jì)提的风险准备(bèi)金比(bǐ)例不得(dé)低于20％。

　　国(guó)信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》是金融防风(fēng)险(xiǎn)的(de)重(zhòng)要举措。部分(fēn)货(huò)币市场(chǎng)基金规模(mó)较大、投资者(zhě)数量较多，具有“牵一发(fā)而动全(quán)身”的重要影响，当(dāng)出现风险事件时，可能(néng)会对金融市(shì)场的流动性安(ān)全产生冲击。《暂(zàn)行(xíng)规定》无(wú)论是从(cóng)考核机制，还是从投资比例、久期、可变现资产的(de)限制，都是(shì)为了(le)更(gèng)高(gāo)流(liú)动(dòng)性考虑，重(zhòng)要货币市场基金防(fáng)范流动性风险的能力将进一步提(tí)升，将有效防止出现2016年部分货币市场基金类似的流(liú)动性风险事件。

　　制定(dìng)风险(xiǎn)应对预(yù)案

　　在重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)的(de)风险防控和(hé)监督(dū)管理(lǐ)机制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指(zhǐ)出，基金管理人应当综合评估(gū)重要货币市场基金(jīn)各类风险的成因、表现及影响(xiǎng)，会同相关市场(chǎng)主(zhǔ)体共同制定合理有(yǒu)效的风险应对(duì)预(yù)案。风(fēng)险应对预案应当报中国证监(jiān)会备案(àn)，中国证监会对风险应(yīng)对(duì)预案(àn)的有效(xiào)性、合理性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要(yào)货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金发生重大(dà)风险的，由中国证(zhèng)监会牵头(tóu)相关(guān)部门成立风险处置小(xiǎo)组，督(dū)促(cù)基(jī)金管(guǎn)理人及相关市(shì)场主(zhǔ)体依据风(fēng)险(xiǎn)应对预案等对重要(yào)货币市场基金实施(shī)风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者(zhě)有什(shén)么影响？

　　有业内(nèi)人士对记者表示(shì)，《暂行规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和(hé)透明度，降(jiàng)低(dī)投(tóu)资风险。但是，可能会(huì)对部(bù)分投(tóu)资者造成一定(dìng)影响，例如可能(néng)会(huì)对一些追(zhuī)求(qiú)高收(shōu)益的投资(zī)者(zhě)造(zào)成一定冲(chōng)击。此外，新(xīn)规(guī)可能会导致一些货币(bì)基(jī)金规(guī)模(mó)较小的产(chǎn)品退(tuì)出市(shì)场，投资者需要注意选择(zé)合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护(hù)低风险(xiǎn)偏好的投资者(zhě)。相(xiāng)对于其他资管产品，货(huò)币市(shì)场基金具有(yǒu)着(zhe)投(tóu)资者数(shù)量(liàng)庞大(dà)，风险偏好(hǎo)较低(dī)的特点。部分(fēn)规(guī)模较大的货(huò)币规模基(jī)金如(rú)出(chū)现风险事件，或将对社(shè)会稳(wěn)定产生不利影(yǐng)响。《暂行规(guī)定(dìng)》提(tí)升了重要货币市场基金的资产安全要求(qiú)，有利于(yú)保(bǎo)护(hù)投资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财(cái)信(xìn)证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行(xíng)后(hòu)，货(huò)币市场基(jī)金的规范(fàn)化(huà)、标准化、投资分散(sàn)化、安全化程(chéng)度将有(yǒu)提升，未来是否在公布的重点货币基金名录(lù)内，可(kě)能是(shì)投资者选择考量的(de)潜在背书因(yīn)素之一。预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一(yī)定出(chū)清(qīng)，对基(jī)金管理人的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提出了要求。

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