4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续(xù)修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订(dìng)单排单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加(jiā)2天，开(kāi)工负(fù)荷及(jí)订单排(pái)单时间达到近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库(kù)存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近(jìn)期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多(duō)的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了(le)助推剂。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落(luò)，但近(jìn)日(rì)新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天气的(de)关注，期(qī)价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花(huā)种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉(mián)田(tián)重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人(rén)士(shì)对新(xīn)年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率(lǜ)大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持(chí)高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形(xíng)成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差（国内(nèi)棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步(bù)入(rù)淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在今年(nián)重演，中长期棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬升。

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