在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧(ba)”里，基金(jīn)的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要(yào)有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率(lǜ)已经(jīng)大(dà)幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金的(de)青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易(yì)价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回(huí)落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在(zài)风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入(rù)资金(jīn)都不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数(shù)的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元(yuán)，今(jīn)年以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的(de)产品已经达到(dào)27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数(shù)都是日经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供不(bù)应(yīng)求(qiú)的(de)情(qíng)况，就会推高二级市(shì)场价(jià)格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅的(de)前面，这个情(qíng)况(kuàng)就(jiù)会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日(rì)经225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价(jià)，也就意味(wèi)着当前的价格超出了(le)指数的(de)涨幅，未来(lái)会回归到指数正常(cháng)走(zǒu)势和(hé)涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程(chéng)，就会产生(shēng)二级市(shì)场价(jià)格(gé)的(de)下跌，因此，建议投资(zī)者(zhě)不(bù)要盲目买入(rù)高溢(yì)价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的(de)最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息(xī)预期下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引国(guó)际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督(dū)机制。在这(zhè)一改革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等(děng)方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿(yì)日元的股票(piào)被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资(zī)日本股市(shì)等(děng)，推动市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示短期过(guò)快上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者(zhě)，海外(wài)投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨日(rì)净(jìng)申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流(liú)入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿(yì)元以上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题(tí)产品(pǐn)中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样池子为什么被封杀吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创5池子为什么被封杀0ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部(池子为什么被封杀bù)表(biǎo)示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低(dī)位(wèi)区(qū)间，且一季(jì)报显示成分股净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政策层面(miàn)，4月底的(de)政治局会(huì)议提出“要夯实科(kē)技自立自(zì)强根基，培(péi)育(yù)壮大新动能。要巩固(gù)和(hé)扩大(dà)新能源汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要(yào)重(zhòng)视(shì)通用(yòng)人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视(shì)防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济发展动(dòng)能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工智(zhì)能将(jiāng)是(shì)经济转型的两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的(de)创业板持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方(fāng)向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分(fēn)别有超过1个亿(yì)的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而(ér)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出(chū)资(zī)金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流(liú)出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行(xíng)业的资(zī)金出(chū)现流(liú)出，但部(bù)分机(jī)构(gòu)仍建议从中长期角度，观察(chá)各(gè)类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前(qián)市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期(qī)在市(shì)场炒(chǎo)作热度(dù)回落(luò)、且经济复(fù)苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积(jī)极关(guān)注数字化对生产力的提(tí)升，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等(děng)行业。

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